美股熔断、道指暴跌逾2000点只是股灾开始?疫情冲击之下新加坡多举措抗逆境

2020-03-11     1,386

国际原油价格崩盘和新冠肺炎疫情,加剧了市场对全球经济陷入衰退的忧虑,导致3月10日欧美隔夜股市全面暴跌:

美国华尔街股市盘中一度跌停板,三大指数闭市时,跌幅介于7.3%到7.8%之间,创下2008年金融危机以来的最大单日跌幅;

道琼斯工商指数暴跌2014点,报2万3851点;标准与普尔500指数下挫226点,报2747点;反映科技股走势的纳斯达克指数重挫625点,报7951点;

反映市场恐慌情绪的VIX指数飙升20多点,报62.12点,创下11年多来的新高;

英国伦敦、法国巴黎和德国法兰克福股市暴跌7.4%到8.4%;意大利股市也狂跌11.2%;

受油价暴跌影响,原油与金融板块普遍下滑,包括苹果、谷歌以及微软等大型科技股也全线走低。

其中道琼斯指数大跌逾2000点,为历来最大跌幅。由于曾跌幅超过7%,因触发道琼斯指数及标准普尔指数熔断机制(Circuit Breaker),而停止交易15分钟,道指恢复交易后再跌至23818点,跌幅达2046点,以点数计跌幅为美股历来最大。

美股熔断、道指暴跌逾2000点只是股灾开始?疫情冲击之下新加坡多举措抗逆境

什么是熔断机制?怎样才会触发?

熔断机制主要是参考标准普尔指数,当标普跌7%,三大指数便会停止交易。

美国推出熔断机制的原因,目的是避免出现自由落体(Free fall)的跌势,主要是因为1987年10月19日曾出现“黑色星期一”,当时道指暴跌508点,跌幅高达22.6%,其后美国于1988年2月推出熔断机制。

如今美股熔断机制以标准普尔500指数为基准,并分为3个阶段。首阶段是当标普500指数为例,若指数较上一个交易日跌幅达7%,随即触发熔断机制首阶段,暂停交易15分钟。

若恢复交易后,标普500指数跌势未能喘定,幅度更扩大至13%,便会触发第二轮熔断,再暂停交易15分钟。但上述安排只限于美国东部时间下午3时25分前,否则不会暂停交易。

至于第三阶段,则要标普500指数跌幅达20%,届时便会直接暂停交易至收盘。

虽然美股接连大跌,但估值仍高于历史平均。不过有部分投资专家便警告,若疫情进一步影响美国消费和生产,或会令美股再度“崩盘”,近日的大跌或只是大股灾的开始。

警号一:来自诺贝尔奖得主示警

之前一段时间,美国股市创下了最长牛市纪录,三大指数过去多年录得显著升幅,令美股股值偏贵。

目前纳斯达克指数、标普500指数、道琼斯工业平均指数的市盈率分别为30、18和17,都是远高于历史平均值。过往美国经济和企业盈利增长较快时还好,但随着新冠肺炎疫情于美国扩散,或会重创美国经济,美股的高市盈率无可避免会面临调整。

诺贝尔奖得主、美国经济学家罗伯特席勒(Robert J. Shiller)也于近日发布了警告,新冠肺炎疫情可能带来严重后果,随病毒令人们突然意识到有更大风险,将给全球金融市场带来压力。

根据他自创的周期性调整市盈率(CAPE)指标(即股票与过去十年公司收入比),美股股价目前已被严重高估。他过往也曾警告,美股泡沫随时爆破,投资者须知道股市大跌根本不需任何原因,因为股市的泡沫最终都会完结。

警号二:美国息率或重回“零”年代

美股过去多年升势不止的其中一个主要原因是全球主要经济体自2008年金融海啸后推行量化宽松(QE)的货币政策,令全球热钱泛滥,股市资产价格自然水涨船高。然而QE推行到极致,会令息率减无可减。

而美国目前已离零息率不远矣,本月初美国联邦储蓄局突然举行紧急议息会议,减息半厘,但其后美国股市继续下挫,令再度减息的呼声更大。来自高盛首席经济学家Jan Hatzius便估计,美国联邦储蓄局于3月和4月的会议将再分别减息0.5厘,令联邦基金利率区间降至0至0.25厘,再创史上最低。

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2008年金融危机前,联邦基金利率高达5.25%,令联储局有足够空间不断透过减息刺激经济。但美国现时已离零息率不远,在资产格价仍然高企,但疫情、美国大选、原油价格战等纷纷出现的情况时,联储局再减息救市的操作空间极为有限,或会引致更严重的经济和金融危机。

警号三:“恐慌指数”或高处未算高

股灾往往跟投资者信心密切相关,当投资者对市场太有信心时,容易忽视风险并高估资产价值,造成资产泡沫。到市场恐慌时,泡沫爆破,投资者争相离场,又容易放大跌势,令股市出现非理性的过度调整。

前几年,有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动指数(VIX)长期处于低位,更曾于2017年底创下8.56的历史新低,当时有分析便批评,市场太乐观、容易忽略风险,过度推升股市。

到近日,美股则变得十分波动,标普500指数已连续4个交易日大升或大跌2.5%或以上。恐慌指数一度升至62.12,是2008年金融海啸后最高。不过恐慌情绪或未见顶,因为疫情和原油价格战对经济的真正影响还未浮现,彭博便报道有投资者买入VIX认购期权,恐慌指数周二会升到三位数。若市场恐慌情绪真的再大幅度升温,美股离股灾恐怕只有一步之遥。

为提振经济,减弱新冠肺炎疫情蔓延带来的冲击,亚洲各国和地区相继出台经济对策,以新加坡为例,目前政府可行的方案有:

财政预算释放福利

新加坡政府2月18日发布的2020财政年度(2020年4月至2021年3月)预算,列入了总额为64亿新元的资金,用于应对新冠肺炎疫情。政府将针对所有企业,以平均每家企业15,000新元为上限,返还25%的法人税,还将对190万名企业员工给予工资补贴。

政府还对深受打击的旅游、航空、零售、餐饮、计程车等行业采取个别援助措施,其中包括对酒店、综合度假设施返还10%至30%的固定资产税等内容。政府还决定以支持家庭经济的名义,对21岁以上民众,按其收入情况发放100新元至300新元现金。

分散经济来源

此外新加坡贸易和工业部长陈振声(Chan Chun Sing)认为,本次疫情所造成的影响对于各国来说皆是个很好的教训,各国政府应重新省思在经济方面对于单一国家过度依赖的状况。

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由于新加坡的经济相当仰赖出口,2019年的中美贸易战已经导致新加坡的景气受到了重创。而本次疫情的爆发,亦使新加坡的经济再度面临挑战,陈振声表示,随着疫情的扩大,各国的产业皆多少会受到波及,而关键是在于各国政府的因应政策、以及恢复的速度。陈振声表示,目前对于新加坡而言最重要的任务,便是经济来源的分散,新加坡政府呼吁企业,应减少对于特定产品及特定市场的依赖。

加强与域内国家的合作

不只是此次疫情的影响,加之2019年以来中美贸易战演变成持久战,除了位处风眼的中美两国,亚洲各国亦受波及!因此包括新加坡在内的东盟国家加强区域内的经济贸易合作,是在经济全球化的潮流之下,进一步推动经济全球化的发展。

东盟国家国家为了进一步抓住经济全球化的机遇,加强在国际上的影响力,已经提出建立一个以东盟为主导,全面、现代、高质量、互利的自由贸易区。

在经济全球化的形势下,东盟致力于加强区域经济的一体化。一方面,东盟与中国、日本、韩国建立自由贸易区,另外与澳大利亚、新西兰、印度建立了自贸区。然而在亚太区域经济一体化的发展方向上,各国对于一体化的格局发展有所分歧:中国主张建立“东盟—中日韩”,即“10+3”自贸区,而日本则主张建“东盟-中日韩澳新印”,即“10+6”自贸区。

当前境况下,新加坡政府的预算案主要是稳住经济局势,新加坡国内的市场信心,但接下来的经济表现如何,也将取决于国际的因素!

如果新冠肺炎疫情在3个月后仍未见好转,新加坡政府还将重新检讨经济稳定与支援配套。

由于与2003年SARS爆发时相比,新加坡与美国、中国的经济联系,还有中国与世界的联系都比17年前更加紧密。这样的相互联系,意味着对全球旅游业对供应链都会有连锁反应。

不少新加坡人已经开始担心供应链及美国股市市场受干扰,虽然终将恢复但需要一段时间。因此新加坡政府还会已经局势仍在演变,及时做出调整。

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