# 151亿预算盈余背后：经济前景不明，周期性收益昙花一现——经济学家解读

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Published: 2026-02-16
Source: 狮城新闻

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新加坡——经济学家指出，新加坡2025财年意外录得151亿新元的巨额预算盈余，反映出全球经济日益波动。

他们补充说，政府原先低估了收入来源，因为经济表现优于预期。

多位国会议员表示，此类意外盈余应重新投入社会，并呼吁政府应更积极应对长期挑战，例如财富不均问题以及组屋区的升级改善。

此次盈余相当于国内生产总值（GDP）的1.9%，远超政府去年预估的68亿新元，规模超过两倍以上。

2026年2月12日，总理兼财政部长黄循财在发表财政预算案时指出，2025年经济表现优于预期，实际增长达5%，扭转了早前预测。

新加坡国立大学经济学家谢家应表示，此次巨额盈余——为近年来最大之一——主要源于收入的意外且波动性增长，而非政府更保守的公共开支所致。

华侨银行首席经济学家林秀心指出，企业所得税作为收入增长的主要组成部分，已升至GDP的4%，高于传统的3%。

谢家应副教授表示，该类税收收入上调了25.7亿新元，反映出金融、科技、商品交易等领域盈利强劲，同时凸显新加坡作为跨国企业区域枢纽的地位。

其他领域如拥车证溢价和印花税收入的增加，也推动了整体盈余的扩大。

她指出，此次上调也说明政府最初在估算时持保守态度，预期全球环境存在不确定性，因此对经济增长持审慎展望。

她表示，政府估算与最终盈余之间的差距，反映出新加坡经济极易受到全球盈利周期波动的影响。

“财政上的‘预测偏差’，主要源于对波动性收入的低估，而非支出控制得当。”

她补充说，关键政策启示在于，此类盈余可能属于“周期性意外之财”，意味着其源于经济的暂时性变化，而非结构性转变。

华侨银行的林秀心指出，上一次新加坡按GDP比例录得如此大规模盈余是在2017年，当时盈余为109亿新元，占GDP的2.1%。

不过，当时的盈余增长并非由于企业税收入预测失误所致。

国大谢家应教授指出，当时主要是因法定机构的贡献大幅上调、货币管理局的特别拨款，以及房地产市场回暖带来的印花税收入增加所致。

尽管2025财年的盈余将归入新加坡的过去储备金（因属前一届政府任期内的收入），但该储备池产生的投资收益将有助于未来财政预算。

武吉班让区议员梁英发表示，财政盈余为政府提供了应对短期和中期挑战的“财政空间”，同时保留部分“财政弹药”以应对外部冲击，也是一种审慎做法。

他建议可将资金用于更多领域，例如增加公共交通补贴以缓解票价上涨，或为中小企业提供更多支持，以应对低薪员工薪资上调带来的成本压力。

他还呼吁增加拨款，用于维护老化组屋区，如渗水维修、无障碍通道建设，以及为仍无电梯直达的单位提供更高补贴。

盛港集选区议员林瑞生则对政府“财政预测能力欠佳”表示担忧。此前，政府在2025年预算辩论中，将2024财年的盈余从7.78亿新元上调至64亿新元，引发工人党提出质疑。

林瑞生副教授指出，这些盈余出现在政府不断拓展收入来源的背景下，例如2023年和2024年将消费税从7%上调至9%（工人党当时表示反对），以及在2026年预算案中宣布对烟草进口征收20%的新税。

他表示，虽然工人党认同财政缓冲的重要性，但其作用应由国家储备来承担。

“但如果一个政府持续录得盈余，人们自然会质疑，它是否一开始就征税过多，或未能充分支出以缓解生活成本压力。”

加冷－大巴窑集选区议员卢文龙表示，希望政府能向新加坡民众保证，未来十年内不会推出重大的增税措施。

他补充说，当前的财政盈余应让政府有更多机会和信心，去应对结构性挑战，例如财富不均、老年人贫困，以及在就业市场动荡下的劳工培训。

“我希望看到更多长期性、跨年度的政策措施，而非仅是短期支援的年度延长。”

## 巨额盈余能否持续？



国大高级讲师陈国和指出，全球大多数国家目前正面临预算赤字，尽管由于各国计算方式不同，难以直接比较。

但也有例外，例如金融业庞大的国家（如瑞士）、产油国（如科威特和卡塔尔），以及小型出口导向的发达经济体（如丹麦和爱尔兰）。

林秀心指出，在新加坡，政府必须在任期内实现财政平衡，而任期结束时累积的盈余（通常为五年）将被纳入国家储备。

她表示，政府已预测2026财年将录得85亿新元的盈余，若未来出现经济下行需刺激措施，这一缓冲将发挥积极作用。

然而，华侨银行大中华区经济师苏振熙指出，随着一项全球协议下企业税上调的相关措施将于2027年生效，财政规划将进入更高不确定性的阶段。

他指出，新加坡未来的盈余能否持续，将取决于未来一年经济增速的快慢。

他表示，由于新加坡经济体量小、高度开放且受外部因素制约，其财政状况及储备变动，与全球经济表现直接挂钩。

他指出，2025年经济的出色表现，主要得益于强劲的外部需求——企业因应美国关税变化及人工智能相关投资而扩大运营。

“这种超预期表现转化为更强的企业盈利和更高收入，从而造就了出人意料的强劲财政状况。”

前财政预算局局长、现任Commonwealth Capital Group集团首席执行官卢文龙表示，过去财政规划者常用的经验法则是，企业所得税收入约占GDP的3%。

但如今这一比例已突破4%，相当于约100亿新元的显著增长，因此该经验法则也需更新。

他表示，自新冠疫情以来，税收持续高于以往，反映出“新加坡溢价”的提升。

他解释说，这是指在全球愈发不可预测和危险的背景下，新加坡所提供的稳定与安全优势。

“这是过去预算案投资于经济基础设施和长期安全基础设施的直接成果。我们的国防开支常年维持在GDP的3%左右，超过许多北约国家。”