# 新加坡交易所 VS 香港交易所：哪个更适合中国企业上市？

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Published: 2024-03-22
Source: 狮城新闻

对于许多中国企业来说，走向资本市场是一条切实可行的路，无论是为了实现可持续发展的长远目标，还是为了解决资金缺口的瓶颈，上市都可以为企业带来更多的机遇和。

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那么，新加坡交易所和香港交易所有什么区别呢？哪个更适合中国企业的需求呢？本文将从以下几个方面进行对比分析：

**交易所概况** 

在亚洲，新加坡交易所（SGX）和香港交易所（HKEX）都是最受欢迎的上市选择，这两个地区具有成熟的资本市场和国际化的金融环境，吸引了大量的中国企业选择在这里上市。

**新加坡交易所** 

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图源：雅虎

新加坡交易所（Singapore Exchange Limited，简称SGX）是新加坡的主要证券市场交易所，也是亚太地区首家集证券及金融衍生产品交易于一体的企业股份制交易所，它的前身是1973年成立的新加坡证券交易所，1999年与新加坡国际金融交易所合并后，发展成为现在的新加坡交易所SGX。作为亚洲最重要的金融交易所之一，SGX也是全球最具竞争力的交易所之一，2000年成为亚太地区首家通过公开募股和私募配售方式上市的交易所。

**产品多样化** 

SGX的业务范围涵盖了证券市场、衍生品市场和固定收益市场，为亚洲最国际化的多资产交易所。它提供上市、交易、结算、托管、存储和数据服务，并提供了多种金融产品和服务，包括股票、债券、衍生品、指数产品、外汇交易等。

SGX采用先进的交易和清算系统，确保交易的高效和安全进行，也是亚洲第一家实现全电子化、无场内交易的证券交易所。

**国际化市场** 

新加坡金融管理局（MAS）对SGX进行监管，确保交易所的合规性和透明度，提高了投资者信心。SGX采用国际标准的披露标准和公司治理政策，吸引了来自世界各地的上市公司和投资者。

约40%的上市公司和超过80%的上市债券来自新加坡以外，使其成为一个跨国和多元化的交易所。SGX还为中国、印度、日本和东盟的基准股票指数提供了全球流动性最佳的离岸市场。

**交易规则灵活** 

SGX的交易时间为周一至周五的上午9点至下午5点（新加坡时间），并提供了夜间交易，以满足全球投资者的需求。它拥有一系列市场指数，其中最著名的是新加坡海峡时报指数（STI），它包含了新加坡30家市值最大的上市公司。

新加坡交易所（SGX）设有三个证券交易板块，包括主板、凯利板以及GlobalQuote、交易所买卖基金和结构性认股权证等。其中，主板是SGX的主要交易板块，成交金额占比高达87%。主板上市的主要企业包括三大银行股之一的星展银行DBS Group (DBS.SG)、怡和控股Jardine Matheson (JMH.SG.SG)、凯德投资Capitaland Investment (CLI.SG)、新电信Singtel (SGT.SG) 以及40多只房托和物业基金。

凯利板，类似于香港的创业板，于2007年12月7日成立，主要参照英国AIM市场的模式构建,该板块专门为本地和国际的成长型公司，以及首次上市或通过反向收购实现上市的企业而设。凯利板的企业由全面保荐人提出和直接监督，而这些保荐人则由新交所授权和监管。值得注意的是，新交所并未为凯利板设定量化的准入门槛。

总的来说，SGX在维护新加坡作为国际金融中心地位的过程中发挥着关键作用，并为全球投资者提供了一个安全、透明且具有竞争力的交易环境。

**香港交易所** 

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图源：雅虎

香港交易所（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，简称HKEX或港交所）是全球主要的交易所之一，也是一家在香港上市的控股公司。港交所的营运范围涵盖香港和英国伦敦，旗下成员包括香港联合交易所有限公司（SEHK）、香港期货交易所有限公司（HKFE）、香港中央结算有限公司（HKSCC）、香港联合交易所期权结算所有限公司（SEOCH）和香港期货结算有限公司（HKCC）。此外，港交所还拥有基本金属市场——英国伦敦金属交易所（LME）。

**产品多元** 

港交所提供股票、债券、基金、衍生品、大宗商品等多种产品的上市、交易和结算服务，是全球最活跃的上市市场之一，中国内地企业的首选上市地点。

**交易规则** 

港交所的交易时间为周一至周五的上市9：30-12:00，午市13:00-16:00，此外，还有一个早盘交易时段，即上午9:00至9:30的集合竞价时段，周六、日及香港公众假期休市不交易。

港交所提供各类市场数据和参考价格产品，包括在岸及离岸中国股票指数、人民币汇率基准指数、全球基本金属市场参考价格等。

港交所自 2006 年起每年分红，累计实施现金分红 14 次，总金额达 740.7 亿港元，平均分红率达 87.6%。

港交所近几年的年报中，一直在强调“连接中国与世界”，与大陆市场的连接，让全球投资者通过香港进入中国，让中国投资者通过港交所投资世界，显然是一个很大、很好的生意。

**主板上市要求**



新交所和港交所的主板都适合发展成熟的企业上市，但是它们的上市要求有所不同，以下是两个交易所主板的主要上市要求的对比：

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从上表可以看出，新交所主板的上市要求相对较低，尤其是对于市值和利润的要求，这对于一些规模较小或成长性较强的企业来说，更具有吸引力。

另外，新交所主板还提供了直接上市框架，让在中国注册成立的公司可以在中国证监会的支持下，直接在新交所主板上市，无需在新加坡设立中间控股公司，这也为中国企业提供了更多的便利和灵活性。

**中国企业赴新加坡主板直接框架** 

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作为亚洲的金融中心，新交所向符合新加坡监管和治理水平的中国公司敞开大门，让它们能够接触到全球的投资者。在中国证监会的协助下，中国境内注册的公司现在可以根据直接上市框架申请在新交所主板直接上市。

**主板上市的主要要求** 

‘申请提交’：潜在上市公司需向中国证监会和SGX提交上市申请。

‘合规性’：申请公司必须遵守中国的所有相关法律法规，以及新加坡和新交所的所有监管规则和标准。

‘审核与许可’：中国证监会负责审查上市申请，并在许可后发放行政许可批文。

‘上市资格’：一旦获得行政许可批文并通过审核，SGX将授予公司上市资格。

‘财务审计’：申请公司的财务报表必须经过注册会计师按照《新加坡审计准则》、《国际审计准则》或美国公认审计准则进行审计。

**主板上市费用和税收** 

SGX的上市费用体系旨在确保为发行人提供一个公平且透明的费用结构，以下是关于SGX上市费用的详细解析：

**初次上市费用** 

当发行人首次被批准在SGX主板上市时，或发行新的证券类别上市时，需要支付初始上市费。

对于主板上市的股票类证券，初始上市费介于10万至20万新元之间，按入场市值的每百万新元计算，每百万新元收取100新元。

主板上市申请的固定不可退还处理费为2万新元。

**上市年费** 

每类上市证券的发行人需支付年度上市费，主板上市的股票类证券年费介于3万5000至15万新元之间，按市值的每百万新元计算，每百万新元收取30新元。

年费每年1月和7月双季度结算，或按SGX规定的其他结算周期结算。若发行人撤市，将按比例退还未到期年费。

**新增上市费用** 

若发行人增发已上市的股票，需支付新增上市费，介于3万至20万新元之间，按增发股票市值每百万新元计算，每百万新元收取100新元。

因公司行为（如股份分拆、整合、红利股或减资）引起的增发无需支付新增上市费。

员工认股权行使引起的增发免收上市费。

转股或以股代息引起的增发上市费介于3万至20万新元之间，按年内增发股票市值每百万新元计算。

**手续费** 

SGX对文件处理收取不可退还手续费，金额介于3000至8000新元，取决于文件性质和复杂性。

通函修订不超过十项或五页时，手续费为6000新加坡元，超过此范围，费用将增加；反向收购的手续费为2万新元，不随修订次数变化。

这些费用的设定旨在确保SGX为发行人提供高效、透明的上市服务，同时维护市场的健康运作。发行人在申请上市时应仔细考虑这些费用，以确保其上市决策的经济可行性。

**交易所税收政策** 

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除了上市费用，税收也是一个重要的因素。不同的交易所和国家有不同的税收政策，对于上市公司的利润、股息、资本利得等都有不同的税率和规定。

新交所

新加坡是一个低税收的国家，对于上市公司的利润，只需缴纳17%的所得税，而且有一系列的减免和优惠政策，例如前10万新元的利润免税，10万新元至20万新元的利润享受50%的减免，20万新元以上的利润享受25%的减免等。

对于上市公司的股息和资本利得，新加坡没有征收任何税收，也就是说，股东可以免税收取股息和出售股票的收益，此外，新加坡还与多个国家签订了避免双重征税协定，可以减少跨境交易的税收负担。

港交所

香港也是一个低税收的国家，对于上市公司的利润，只需缴纳16.5%的所得税，而且只对香港境内的利润征税，香港境外的利润免税。对于上市公司的股息和资本利得，香港也没有征收任何税收，股东也可以免税收取股息和出售股票的收益。

从上述对比可以看出，新交所和港交所在上市费用和税收方面都有各自的优势和劣势，具体要根据上市公司的实际情况和预期效益进行权衡和选择。

综上所述，新交所和港交所都是亚洲最重要的交易所之一，它们各有各的优势和特色，适合不同类型和阶段的中国企业上市。新交所主板上市要求相对较低，更适合规模相对较小或成长性较强的企业，也更便利和灵活。中国企业在选择上市地点时，应该根据自身的情况和目标，综合考虑各种因素，做出最适合自己的决策。





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