# 前副总理执掌淡马锡：投资不再是算账，地缘政治已成决定胜负的“生死线”

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Published: 2026-06-03
Source: 狮城新闻

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新加坡：淡马锡控股（Temasek Holdings）主席邓就恒（Teo Chee Hean）在周二（6月2日）表示，全球局势的快速变动与剧烈波动，已经彻底改变了投资业务的运作方式。

邓就恒指出，**“安全、地缘政治、商业与金融之间的交集变得更加尖锐”**，这直接影响了淡马锡投资的核心市场和领域。

这是他自去年10月接任淡马锡主席以来首次接受本地媒体采访。他坦言，在加入这家国家投资公司后，他面对的是一个极其动荡的投资环境，关税战和激烈的军事冲突正深刻影响着全球经济。

**“投资不再是一项简单的业务，不能仅仅靠在电子表格上算数，或者只分析经济周期和公司的财务状况，”** 邓就恒说道。

正因如此，他此前在政府部门积累的丰富经验在担任主席的新角色中发挥了“关键作用”。淡马锡去年6月宣布，邓就恒接替担任该职位13年的林本恒（Lim Boon Heng）。

邓就恒拥有53年的公共服务生涯，曾担任国防部长、内政部长、教育部长以及副总理。在去年4月退休前，他还是资深部长兼国家安全协调部长。

他表示：“我认为这些政治直觉非常有用，能帮助我理解世界正在发生什么，以及各方如何互动，以及未来可能出现什么情况。”

他观察到，过去在达沃斯世界经济论坛上，人们讨论的重点是经济，而安全问题则在慕尼黑安全会议上讨论。但现在，**安全问题在达沃斯论坛上也成为了焦点**。

## 中美关系与中东冲突



由于淡马锡在美国、印度、欧洲和中国等市场均有投资，邓就恒指出，地缘政治事件对每个市场的影响各不相同。

他提到，像技术等某些领域变得更加敏感——拥有资源的一方希望将优势掌握在自己手中，并将其作为筹码。

面对这种气候下的投资挑战，邓就恒认为淡马锡拥有强大的团队和良好的基础来应对波动。不过，他认为近期中美关系出现了积极信号。

在谈到上周末参加的香格里拉对话会时，他表示，过去几年的感觉是双方在“各说各话”，且沟通的音量（情绪）很高。但今年，**沟通的音量降低了，双方都使用了“建设性”、“战略性”和“稳定”等词汇来描述两国关系**。

“这一次，双方在关于两国关系应有的状态上，至少在这四个词上达成了一定程度的共识，我认为这是一个积极的信号。”

谈及中东冲突，邓就恒认为战争的二阶效应将持续很长时间，例如化肥市场受干扰导致食品价格上涨。尽管如此，淡马锡在中东拥有“显著”的布局，并看好该地区的持续前景。

他认为中东拥有大量资源和宏大抱负，且**“实现这些抱负的能力日益增强”**。淡马锡的投资组合公司和直接投资可以为此贡献力量并从中获益。

目前，淡马锡旗下的 PSA、SATS 和 ST Engineering 等公司已在中东开展活动。此外，淡马锡还与贝莱德（BlackRock）的全球基础设施合作伙伴、阿布扎比主权投资平台以及阿布扎比国家石油公司合作，投资海湾地区和中亚。

邓就恒透露，淡马锡正在**“积极考虑”在中东开设办事处**，并寻找合适的时机，因为该地区存在大量投资机会。

## 淡马锡如何布局 AI



在技术投资方面，邓就恒表示，淡马锡寻找的是那些在人工智能（AI）应用方面具备强大实力和创造力的公司。

**“他们能够创造价值，并颠覆他人，”** 他说道。

淡马锡已投资了 Claude 的开发商 Anthropic 和 AI 芯片巨头英伟达（Nvidia）等 AI 企业。他认为，除了开发大语言模型的公司外，投资者还可以关注一个“相当庞大的技术栈”，这些领域可能不会陷入地缘政治争论。

他预测，AI 将成为一个“重大游戏改变者”，创造一个全新的行业，届时将出现一批“凭空而出”的 AI 原生公司，带来全新的业务线和服务。

不过，他也指出，目前的科技投资似乎集中在 AI 领域一个“相当狭窄”的片段，这导致资源从市场的其他部分被抽走，**“在某种程度上几乎扭曲了市场”**。

这就是为什么淡马锡在 AI 领域追求的是**“长期可持续的绝对回报”**。

## 淡马锡在新加坡的角色



邓就恒还回答了关于淡马锡近期重组及其在新加坡股市角色的问题。

关于重组，他表示这有助于公司更集中地关注投资组合的三个板块。今年4月，公司设立了三个实体来管理不同部分：淡马锡全球投资（Temasek Global Investments）、淡马锡新加坡（Temasek Singapore）和淡马锡合伙解决方案（Temasek Partnership Solutions）。

他解释说，每个板块需要不同的工作方式，这也为员工提供了培养领导力的机会。**“我们将部分投资决策权下放到这些小组，使他们能够更快速地做出决定，提高响应速度和灵活性。”**

针对淡马锡在新加坡股市过于强势的批评，邓就恒表示，公司会以多种方式为新加坡经济做出贡献。像 DBS、CapitaLand、新加坡航空和 Singtel 等本地上市公司均在淡马锡的投资组合中，淡马锡通过帮助这些公司发展，客观上会对股市产生影响。

最后，在谈到对新加坡未来的担忧时，邓就恒以个人身份表示，他很高兴看到新加坡的下一代领导人能够应对时代挑战。

他强调，新加坡政治领导层的稳定性以及领导人为国家和人民谋利益的方式不应被视为理所当然。相比之下，其他国家出现了分裂，无法为了长期利益而凝聚一致。

**“我们必须意识到，我们是一个脆弱的社会。如果忘记这一点，我们将陷入危险，”** 邓就恒说，“但如果我们意识到这一点，并共同努力克服社会内在的脆弱性，我们就会没问题。”