# 清末最疯狂的投资热潮，大跌来临之后，大多数赔钱的是中国人

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Published: 2018-10-23
Source: 狮城新闻

上世纪初，随着新工业革命带来的汽车业发展，橡胶在人类日常生活和生产中的应用越来越广泛。除此之外，“近年欧美新发明之制造，大至水线管、飞船、战舰、宫室，小至微细器物，莫不以树胶为之。而水线管及飞船战舰尤以新加坡所产者为合用，以其不腐烂不爆裂又无鱼虫啃蚀之虞第”。

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汽车的发展对橡胶的促进作用

橡胶制品有着当时其他常用材质无法比拟的优势，“其坚者可代骨角，其韧者可代皮革。其大用在能御水，可以使外水不渗，内水不泄。制为雨衣，轻而不濡。制为履可以避水，可以止滑。······化学家、医学家、电学家所借此以为避气避电之器，不可枚举。······其用既广，其利自丰。”

“其用既广，其利自丰”，这一句很准确地说明了橡胶用途广泛，投资潜力巨大，蕴藏着很大的利润回报机会。20世纪初，欧美工业化国家对橡胶需求量巨大，每年都花费巨额资金进口橡胶。橡胶广泛运用于生产领域，欧美各国消费的橡胶数目占世界橡胶产量的一半。

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橡胶

橡胶树生长在热带地区，如墨西哥、印度、波斯、阿拉伯、刚果等地。随着天然橡胶的减少，不少人尝试在锡兰、新加坡、马来群岛栽培橡胶树，这些地方的气候条件非常适合橡胶树的生长，橡胶产量逐年增加。今天的马来西亚地区是当时世界橡胶最重要的产地，占世界全部橡胶产量的60%。

资本对于市场的反应是敏锐的，很多投资于橡胶业，甚或仅仅是与橡胶产业相关的公司股价都会飙升。在1908年，“每树胶一磅其价不过2先令上下。至上年（1909年）冬间，每磅涨至10先令以外。今月已涨12先令。日增月盛，不可思议，竟至一日之间旦暮异价”。

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清末的上海股票交易所

橡胶股价的猛涨，促使更多资本涌向南洋群岛的橡胶种植业，资本对于橡胶的追捧令人震惊，据说当时有橡胶公司在伦敦招股100万磅，30分钟就招股完毕。一天之内，竟然能有十几个涉及橡胶产业的公司成立。

1908年，一个叫人麦边(Mac bain)的英国人在上海销售“蓝格志拓殖公司”(Lankets)的橡胶股票。麦边对橡胶产业非常乐观，他认为未来三十年内，整个世界的橡胶都会供不应求，而橡胶股票的价格也会疯涨。很快，伦敦市场的橡胶股票热潮也传导到上海，上海很快陷入一种狂热的股疯之中。

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蓝格志公司的股票

在这场资本狂欢之中，又有很多资本的陷阱与骗局夹杂其中。橡胶产业火爆，很多洋商和华商在南洋注册一些空头公司，其实名下一棵橡胶树也没有。皮包公司也会组织股市投资者去南洋参观橡胶园，不过是别人家的而已，还有一些骗子把别人的橡胶园拍成电影在上海播放，给人造成公司很有实力的假象。为了引诱跟多的投资者进场，有的公司还会雇佣托儿造势，营造股票供不应求的假象。

和现在很多上市公司长期不分红不一样，当时的橡胶公司，譬如蓝格志公司还会提前发放股息，每3个月给每股股票发放12两5钱银子。不仅是股票，上海还开放橡胶股票期货买卖，投机者无须缴纳保证金就可以参与买卖股票，赚取差价。橡胶公司还与负责上海股票发行的众业公所串通，抬高股价，沪上外国银行，如汇丰、花旗也都加入进去，成为哄抬股价的助攻手。

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蓝格志公司股票

橡胶股票的价格涨到难以置信的地步，初期股价3两者，最高竟涨至17两。蓝格志公司面值60两的股票被哄抬到1000两。整个上海的资本市场都沉醉于这场投机盛宴，沪上很多洋行、外资银行都在为橡胶股票站台。

随着橡胶股票价格的上扬，盛宣怀、蔡乃煌等位高权重的官员，还有戚纯芳、高凤池、孙展平、陈炳谦、刘长荫、郑良裕、严彭龄这样的工商界巨头、金融业大亨纷纷解囊购股。上海金融界完全不考虑奇高股价的风险，不顾一切，疯狂进场，沪上钱庄业界甚至挪借公款或举借洋款来购买股票，“以为非分之财从此可大发矣”。

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盛宣怀

华商钱庄毫无理性，外国银行业好不到哪里去，外国银行看到大量放贷可以带来丰厚利润，允许橡胶股票照票面押借现款。作为传统金融机关的钱庄也乐意做橡胶股票借款，大量的银两投入到橡胶股票中去。外国银行和钱庄票号的做法无疑起了推波助澜的作用。

当时的上海工商界人士，如果谁手头没有一点橡胶股票，那都不好意思和朋友打招呼。整个市场陷入迷醉，茫然而不知危险悄悄靠近，“一若朝投资而夕即致富然，对于本质之栽树收获，制造运销之若何手段，同业之公司及资本股领之如何规定，均付之茫然。惟知如大气泡之并力鼓吹，万目睽睽以视其继长增高而己”。

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汇丰银行

是气泡，就会有破灭的一天！由于橡胶价格过高，1909年开始，欧美各国开始限制橡胶使用。很快，资本市场也感受到政策层面传来的寒意。1910年6月，国际市场的橡胶行情开始下跌。伦敦市场在4月时，橡胶每磅价格高达12先令5便士，7月底便跌至9先令3便士。

国际行情也牵动着上海市场，从1910年5月开始，上海的橡胶股票就有下跌的态势，很多股票大幅下跌。随着上海橡胶股票“交割期到，股票交面，一落千丈”。曾经受到资本热捧的橡胶股票竟然跌到难以出手的地步，橡胶股票无人过问，整个市场大概亏损2000万两白银。

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上海的钱庄

根据当时在中国的日本东亚同文会的调查，橡胶股票的投资总额为6000万两，其中70%-80%的股票为中国人所有。在上海投入约2600-3000万两；在伦敦投入约1400万两。中国人的投资总额在4000-4500万两。

股灾来了！无论是洋行，还是外资银行和中国钱庄，都在 这场股灾中损失惨重，沪上钱庄因这场股灾，倒闭16家，歇业30家，共计有1700万两银子打了水漂。

股灾之后第二年，辛亥革命来了，第三年，大清帝国退出历史舞台······