# 新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析 URL: https://www.shicheng.news/v/ZapBR Published: 2026-04-23 Source: 狮城新闻 近年来，**新加坡家族办公室**（简称“新加坡家办”）作为全球家族办公室枢纽的地位持续巩固。 根据媒体报道，获得金管局MAS颁发税务优惠的单一家办数目已从2023年底的1400个增至2024年底的超过2000个，一年内增长超过600家，增幅高达42.9%。许多高净值家族通过申请S13O与S13U税收优惠计划，为其基金结构获得税务豁免。 然而在实际操作中，“AUM到底怎么算”一直是实务中最频繁被问及的问题。**新加坡金管局新规**已明确： 自2025年1月1日起，AUM的计算口径已从传统的“净资产值（NAV）”切换为“指定投资总资产价值（GAV in DI）”。进入2026年，这一规则进一步巩固并全面执行。 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843253.avif?0) 一、**MAS权威资料：** **AUM规则的根本依据** 根据MAS官网发布的《Fund Tax Schemes for Family Offices》，符合S13O/13OA或S13U计划的基金车辆，在整个激励期内必须持续满足以下核心AUM要求： **S13O/13OA**：最低AUM为2000万新元（指定投资） **S13U**：最低AUM为5000万新元（指定投资） MAS进一步在FAQ中明确，AUM的计算口径自2025年1月1日起已统一为“指定投资的价值”，而非基金的净资产值。 这意味着，从2025年开始，新加坡金管局新规已将AUM的计算基础从“资产负债表视角”转向“投资组合效用视角”，只计算符合规定的指定投资资产总值，不扣除任何负债。 业内权威合规机构Waystone在2024年11月的MAS政策更新解读中也确认：自2025年1月1日起，AUM应基于投资价值而非净资产值进行计算，13O的最低DI门槛为500万新元，13U为5000万新元。 值得注意的是，MAS官方明确要求：S13O基金在申请时若AUM不足2000万新元，可在两年宽限期内达标；在此期间，AUM可按净资产值或指定投资价值来计算，但一旦选定某一种计算方式，在同一财政年度内必须保持一致。 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843254.avif?0) 资料图/Qualifying Criteria，来源：MAS ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843255.avif?0) **二、核心变化：** **NAV切换为GAV in DI** 计算方式、含义、特点的变化如下： **NAV（净资产值）：**资产总值 −负债，扣除了负债，可通过杠杆结构调节； **GAV in DI（指定投资总资产价值）：**仅计算符合规定的指定投资资产总值，不扣除负债，直接反映投资资产规模，不因负债而减少。 对于2025年之前的家办，AUM通常以NAV衡量。2025年后，统一采用GAV in DI。在很多情况下，GAV会高于NAV，因为指定投资的估值不被负债所冲抵。 这一变化意味着： 新加坡家族办公室的AUM数字可能因此变大，但“投资分类”变得至关重要，只有“指定投资（Designated Investments）”才能计入AUM。从2026年新加坡家族办公室运营实务来看，**新加坡金管局新规**对AUM计算口径的统一执行已经全面到位。 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843256.avif?0) 资料图/Capital Deployment Requirements (CDR)，来源：MAS ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843257.avif?0) **三、不同政策时期基金的适用规则** 根据MAS的安排，不同时间获批的新加坡家办，AUM计算规则有所不同，可归纳为3类： **第一类：2022年4月18日之前获批的基金。** 2025年前使用NAV，2025年后统一切换为GAV in DI。 **第二类：适用2022年4月18日规则的S13O基金。** 享有特殊两年缓冲期，在激励生效后的前两年内，AUM可选择使用NAV或GAV in DI，但一旦选定某种方式，同一年度内须保持一致。缓冲期后统一使用GAV in DI。 **第三类：2023年7月5日新规则基金。** 2025年前使用NAV in DI（仅在指定投资范围内使用净资产值），2025年后切换为GAV in DI。 可以看出一条清晰趋势：MAS正逐步将所有新加坡家族办公室基金统一到GAV in DI的计算口径上，以减少不同基金之间的可比性偏差。 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843258.avif?0) 示意图，来源：联合早报 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843259.avif?0) **四、对新加坡家办的实务影响** 从2026年的实务角度看，**新加坡金管局新规**对新加坡家族办公室的影响主要体现在以下3个层面： **其一，AUM数字可能变大。** 由于GAV通常高于NAV，许多基金可能更容易满足最低AUM门槛。但需注意，分级业务支出也会随之上升： 当AUM低于5000万新元时，每年最低业务支出为20万新元； 当AUM在5000万至1亿新元之间时，最低支出升至50万新元； 当AUM达到或超过1亿新元时，最低支出为100万新元。 AEWS的进一步分层规则显示，当AUM超过2.5亿新元后，支出要求将进一步提升至30万至50万新元以上。新加坡家族办公室需做全面的成本效益评估。 **其二，投资分类至关重要。** 只有“指定投资（DI）”才能计入AUM。家族经营企业股权不计入最低AUM达标要求，但如果属于指定投资范畴，可计入总AUM用于满足本地业务支出等合规指标。 因此新加坡家办需特别注意投资结构、资产分类和托管方式。 **其三，报告系统需要调整。** 在ARR（Annual Review Return）申报时，AUM定义必须与政策一致，且同一年度内计算方法要保持统一，否则可能影响合规审查。 2026年新加坡家族办公室需确保整个优惠期间持续维持AUM门槛，一旦跌破，当年的税务豁免资格将不再适用。 此外，新加坡金管局新规还明确了资本部署要求（CDR），基金须将1000万新元或AUM的10%（取较低者）投资于MAS批准的交易所上市的股票、REITs、商业信托、ETF，或符合资格的债券、非上市基金、气候相关投资等本地合格投资类别。 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843260.avif?0) 示意图，来源：联合早报 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843261.avif?0) **五、2026年新动态：** **MAS进一步优化新加坡家办政策** 进入2026年，新加坡家族办公室政策继续向简化和高效方向演进。 根据《联合早报》2025年9月报道，新加坡金管局正在评估检讨单一家族理财办公室基金税务计划，以简化架构，更好地契合业界需求。 这包括减少申请所需文件、放宽申报要求，以及扩大符合基金税务计划的投资类型。 新加坡金管局副主席徐芳达明确表示：“我们的目标十分明确，确保新加坡的银行在维持健全监管标准的同时，能够提供具竞争力和高效率的服务，以满足合法投资者的需求。” 在审批效率方面，新加坡金管局新规已取得显著进展。过去新加坡家办申请税务优惠，所需时间可能长达12个月，如今大部分申请已缩短至3个月以内。当局也与私人银行研究如何进一步缩短客户开户的时间。 2026年1月起，MAS全面运作的“快速通道”机制进一步将符合条件的申请处理时间压缩至3个月内，通过统一的数字门户MAS-Tx Portal和预审机制实现效率提升。 此外，13D、13O和13U计划的截止日期已从2024年底延长至2029年12月31日，延长期为5年。这对新加坡家族办公室而言，提供了更长的政策确定性和规划窗口。 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843262.avif?0) 资料图，来源：联合早报 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843263.avif?0) 六、合规建议与未来展望 对于已设立或准备申请S13O/S13U的新加坡家办，建议重点做好以下3项工作： **一是核查现有投资组合中“指定投资”的覆盖比例。** 确认哪些资产能够计入AUM，哪些可能存在问题。2026年新加坡家族办公室在提交申请前，务必确保投资组合“DI-ready”，因为简单的NAV已不再是基准。 **二是重新评估AUM计算方式变化后对分级业务支出和资本部署要求的影响。** 新加坡金管局新规下，AUM口径统一后，新加坡家办需确保合规成本在可控范围内，并充分了解分级支出要求的实际影响。 **三是调整内部报告系统和合规流程。** 确保ARR申报中的AUM定义与政策要求一致，避免因计算口径错误引发合规风险。 从政策逻辑来看，从NAV向GAV in DI的切换并非简单的计算方式变更，而是MAS在“鼓励投资实质”与“防范套利行为”之间寻求更优平衡的体现。 新加坡金管局副主席徐芳达在2026年1月的展望会上明确指出： 监管须采取按比例管理的方式（risk-proportionate approach），接受一定程度的风险，但也要将各种违法案件的数量控制在较低水平，坚定果断处理，以维护新加坡的声誉。 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843264.avif?0) 资料图/徐芳达，来源：联合早报，侵删 展望2026年及以后，新加坡家办领域将呈现以下发展趋势： **1、审批效率持续提升**：MAS已全面运行“快速通道”，三至四个月内完成审批。但MAS正在进一步简化架构，包括减少申请文件、放宽申报要求和扩大合资格投资类型。 **2、合规成本结构优化**：统一AUM计算口径后，新加坡家办的合规报告更加清晰可预期。私人银行开户效率提升举措同步推进，通过人工智能与自动化技术精简流程，减少不必要的反复审查。 **3、经济实质要求深化**：新加坡家族办公室需真正部署本地投资专业人才、进行本地业务支出和资本部署，而非仅追求税务优惠标签。 **4、全球竞争格局下的定位强化**：面对香港、迪拜等区域竞争，新加坡以“稳定可信赖”加“高效便捷”的双重优势，持续吸引高质量新加坡家族办公室落户，2024年底超过2000家的数据已证明这一策略的有效性。 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843265.avif?0) 示意图，来源：联合早报 **【结语】** 新加坡金管局新规关于AUM计算方式的澄清，核心可以概括为3点： **2025年前多数基金使用NAV，2025年后统一使用GAV in DI，S13O基金前两年享有选择缓冲期。**进入2026年，这一规则已全面落地执行。 在这一轮政策调整中，提前理解AUM计算逻辑并据此规划基金结构与投资策略，将有助于新加坡家族办公室在新加坡的长期稳健运营。 随着新加坡金管局持续推进简化流程和扩大投资类型，新加坡家办的合规成本有望进一步优化，但“指定投资”的边界把握和AUM的精准计算，始终是合规运营的基础工程。 对于真正有意深耕新加坡市场的高净值家族而言，新加坡金管局新规所确立的规则透明度和确定性，恰恰构成了长期布局的坚实基石。 \*参考资料来源：新加坡MAS，联合早报，综合新闻报道整理 ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843266.avif?0) ![新加坡金管局新规落地：2026年起家办AUM统一按“指定投资总价值”计算，S13O与S13U门槛、支出、合规影响解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843267.avif?0)