# 突破5000亿新元！淡马锡顶住全球动荡压力，资产规模再创历史新高

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Published: 2026-07-10
Source: 狮城新闻

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新加坡：尽管全球地缘政治紧张局势和市场波动对回报造成了压力，但**淡马锡控股（Temasek Holdings）**在过去一个财年的净资产组合价值仍增长了10.5%，达到创纪录的**5180亿新元（约4010亿美元）**。

这家新加坡主权财富基金在周三（7月8日）宣布，截至3月31日，其净资产组合价值为5180亿新元，而前一年按市值计价为4690亿新元。虽然实现了又一年的增长，但增速略低于2024至2025年期间记录的11.9%。

这是淡马锡首次对其非上市投资全面采用**市值计价法（mark-to-market valuation）**，使其价值与当前市场状况保持一致。如果按照之前的账面价值法计算，其净资产组合价值将为4860亿新元。

尽管全球市场持续存在不确定性，但淡马锡组合中新加坡上市公司的强劲增长以及多项资产剥离带来的利润，支撑了最新的业绩表现。

淡马锡控股首席执行官 Dilhan Pillay Sandrasegara 表示，投资环境已变得日益艰巨，他将其描述为一个**“多重危机世界”（polycrisis world）**，而不仅仅是波动、不确定、复杂和模糊的结合体。

他指出，当前的局势是这家国家投资者在过去五十年中所遇到的最复杂的情况，但同时补充说，公司成功维持了近年来建立的增长势头。

Pillay 先生提到，中国市场正在复苏，印度市场持续强劲，不过他也指出，汇率波动使得过去一年在印度的投资面临更多挑战。

他补充称，中东冲突影响了整体表现。据 Pillay 先生称，淡马锡公开市场组合的回报在2月底前仍处于“非常理想”的水平，但随后的地缘政治发展拖累了估值。

他表示：“如果不是这些事件对公开市场产生影响，我们的净资产组合价值（NPV）可能会高出约2%。”

他注意到，公开市场估值在4月和5月期间有所反弹，早前的大部分损失已得到弥补。他认为，这增强了淡马锡的信心，证明其公开市场投资策略对于实现长期组合业绩依然适用。

**总部位于新加坡的公司依然是淡马锡组合的支柱**，占其持仓的40%以上。主要投资包括星展银行（DBS）、新加坡电信（Singtel）和新加坡航空（Singapore Airlines）。

在该财年期间，淡马锡投资了510亿新元，剥离了310亿新元，净投资额为200亿新元。

展望未来，该公司表示计划**加大对人工智能（AI）、私人信贷和核心增强型基础设施的投资**，包括能源转型项目和数字基础设施资产，这些领域比传统基础设施投资具有更高的潜在回报。

淡马锡的一年期股东总回报以新元计为10.5%，以美元计为14.8%。公司表示，新元走强导致一年期回报降低了约两个百分点。

其五年期股东总回报为4.6%，反映了2021至2024年间中国资本市场疲软的影响。

从更长的时间维度来看，十年期股东回报从之前的5.8%提高到7.1%，而二十年期回报则从一年前的7.4%小幅下降至6.8%。

尽管地缘政治不确定性和能源相关干扰依然存在，但淡马锡表示，基于新加坡强大的经济基本面和政策灵活性，对其长期韧性保持信心。