# 跟着研报炒股能赚钱吗？NTU金融学者点破散户陷阱

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Published: 2026-11-06
Source: 狮城新闻

华侨银行单日跌近6%，升菘超市盘中重挫3%，两份券商研报接连在新加坡股市掀起波澜。散户看到新闻再跟着调仓，真的能从中获利吗？

两份下调评级，砸出两只蓝筹坑 

10月7日，花旗给华侨银行（OCBC）泼了一盆冷水。因预计第三季度业绩不及预期，花旗直接把这家新加坡银行巨头的评级砍到“卖出”，OCBC股价当天应声下挫近6%。没过几天，马来亚银行又将升菘超市（Sheng Siong）降级至“持有”并调低目标价，升菘盘中同样跌去3%。

针对这一波震荡，南洋理工大学（NTU）商学院金融学副教授Roger Loh在CNA撰文指出，能凭一己之力砸崩蓝筹股的研报在现实中非常少见。花旗对OCBC的冲击之所以如此剧烈，核心在于它打破了市场上原本一致看好的共识，属于逆势调降，同时还同步下修了盈利预期。

Retail investors should be cautious about buying or selling shares simply because they read in the news that an analyst has changed a recommendation 拆解15万次评级：多数研报根本带不动股价 

券商的研报，真能左右市场走势吗？Roger Loh副教授与合作者曾对美股超过150,000次分析师评级调整展开过系统性研究。**数据**给出的答案很现实：只有大约八分之一的评级变动，能在发布当天和次日真正带动股价产生同方向的显著异动。大部分研报落地时，市场压根没有太大反应。

分析师群体的分化同样明显。研究样本中，整整四分之一的分析师职业生涯里从未写出过一份足以推动股价明显变动的评级。即便是那些曾凭深度洞察影响过走势的明星分析师，他们手中也仅有约两成评级能引发明显波澜。想要靠研报调动市场，门槛远比外界想象的高。

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散户见报跟风，往往慢了不止半拍 

散户最在意的其实是实操：看到媒体报道某家券商降级，赶紧跟着卖出甚至做空，行得通吗？Roger Loh副教授给出的**结论**很明确：极难获利，甚至大概率贴钱。

机构研究成果出炉后，量化资金与交易团队的反应是以秒为单位的。学术统计显示，研报对股价的价格修正几乎完全发生在发布当天和随后的交易日。等普通投资者下班刷到手机新闻时，盘面该跌的幅度早就跌得差不多了。

偶尔一次跟风逃顶，大多只是碰巧。要想靠跟踪评级稳定套利，必须在报告出来的24小时内极速进场，同时跨几十上百只股票做分散化组合。散户拿不到一手资讯，还要承担交易佣金与买卖滑点，光是滞后这一项，就足以抹平所有潜在收益。

📌 要点总结

✦ NTU金融学者研究15万次美股研报显示，仅1/8的评级变动能引发股价大幅同向异动 

✦ 研报对股价的影响几乎集中在发布当日和次日，散户看新闻再操作已错失时机 

✦ 扣除交易佣金与滞后成本后，散户机械跟风券商评级很难获得超额回报 

别把券商评级当操作指南，看到新闻推送时，市场早就把预期消化完了。