# 【VCC基金拓展】另类资产证券化与VCC（三） URL: https://www.shicheng.news/v/oVBwY Published: 2024-07-13 Source: 狮城新闻 VCC框架的灵活性是其在新加坡基金管理界脱颖而出的关键。这种框架能够适应多种产品，无论是开放式基金还是封闭式基金，都能够满足不同投资管理人的需求，包括传统投资管理人和另类投资管理人。传统投资主要包括股票、债券和现金等市场产品，这些产品高度标准化，为广大投资者所熟知。然而，另类投资的范围则更加广泛，包括私募股权、风险投资、私人债务、对冲基金等多个领域，这些领域的投资具有更少的约束和更大的潜力。 ![【VCC基金拓展】另类资产证券化与VCC（三）](https://www.shicheng.news/images/image/1747/17477579.avif?0) 在当前的市场环境下，仅依赖传统市场的投资可能无法满足投资者对于回报收入和风险分散的需求。因此，另类资产投资种类繁多，已经成为投资者重要的投资工具。VCC的优势在于，它可以持有的资产策略和资产类型没有任何限制，这也就意味着对冲基金、私募股权基金等多种类型的基金都可以在VCC框架下运作。 **什么是资产证券化** 资产证券化是另一个关键概念，它指的是将缺乏流动性但具有可预期收入的资产，通过发行证券的方式在资本市场上出售，以此提高资产的流动性。在美国，这种做法非常普遍，大量住房抵押贷款和汽车贷款都是通过资产证券化来提供的。 流动性的重要性在于，它决定了资产转为现金的难易程度，包括变现的速度和损失。现金无疑是流动性最强的资产，而其他如私人飞机、古董花瓶等资产在变现时可能会遇到困难，要么折价出售，要么等待漫长的时间。 **关于另类资产证券化** 假设一个拥有私人飞机的客人，飞机价值500万，每年有20万的租金收入，但需要资金投资股市。通过资产证券化，他可以成立VCC基金，将飞机作为底层资产，切割成基金份额后向市场募资。这样，原本难以变现的飞机就能快速回笼资金。 ![【VCC基金拓展】另类资产证券化与VCC（三）](https://www.shicheng.news/images/image/1747/17477580.avif?0) 类似的，船舶、艺术品、红酒、基础设施等都可以通过这种方式进行证券化，通过基金的方式将资产开放给资本市场募资。在国内，这些另类资产证券化可能不被批准，但VCC的灵活架构允许这些资产置于其下。 根据VCC Act第34条，VCC中的股份或其他权益是动产，可以灵活转让。VCC章程还可以规定股份的转换和其他权利。例如，VCC可以发行多于一类的股份，每股附带的权利可能包括收益权、投票权等。通常，基金管理人团队持有管理股，而投资者持有参与股，这种设计既保证了管理团队的激励，也保护了投资者的权益。 总的来说，VCC框架为新加坡的基金管理提供了极大的便利和灵活性，无论是对于传统投资还是另类投资，都能够找到合适的运作模式，为投资者提供了更多元化的选择。 **关于VCC股权设置** 管理股在VCC框架下具有特定的权利和限制。管理股持有人有权接收公司任何股东会的通知，出席股东会并作为股东投票，包括对重整方案、合并、重组或兼并的投票权 管理股持有人有权获得公司的财务报表副本，管理股可由公司选择赎回和回购，但赎回和回购后发行的管理股少于一股的，则不得赎回或回购管理股。 管理股持有人无权分享公司的任何利润或公司资产变现的任何收益，仅有权在公司清算时按照有关规定的优先顺序获得管理股的实收资本回报，并且不得以高于管理股实收的金额被赎回或回购，如果公司包括两个或多个子基金，管理股具有上述权利和限制。 参与股在VCC框架下也有特定的权利。参与股持有人无权在公司股东会上作为股东投票，除非按照规定对权利进行修改。 参与股持有人有权接收公司任何股东会的通知，出席股东会并在会上发言。参与股持有人有权获得公司的财务报表副本。参与股可由公司进行赎回和回购，并应根据章程和发售文件中的规定，由参与股持有人选择赎回。 VCC因持有或处置投资而获得的可分配收益、收入和利润，以及在清算时可分配给参与股持有人的任何剩余资产，应按照规定的优先顺序在成员之间分配。如果公司包括两个或多个子基金，每个子基金应发行参与该子基金资产和负债的参与股，参与股只为该子基金带来上述权利。 VCC基金的股本可以在股东不用签字的情况下进行实时更改，这使得VCC在股票发行和赎回已缴股份时无需提前取得股东批准，也不受偿付能力声明的约束。相比之下，普通公司基金如果进行股本消减，需要符合债主通知程序和董事要提供偿债能力陈述，若要增资减资均需其他股东签字批准。因此，VCC不仅可以减少行政开支，也方便无缝资本流动和促进基金的效率。 ![【VCC基金拓展】另类资产证券化与VCC（三）](https://www.shicheng.news/images/image/1747/17477581.avif?0) 根据新加坡《公司法》，普通类公司只能从“利润”中支付股息，如果公司暂无“利润”，则不能向投资人支付分红，因此，基金与投资人的分红条款与分红时间受到了很大限制。然而，VCC不受资本削减的限制，在没有获利的情况下，VCC的股东仍能使用净资产而不是从其利润中支付派息。这使得VCC在分红方面具有更大的灵活性，为投资者提供了更多的回报机会。 ![【VCC基金拓展】另类资产证券化与VCC（三）](https://www.shicheng.news/images/image/1747/17477583.avif?0)