過去一個月，全球目光都聚焦在突破每桶100美元的原油價格上。但真正讓新加坡企業主夜不能寐的，是另一個數字：
新加坡燃料油現貨價格已飆升至每噸1100美元，自2026年初以來暴漲160%。
而一場更隱蔽的危機正在新加坡的建築工地、工廠車間和港口碼頭悄然蔓延。這個藏在「桶底」的東西，正在成為威脅多個行業生存的「隱形殺手」。
危機的根源
在荷姆茲海峽
這條連接波斯灣與印度洋的「能源咽喉」，每日承載著全球20%的燃料油國際貿易。當它因地緣衝突幾乎陷入停航，供應鏈立刻斷裂。
燃料油市場的脆弱性遠超汽油與柴油——全球近40%的燃料油供應來自波斯灣沿岸煉廠，這些重質油品的替代來源（如美國墨西哥灣）不僅距離遙遠，且煉廠轉產周期長達數周。更關鍵的是，燃料油的緩衝庫存通常僅能維持15-20天，遠低於汽柴油的30天以上安全線。
新加坡作為全球最大船舶燃料加註中心，首當其衝。據本地貿易商透露，2月下旬以來，來自中東的燃料油到港量下降了約35%，庫存可用天數一度跌破10天的警戒線。
當地分銷商已開始拒絕大批量採購承諾，優先保障長期客戶，其他訂單要麼延遲、要麼取消。有供應商甚至通知客戶，只能交付此前協議量的七成。這種「分配式供應」在和平時期幾乎不可想像——而這種「隱性斷供」，正在通過供應鏈層層傳導，衝擊著新加坡經濟的根基。
市場扭曲的程度可以用一組數據直觀感受：新加坡極低硫燃料油價格已飆升至每噸1100美元，比布倫特原油高出207.50美元——而2025年同期，這一價差還是貼水5美元。從貼水到升水200美元以上，翻了40多倍，足以說明燃料油市場已脫離正常定價邏輯。
建築業每月虧損百萬 私人項目成「重災區」
如果你最近路過新加坡的建築工地，表面上看一切如常，塔吊在轉，工人在忙。但工地背後的帳本，正在流血。
建築業承受的是雙重成本打擊。
第一重：燃料成本推動的機械與運輸費用飆升。塔吊、挖掘機、混凝土泵車、運料卡車——工地上每一台燒柴油的設備，都在承受燃料漲價的壓力。對於大型工地而言，這部分成本每月可增加數十萬新元。
第二重：石化原料漲價推高建材成本。防水膜、油漆、密封劑、管道絕緣材料——這些看似不起眼的「石化衍生品」，其上游原料（瀝青、聚合物、溶劑）與燃料油同屬煉廠下游，價格同步水漲船高。行業數據顯示，自年初以來，這類材料的價格已普遍上漲超過20%。
但這還不是最致命的。建築公司從伊朗進口的大理石，因為船隻繞道好望角，運輸延誤長達10天。如果衝突持續，部分工程可能出現工期延誤，甚至對整個行業造成連鎖衝擊。
更令人擔憂的是成本轉嫁能力的差異。
新加坡建築商公會透露，一些運輸和機械公司每月可能面臨高達100萬新元的虧損。承接短期工程的專業承包商尤其脆弱——工程不能停，但材料和燃料成本卻在不斷侵蝕利潤。
公共工程項目設有「價格調整機制」，政府會根據材料成本波動調整合同價格，為承包商提供保障。但私人項目沒有這種安排，意味著開發商和承包商必須獨自消化所有上漲成本。業內人士坦言，部分中小型建築商已開始重新評估私人項目的投標策略，「不敢報價，怕中標即虧」。
物流業：貨櫃船的「斷油」恐慌
如果說建築業的痛在於成本，那物流業的痛在於生死存亡。
船舶經紀公司Allied Shipbroking的報告顯示，新加坡燃料油分銷商已開始「優先保障長期客戶」，其他客戶只能排隊等待 。一些供應商甚至通知客戶，只能交付此前協議量的一部分。這種「分配式供應」，在和平時期幾乎不可想像。
價格層面同樣觸目驚心。新加坡極低硫燃料油價格已飆升至每噸1100美元，比布倫特原油高出207.50美元——而2025年這一價差還是貼水5美元。價差從到+207，翻了40多倍，足以說明市場的扭曲程度。
問題遠不止價格。船用燃料檢測公司Maritec-Naias近日發出警報：在新加坡加註的多個燃料油樣本中，檢測到超標化合物，已有船舶報告出現活塞環斷裂、油泵磨損等嚴重故障。這意味著，即便你能買到油，質量也可能不過關——燃油系統一旦損壞，維修成本更是天文數字。
製造業：石腦油斷供 化工廠被迫「減負」
新加坡的石化產業，也在經歷前所未有的衝擊。
韓國石化生產商Yeochun NCC已宣布，由於石腦油原料運抵受阻，將對部分銷售合同援引不可抗力條款。石腦油是生產乙烯等基礎化工品的關鍵原料，主要來自中東。新加坡作為區域煉油與石化中心，面臨的衝擊只會更直接。
新加坡石油化工產業鏈高度依賴進口原料。一旦上游斷供，下游的塑料、溶劑、粘合劑等產品都將面臨減產甚至停產。對於已經在全球競爭中承壓的製造業而言，這無異於雪上加霜。
航空業油價每漲1% 成本增加上億
航油與燃料油同屬中東煉廠的核心輸出產品，供應渠道高度重疊。當地緣衝突切斷波斯灣出口，兩者價格同步飆升。
新加坡航空公司最新財報顯示，凈燃料成本高達14億新元，占總支出的近30% 。每桶油價上漲1美元，新航每年就要多支付數千萬新元的燃料費。
而航油價格的漲幅更為誇張：新加坡航油價格一度飆升至每桶225美元，一周內暴漲140% 。
雖然新航對沖了近50%的燃料需求，能夠緩衝短期衝擊 ，但若油價長期高企，機票價格上漲幾乎是必然。事實上，分析師已經警告：燃料成本壓力正在擠壓航空公司的利潤空間，部分航線可能被迫調整或取消 。
誰在受益？ 誰最脆弱？
在這場能源風暴中，並非所有人都是輸家。
上遊玩家正在狂歡。新加坡上市的Rex International和RH Petrogas等油氣勘探公司，股價一度大漲，投資者爭相湧入「石油貿易」。棕櫚油種植園主也在受益——油價上漲推高了生物柴油需求，提振了棕櫚油價格。
新加坡作為亞洲最大煉油與石油交易中心，反而可能因禍得福。煉廠利潤率保持強勁，對燃料加工、調和及儲存服務的需求不降反增。這就是分析師所說的「貿易條件改善」——油價上漲提升了新加坡作為能源樞紐的戰略價值。
但脆弱群體同樣清晰。建築業、物流業、製造業這些「用油大戶」，正承受著雙重打擊：燃料成本上漲+供應鏈斷裂風險。而在這些行業中，中小企業——尤其是承接私人項目的承包商、依賴現貨採購的運輸公司——面臨的生存壓力最大。
新加坡工商聯合總會近期的一項調查顯示，60%的企業對2026年財政預算表示滿意，但中小企業（僅50%滿意）的滿意度遠低於大型企業（78%）。人力與運營成本，仍是懸在中小企業頭上的兩把刀 。
這場漲價會持續多久？
這場危機將持續多久？取決於荷姆茲海峽何時恢復通航。
樂觀派認為，這只是短期衝擊——企業會吸收部分成本，政府有緩衝機制，新加坡的能源韌性足以應對。陳詩龍部長在近期的工商總會對話會上重申，政府將推動供應來源多元化，加快向更可持續的能源系統轉型 。
悲觀派則警告，燃料油市場的結構性問題已經暴露：全球燃料油供應高度依賴波斯灣煉廠，而替代供應（如美國）距離太遠、成本太高。一旦供應中斷持續超過6個月，全球經濟將面臨嚴重衝擊。
對新加坡普通民眾而言，最直接的感受可能還不是工廠停產或工地停工，而是超市的菜價、餐廳的帳單、甚至水電費單上的數字。
這場由燃料油引發的危機，正在檢驗新加坡經濟的韌性。 從建築工地到貨櫃碼頭，從化工廠到客機機艙，每一個環節都在承受壓力。而答案，或許藏在荷姆茲海峽的風浪里，也藏在每一家企業、每一個家庭如何「消化」這場風暴的日常選擇中。
