# 【資產配置資訊】新加坡可變資本公司VCC框架 URL: https://www.shicheng.news/zh-hant/v/0xjQ8 Published: 2021-07-02 Source: 獅城新聞 可變資本公司（VCC)框架 ![【資產配置資訊】新加坡可變資本公司VCC框架](https://www.shicheng.news/images/image/1672/16723157.avif?1625146262) 當政府於2018年10月1日通過《可變資本公司（VCC）法案》時，該法案將成為新加坡基金管理行業的遊戲規則改變者。經過多方期待，新加坡金融管理局（MAS）和會計與企業監管局（ACRA）於2020年1月15日正式推出VCC框架。 ![【資產配置資訊】新加坡可變資本公司VCC框架](https://www.shicheng.news/images/image/1672/16723158.avif?1625146262) VCC適應各種投資策略（傳統和替代）和結構，可以用於開放式或封閉式基金。它可以設立為獨立的投資基金，也可以作為一個擁有相關子基金的傘形基金，從而持有獨立和受保護的投資組合。自成立以來，儘管有COVID-19， 但新加坡已經成立了90多個VCC，這被認為是基金管理行業的強烈反響。 此舉將推動新加坡成為亞洲領先的世界級資產管理和基金註冊中心 之前的新加坡基金前景 無論經商還是尋求在東協新興市場中抓住機會的投資者，新加坡一直是投資者的理想目的地。 ![【資產配置資訊】新加坡可變資本公司VCC框架](https://www.shicheng.news/images/image/1672/16723159.avif?1625146262) 新加坡經濟穩定，營商環境友善，吸引了許多個人及企業投資者，希望利用我們提供的以下優勢： 優惠稅率 無資本增值稅 境外收入免稅 股息免稅 80多項雙重徵稅協議（DTA） 無外匯管制 ![【資產配置資訊】新加坡可變資本公司VCC框架](https://www.shicheng.news/images/image/1672/16723160.avif?1625146262) 作為全球領先的資產管理中心，新加坡的資產管理(AUM)規模達3.4萬億新加坡元，並且逐年增長。長期以來，新加坡一直是亞洲的投資門戶，其中75%的資產管理來自新加坡以外地區，67%投資於亞太地區，15%投資於新加坡。 然而，與蓋曼群島和盧森堡等傳統的基金所在地管轄相比，新加坡沒有任何公司結構可以滿足基金管理公司的需求。因此，目前建立的許多基金結構仍需要一個離岸控股實體，其資金在新加坡境外彙集。 根據新加坡《公司法》，基金的結構通常是典型的私人有限公司或有限合夥制。儘管與大多數司法轄區相比，這些結構仍能得到有效的管理，但每種類型的投資工具在資產管理方面仍有其自身的缺點。 對於典型的私人有限公司而言，由於資本結構的變化需要大股東的批准，因此認購和贖回股份一直是一件麻煩事，這對許多投資者而言是一種行政效率低下的問題。 另一方面，將基金作為有限合夥制設立, 這意味著它與合伙人沒有獨立的法人實體，也無法利用新加坡與其他國家/地區已建立的各種DTAs。 目前，新加坡公司的財務報表和股東名冊是公開的。對於由私人和機構投資的基金來說，這可能是一個障礙，在此情況下，投資者個人資料的機密性是至關重要的。 新加坡金融管理局(MAS)意識到這個問題，因此引入VCC框架作為解決方案。 VCC的主要功能和要求 受其自身立法 《可變資本公司法》（VCC Act）監管 獨立於公司股東和董事的法人實體 VCC下各子基金的資產和負債分離 適合任何基金投資策略和授權 可用作零售基金(適用於散戶投資者)或限制性基金(適用於特定或認可的投資者) 可以是開放式或封閉式，但贖回權必須在VCC章程中規定 能夠發行和贖回投資者的投資，並以資本支付股息 除非監管當局要求查閱, 否則無需向公眾公開股東名冊 須委任一名受金管局監管的基金經理來管理投資 遵守反洗錢/打擊恐怖主義融資的「反洗錢/反恐洗錢」規定 至少一名新加坡居民董事和公司秘 集中管理和治理帶來了成本和管理效率 13X/R稅收優惠和DTAs可適用 作為單一的新加坡正規實體徵稅 與傳統結構不同的是，VCC多個子基金能夠在一個單一的結構保護傘下運行，同時仍保持隔離。這將有助於解決基金經理在一個小團隊中管理多個複雜結構所面臨的挑戰。在基金周期的最後階段，縮減和取消基金結構可能是一件麻煩事——資產負債表的整理、償付能力的申報、法定申報和稅務清查可能是一筆巨大的管理成本。VCC保護傘結構的考慮可以為此類管理爭議提供預防措施。 在這種情況下，VCC為投資者提供了一個很好的工具: 它保護其他基金和投資不受不良投資的影響，同時也有助於保護個人投資者免受保護傘下其他人的影響。 基金經理的收益 與新加坡的傳統基金結構相比，儘管已經涵蓋了傘式VCC結構的好處，VCC有很多可以為基金經理提供的服務。除了前面提到的主要好處之外，這些是基金經理可以從VCC中獲得的其它好處。 **可擴展性** 基金經理往往低估了從第一隻基金到隨後發行的基金的增長速度。對於使用傘形VCC快速增長的基金管理公司來說，第二、第三和第四隻基金的籌資活動最早可能在首隻子基金推出6個月後開始。 採用全新基金結構，複製初始基金結構，或許是推出後續系列的傳統方式，或者是一種改進的策略，但這可能不是最簡單的方式。VCC消除了發行過程中的行政麻煩——考慮到傘形結構意味著治理和法定要求已經到位——這意味著，由於可以選擇創建子基金(與同一投資集團)，該基金能夠迅速擴大規模。這使得基金經理能夠專注於捕捉市場營銷機會，而一旦推出過程延長，這些機會可能會溜走。 **成本和管理效率** 不同於為維護多個基金結構或針對不同策略推出不同基金，管理、會計和合規成本等中後台支持由母基金和所有子基金共同分擔。通過共享同一個董事會和相同的服務提供商，經濟規模可以通過集中管理和監督達成。 **管理人員的能力和費用的透明度** ACRA要求每個子基金維護自己的財務記錄。對於一家希望為不同投資策略聘請投資組合經理的基金管理公司，VCC結構使董事會和管理層可以根據每個子基金的業績，清楚地了解每個經理的技能。 還可以精心設計薪酬結構，以確定參與不同子基金的基金經理表現， 這在多家族辦公室或外部資產管理公司（EAM）中尤為常見。 **易於分配和減少資本** 傳統的企業里，擁有大量投資者的基金面臨如下問題: 計算贖回及後續新投資者認購時的公允資產凈值(NAV); 進行償付能力申報 獲得大股東的贖回批准；以及 利用閒置資金進行分配。 VCC提供了消除此類障礙的資本結構。基金經理可靈活運用下列方法，維持有效的基金結構及現金流: 股份的發行，贖回或回購價格必須等於該股份所代表的VCC資產凈值所占比例（根據《章程》對費用和收費進行調整後）；這有助於在籌資各個階段為投資者提供一個明確的進場價和退出價。 允許從資本和/或利潤中自由贖回或購買交足股本的股份 允許從資本和/或利潤中自由分配。 結語 新加坡這些得天獨厚的優勢，讓其享有「亞洲瑞士「之稱的榮譽。各大公司紛紛選擇新加坡，也正是看中了當地穩定的政治環境與值得信賴的政府。加之本地的華人文化和同在亞洲的地理優勢，讓越來越多的中國企業選擇了新加坡作為國際化的第一步。 ![【資產配置資訊】新加坡可變資本公司VCC框架](https://www.shicheng.news/images/image/1672/16723161.avif?1625146262)