新加坡：預計新加坡經濟在2026年餘下時間內將保持堅定的增長軌跡。全球人工智慧（AI）熱潮將有效緩衝中東衝突引發的能源成本上升，以及自7月24日起生效的新一輪美國進口關稅帶來的衝擊。
新加坡金融管理局（MAS）在周一（7月27日）發布的最新季度宏觀經濟回顧中表示，得益於全球AI需求的強勁，新加坡的科技相關部門繼續以超出預期的速度擴張。
電子板塊在AI驅動的內存晶片和伺服器基礎設施強勁需求推動下實現增長；同時，隨著企業增加AI伺服器及相關產品的產量以滿足需求，信息通信和消費電子領域也觀察到了增長。
央行表示，科技相關部門預計將在全年經濟擴張中占據主導地位，其占比將從2025年的約50%進一步提升。AI驅動的科技周期所帶來的增長動力，將足以抵消中東危機帶來的不利影響。
不過，MAS也提醒，如果AI企業的盈利未能達到投資者預期，目前的AI估值可能過於樂觀。
儘管如此，報告指出，鑒於AI相關盈利的持續強勁以及大型雲服務提供商（超大規模計算中心）的長期投資，AI領域的強勁增長在基本面受到考驗之前，可能會持續一段時間。
根據央行7月14日發布的初步預估數據，新加坡第二季度（4月至6月）經濟同比增長5.7%，略低於前一季度的6.3%。
總體而言，MAS在周一表示，預計2026年的正產出缺口將擴大至潛在國內生產總值（GDP）的0.7%。這意味著經濟活動預計將高於潛在水平。
然而，中東地區重啟的戰火加劇了對能源供應的擔憂。
MAS在報告中指出，能源價格預計將高於衝突前水平。
「雖然嚴重的供應中斷風險已經降低，但對停火持久性的持續擔憂可能會使能源產品定價中維持一定的地緣政治溢價，」MAS表示，並補充稱中東受損的能源基礎設施需要時間修復，這將減緩產能的恢復速度。
特朗普政府公布了針對60個貿易夥伴的新關稅，已於上周五生效，其中包括對新加坡出口至美國的商品徵收12.5%的新關稅。新加坡約三分之一的對美國內出貨將受到影響。
對此，MAS表示，通過出口多元化以及免徵關稅的電子產品出口激增，關稅提高對新加坡的負面影響將得到緩衝。
不過，MAS認為美國的貿易政策仍是全球前景的「不確定性來源」。雖然關稅的直接影響可能有限，但進一步採取措施的可能性可能會在未來幾個季度對貿易、投資和商業信心產生邊際影響。
此次宏觀經濟回顧是在MAS周一上午連續第二次收緊貨幣政策之後發布的。緊縮的政策立場將增強新加坡元，有助於降低輸入性通脹。
今年4月，央行曾收緊政策並將2026年的通脹預測上調至1.5%至2.5%。
MAS在貨幣政策聲明中表示，剔除住宿和私人交通後的核心通脹預計將從7月起回升，並在明年年初保持高位。
AI熱潮與中東衝突
MAS在報告中指出，實際電子產品國內出口大幅增長，對新加坡整體國內出口增長做出了顯著貢獻。
這主要得益於對台灣、韓國和美國的強勁出口，同時醫藥及其他製成品等非電子產品也實現了強勁增長。
MAS表示，科技相關部門的快速增長及其巨大的經濟權重（2025年占名義GDP的22%）能夠支撐更廣泛的經濟，包括帶動相關服務業收入增加、增強商業信心以及提升對整體經濟前景的信心。
報告補充稱，中東衝突對新加坡經濟產生了明顯但可控的影響。這場始於2026年第一季度的衝突在第二季度拖累了石油相關部門，但這一影響被科技相關部門的強勁活動所抵消。
受影響的石油相關部門（包括化學品製造、公用事業以及燃料和化學品批發）僅是MAS在4月回顧中確定的能源依賴型行業中的一小部分。
全球原材料供應的中斷迫使當地煉油和石化企業降低運行率，石油相關產品的實際國內出口也出現萎縮。
但第二季度石油相關再出口顯著增加，尤其是向馬來西亞和印度尼西亞的出口。這可能反映出在中東供應中斷的情況下，區域市場尋求替代供應源的需求增加，而新加坡在石油供應鏈中發揮了成熟的區域再分配中心作用。
能源依賴型運輸和倉儲部門則受到強勁航空貨運的支撐，這主要得益於高科技產品流動量的增加。
勞動力市場將保持穩定
在勞動力市場方面，在堅挺的經濟活動支撐下，預計今年情況將保持大致穩定。
受批發貿易及其他運輸倉儲等行業招聘增強的驅動，第一季度居民就業增長速度快於去年第四季度。
包括房地產、零售貿易和餐飲服務在內的國內導向型服務業的勞動力需求也保持強勁。
儘管總就業增長較2025年第四季度有所放緩，但這主要是由於建築業就業增長的季節性下降，從而導致非居民就業增長較為溫和。
MAS表示，儘管中東衝突從2月下旬開始，但就業增長依然具有韌性。
不過，企業在衝突期間確實縮減了招聘計劃，這體現在第一季度職位空缺率以及職位空缺與失業人數之比有所下降。
在不確定性依然較高的情況下，大多數就業前景調查顯示，近幾個月的人員擴招規模有所減小，儘管經濟發展局（EDB）對製造企業的調查顯示招聘意向更強。
儘管如此，MAS認為，今年下半年大多數部門持續的增加值增長將支撐勞動力需求。
報告稱，貿易相關部門的周期性需求，以及醫療和社會服務、公共行政和教育領域的結構性人力需求，將繼續支撐居民就業增長。
非居民勞動力的增長也將繼續，儘管在經歷了近年來的顯著增長（尤其是建築業）後，擴張速度可能會放緩。
MAS表示，更平衡的勞動力供需情況將使今年的工資增長接近歷史常態。2010年至2019年的歷史平均工資增長率為3.7%。
與當前技術驅動擴張相關的部分勞動力市場（如製造業和批發貿易）可能會出現相對更強勁的工資增長。
