新加坡房地產板塊估值低於歷史均值,私人住宅銷售呈現抗性壓

2022年03月02日   •   1萬次閱讀

2022年1月,私人住宅銷售額環比增長3.5%,創2014年以來(除2021年外)歷史同期新高。2021年曾錄得創紀錄的銷售額,也是8年新高。

雖然房地產板塊年初至今上漲了約3%,並較2020年3月(新冠疫情爆發之初)低點高出約29%,但仍比2018年的高點低出約23%。目前該板塊市凈率(P/B)較歷史均值仍低1個標準差。

年初至今,與海指10%的漲幅相比,成交最活躍的新加坡房地產股票的平均總回報率略微遜色。板塊中表現最好的股票是城市發展(+7.8%)、華業集團(+3.0%)、和美置地(+2.2%)。目前10隻股票中有7隻股票的成交量低於五年來歷史平均市凈率。

1月私人住宅銷售額環比增長3.5%,超2014-2020年歷史同期水平

據新加坡市區重建局(URA)披露的數據,2022年1月新加坡共售出673套新建私人住宅,不包括執行共管公寓(ECs)(環比增長3.5%,同比下降58.5%),創下2014-2020 年同期銷售量最高水平。1月私人住宅銷售主要集中在中部其他地區(RCR)與中部核心以外地區(OCR)。2021年,新加坡新增私人住宅銷售量創下2013年以來新高,超過13,000套。2021年私人住宅價格同比上漲10.6%,創下2010年以來最大漲幅。

去年12月15日,新加坡政府出台了新一輪調控措施,為私人住宅和建屋發展局二手市場降溫,包括提高額外買方印花稅(ABSD),收緊供款與收入比率(TDSR)門檻,及降低建屋發展局組屋貸款與價值比率的(LTV)上限。

按照最近公布的2022年財政預算案,新加坡住宅房產邊際稅率將從2023年起分兩個階段調整, 2024年邊際稅率為:

非業主自住房產(包括投資房產)的稅率將提高至12-36%(目前 10-20%)。

同時,自住住宅物業年價值(AV)超過30,000新元的部分的房產稅率也將提高至6-32%(目前為4-16%)。

房地產開發商與運營商板塊年初至今漲幅達3%,但仍比2018年高點低23%

從板塊表現來看,年初至今,iEdge新加坡房地產開發商與運營商指數價格上漲了約3%,較2020年3月(新冠疫情之初)的低點上漲了約29%,但仍比2018年的高點低出約23%。

iEdge新加坡房地產開發商與運營商指數採用的是流通市值加權計算,用于衡量新加坡上市房地產開發商和運營商的表現。

註:香港置地(H78)是該指數中權重最大的股票。截至2021年6月末,該集團已竣工投資項目中的約19%(按土地面積)是寫字樓與零售物業。

板塊市凈率(P/B)較歷史均值低1個標準差

該板塊的市凈率為0.44倍(歷史均值為0.59 倍),較歷史均值低1個標準差。這一數據接近於上次2020年3月新冠疫情爆發之初的水平,當時市場出現了普遍調整,遠低於2017年的水平。

註:香港置地(H78)是該指數中權重最大的股票。截至2021年6月末,該集團已竣工投資項目中的約19%(按土地面積)是寫字樓與零售物業。

成交最活躍的新交所房地產股票

與海指上漲10%相比,年初至今,成交最活躍的新加坡房地產敞口上市股票的總回報率為-0.4%。板塊中表現最好的為城市發展(+7.8%)、華業集團(+3.0%)、和美置地(+2.2%)。新加坡城市發展集團將於2月25日開市前報告其2021財年業績,華業集團將於2月28日公布其2021財年業績,和美置地將於2月28日收盤後公布。

這些公司的平均股息率為2.7%,平均市凈率為0.6倍。在有5年交易歷史的10家公司中,有7家目前的市凈率低於5年平均市凈率。

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