【VCC基金應用篇】（一）VCC與家族基金

2022年09月07日 • 1萬次閱讀

高凈值資產人士（High Net Worth Individual，HNWI）與超高凈值資產人士（Ultra-High Net Worth Individual，UHNWI）的資金流向一直是許多人金融業與政府關注的議題，在當前大環境逐漸困難、部分地區經商環境惡化的情況下，不少高凈值資產人士也考慮搬遷或移民至新住所，來保證財富的傳承。

根據Henley & Partners 調查指出，2022 年因疫情衝擊，約有88000名高凈值資產人士以前所未有的速度開始「遷徙」，身為地緣政治衝突重災區的亞洲，特別是俄羅斯與中國，該地區的富豪們正以驚人速度撤離。以遷入地來說，全球前五名分別為沙烏地阿拉伯、澳洲、新加坡、以色列、瑞士，美國則是排名第六。

Part 1 新加坡可變資本公司 (VCC)

以新加坡而言，憑藉其生活機能、經商容易程度、國家創新程度、完善的法規體制以及社會福利成為越來越多富豪遷入地的首選，當然這也得益於新加坡政府的政策支持。2020年1月15日，新加坡金融管理局（MAS）和會計與企業管制局（ACRA）正式推出一種全新的新加坡基金架構，鼓勵更多基金在新加坡註冊，提升新加坡作為全球金融中心和投資基金中心的地位，也就是新加坡可變資本公司 (VCC)。

VCC實際上是專門為投資基金設計的新型公司結構，其主要的特點之一是它既可以利用獨立公司的制度設立基金，也可以在公司架構下組成所謂的傘形基金，以擁有數個子基金。 VCC使高凈值資產人士在投資上更為便利，讓這些人能通過家族辦公室與各種投資/ 稅賦友善措施前來定居，目前已有243000 名富豪定居新加坡。 VCC架構可媲美世界重要投資基金中心(如蓋曼群島和盧森堡)的企業基金結構，在消除新加坡基金經理管理海外投資基金的不便，提高效率的同時，也為基金在新加坡的註冊和營運提供幾乎無與倫比的靈活性。

Part 2 VCC應用-家族基金

我們都知道VCC的應用場景多樣，它既可構成開放式基金，也可以被設立為封閉式基金。同時，VCC也適用於傳統和另類等不同策略。那麼問題來了，在現實生活中，VCC是如何被應用的呢？我們的文章也將分為多期來為大家一一講解VCC在現實生活中的應用場景。今天，我們先來為大家介紹一下VCC應用最廣泛的家族基金。

對於個人投資者或者大家族投資者，家族基金來作為VCC的應用越來越多，也就是把整個VCC打造成一個家族基金。根據新加坡金融管理局數據顯示，截至2021年3月，新加坡約設立了250個VCC。其中，近20%的VCC是由單一家族辦公室和聯合家族辦公室設立的。

VCC的傘/子基金結構，對於很多大家族來說是一個非常好的放置資產的方式。傘形基金可以將不同的投資目標與策略、甚至不同的投資者安置在不同的子基金內，每個基礎子基金相互隔離，使其資產和負債都有著合法的隔離。也就是說，VCC傘型基金架構下各子基金的資產和債務相對獨立。

傘型VCC的子基金不是獨立於VCC的法人，但是，每個子基金可以獨立的起訴或被起訴，資產也是分離的，如同獨立的法人。而且，VCC的傘/子基金結構不僅可以多種類投資，還可以通過梳理每個子基金的類別來實現一個傘架構下同時管理多個多樣的子基金的目的。

Part 3 VCC與新加坡家族辦公室的聯繫

VCC靈活的結構和廣泛的投資功能可以很好的和新加坡家族辦公室結合，它可以利用VCC傘狀結構，將傘狀結構下的子基金分配給不同的家族成員，明確家族財產分配並減少成員之間的摩擦。

01財務獨立

VCC架構下可以設立多個13U和13O的家族辦公室，VCC架構下的家族辦公室具備13U和13O的功能，也有家族辦公室沒有的功能。並且這樣的家族辦公室架構可以滿足大家族針對資產配置更靈活、架構更靈活的需求，同時能夠裝入多種資產投資範圍。

02工作許可

不論是設立家族基金，還是家族基金去投資家族企業，都可以嘗試申請工作準證EP。詳細操作請諮詢金閣頓。

03股東隱私性更高

VCC的股東名冊是不公開的（且註冊信息無法直接從ACRA購買），為投資者提供了隱私保護, 而普通公司卻不適用此條。不過，根據執法監管的要求，仍須向公共當局披露登記名冊。

04運營靈活

發行股票和贖回股票並沒有單獨的股東批准，也可以用財政年度的股東大會支付費用。

05稅收優惠

家族辦公室是通過基金公司來管理家族資產的公司，其資產包含了股票、債券、基金、現金、保險等。在家族辦公室設立之初，可以將資產管理公司的法律主體直接設立為VCC（VCC運營成本高於普通資管公司），這有利於獲得新加坡VCC的相關優惠政策，包括「可變資本公司補助計劃」及13U、13O免稅計劃。基於整個VCC結構的設立必須位於新加坡當地，作為離岸基金免稅計劃的13D不能適用於VCC結構，所以，對於設立VCC結構的投資者而言，可根據自身實際情況嘗試去滿足13U或13O計劃，以便獲得免稅。

所以VCC架構下的家族辦公室VCC架構下的家族辦公室不僅能有效地進行資產隔離和遺產規劃、滿足客戶的靈活投資需求，還能解決客戶新加坡身份規劃的需求，為家族成員鋪設全家移民的道路。

Part 4 VCC與新加坡單一家族辦公室（SFO）的區別

①可變資本公司（VCC）必須由新加坡持牌基金管理人管理。這意味著，單一家族辦公室（SFO）目前無法享受可變資本公司結構（VCC）的優勢。新加坡金管局正在研究擴大基金管理人許可範圍的可行性，使單一家族辦公室能夠管理可變資本公司。在此期間，有意願設立可變資本公司的單一家族辦公室可以選擇與持牌基金管理人合作。

②VCC是基金成立的方式，產出成果就是一檔基金。而SFO是管理家族資產的公司, 資產包含：股票、債券、基金、現金、保險等。在SFO 里可以買基金（包括已經成立好的VCC、Unit Trust、GP、LP)。 ③在運營方面，SFO可享受豁免牌照。而VCC需任命新加坡持牌基金管理公司才能持續運營。 ④SFO可以讓家族成員擔任 SFO的管理層，從而配一個管理者簽證(EP)給家族成員而。VCC投資者就是投資者，不存在被VCC雇用成為員工，或投資者通過成立一檔VCC基金把EP配額拿下。

所以單純的VCC適合投資為主要需求的客戶，單純的SFO適合有解決身份需求的客戶。

Part 5 可變動資本公司（VCC）與聯合家族辦公室（MFO）的黃金組合

對於可投資資金未達到2000萬新幣的高凈值人士，可以考慮投資新加坡聯合家族辦公室（MFO），把資金注入到傘形VCC中的子基金中，並以該子基金經理的身份申請EP工作準證。這也是通過投資落戶新加坡的一種非常可行方案之一。

可變動資本公司（VCC）只適用於聯合家族辦公室的架構設計，單一家族辦公室不可以使用可變動資本公司（VCC）進行架構設計。雖然新加坡金融管理局（MAS）正在考慮允許單一家族辦公室使用可變動資本公司進行架構設計，但截至目前為止相關政策並未明確落實。因此，聯合家族辦公室（MFO）依舊與可變動資本公司（VCC）互為「黃金組合」。

VCC框架下的聯合家族辦公室運作成本更低廉，可以有效降低每位客戶所承擔的資金成本。並且VCC框架下的聯合家族辦公室可以採用傘狀結構，即在單個母基金下設置多個子基金。這些子基金可以採用不同的投資策略，例如可以讓子基金1投資信託、子基金2投資股權、子基金3投資債券，使得投資領域多元化、靈活化，分散風險的同時獲取更多收益。