# 新加坡鐵礦石論壇2019紀要 URL: https://www.shicheng.news/zh-hant/v/NR7Zl Published: 2019-05-16 Source: 獅城新聞 ![新加坡鐵礦石論壇2019紀要](https://www.shicheng.news/images/image/1525/15259844.avif?1589868495) 由中國點鋼網（Esteel）與新加坡交易所（SGX）聯合舉辦的新加坡鐵礦石論壇2019於2019年5月9日在金沙會展中心隆重召開，出席論壇的賓客超過900人，來自約20個國家和地區，盛況空前。新加坡貿工部兼教育部高級政務部長徐芳達、新加坡交易所主席柯宗盛、新加坡企業發展局副局長Satvinder Singh、中國駐新加坡大使館公使銜參贊鍾曼英、中國五礦化工進出口商會副會長劉中慧、中國鋼鐵工業協會副主任吳京晶共同為論壇鳴鑼開壇。柯宗盛主席代表主辦方致開幕詞，榮譽嘉賓徐芳達高級政務部長也為論壇熱情致辭。來自全球知名礦山、鋼廠以及金融業和相關行業的20多位領袖和精英就「鐵礦石和鋼鐵行業的可持續發展、鐵礦石的供需平衡、鋼廠如何控制成本、鋼材價格發現機制」等話題進行演講或展開對話討論，精彩紛呈，其主要觀點紀要如下： **一、演講部分** **1. 在當今礦業中建立領導地位（前英美資源 CEO Cynthia Carroll）** 首先，讓我們看一下宏觀經濟學背景。我們繼續生活在一個荒唐的年代，鐵礦石和鋼鐵工業環境受到政治，教育和極端破壞性天氣條件的進一步負面影響，如颱風維羅尼卡。自2015年以來，由於供應限制和經濟增長推動商品價格回升，我們從上一個超級周期一路走來，鐵礦石價格已從2015年的42美元低位回升至今年4月份的93美元左右，期內增幅超過100％。那麼這很大程度上歸於供應限制的衝擊，巴西之後的損失，我們仍然不清楚未來會怎樣。全球擴張趨弱，2018年全球增長為3.7％，表現較弱，特別是在歐洲和亞洲。2019年全球經濟增長率預計將達到3.5％，2020年將達到3.6％。商品市場繼續受到中國的不成比例的影響，中國是迄今為止最大的商品消費國，超過62％的海運鐵礦石需求，他們生產50％的全球粗鋼。 總體而言，全球海運鐵礦石需求和中國鐵礦石需求預計將略有下降或未來4-5年保持平穩。這些預測主要受中國鋼鐵產量下降和住房及基礎設施、國內消費下降和廢鋼用量增加的推動。此外，中國立法部門將要求進口含鐵量超過65％且雜質含量較低的優質鐵礦石。雖然中國也在建造更大的鋼廠，為更高質量的南非、澳大利亞和巴西鐵礦石提供更高的利用率。此外美國對鋼鐵徵收關稅，對中國出口到美國的鋼鐵產品產生了負面影響。預計未來5年印度經濟將以每年7％左右的速度增長，政府對基礎設施和汽車的大量投資將增加鋼鐵產量。 談到這個市場，眾所周知，中國是僅次於澳大利亞和巴西的第三大鐵礦石生產國。但這種低質量的庫存和世界上最高的需求使中國將繼續成為鐵礦石凈進口國。中國政府對環境控制越來越嚴格，這將對其礦山的運營產生影響。為治理空氣污染，中國的環保法案將使國內礦山的鐵礦石生產減緩，甚至使一些礦山停產。事實上，由於執行新的環境法規，礦山必須提升勞動力和完善基礎設施，導致許多小型和高成本的礦山難以為繼，無法更新其生產許可證而退出市場。 儘管如此，四大主要生產商控制著約45％的全球市場和70％的海運。總體而言，全球GDP增長仍然是正向的。從長遠來看，中國繼續增長，中國的一帶一路計劃在中亞地區提供了暢通無阻的需求和機遇。 此外，新興經濟體的鋼鐵和鐵礦石需求前景仍然樂觀，從印度開始，以及已開發國家（尤其是美國）鐵路和組織基礎設施需求的擴張，基礎設施支出將高達2萬億美元。 當今行業面臨的最大挑戰是什麼？首先，投資回報不會像過去一樣幾乎一夜之間發生。投資回報率更低，投資回報的周期更長。即使採用更先進的技術，投資回報的周期也比以前要長。 水資源正在減少。相當比例的採礦作業處於缺水狀態，水資源是世界任何礦山運營的關鍵因素。水將決定礦山是否可以開發、生產及擴建。可靠的水資源供應對任何礦山都至關重要。南非等一些國家的政府正在尋求私營部門幫助解決能源供應短缺問題。2008年金融危機爆發時，我在南非工作，目睹了缺電帶來的負面影響。 土地管理也正在成為更加突出的問題，來自非政府組織和政府的壓力越來越多。非洲、南美洲和中美洲等對資源開發合理化要求正在上升；亞洲也正以各種形式推動包括提高稅率、土地所有權改革、地方立法、土地權益的變更、對選礦場的標準更為嚴厲以及其他更為直接管理措施等。 因規模開採、提升礦石等級、礦山末期開採等因素導致礦山開採成本成倍增長。過去十年中，全球投入礦山勘探費用已大幅減少，情形還在進一步加劇。在大多數採礦業為主的發展中國家，政府沒有資金開發必要的基礎設施，以支持現有礦山的擴建或新礦的開發。因此，建設礦山所需的港口、鐵路或電力等基礎設施的所需的數十億美元的費用就落到了礦山身上，建設的周期也很長。事實上，在金融危機之前礦山投資的資本產出幾乎沒有什麼限制，但今天情況已經發生了變化。因此銀行家們在考慮到當今礦山產出風險，對礦山放貸的意願大大降低。 對許多採礦業地區的技術工人可用性而言，人才庫和勞動力也是一個主要問題。最近一些年因用工預期錯位、勞動力成本上升、罷工等導致該地區人才競爭優勢喪失。競爭總是與有能力的人競爭，對於那些能夠吸引人才、處於最前沿的行業公司而言，人才庫的構成也正在發生變化。特別是對從事技術操作、計算機、數據分析，人工智慧等人才，全球各行業都有很高的需求。對這些人才的競爭也異常激烈，人工的成本也大幅度上升。 金融危機前的環境、社會、治理（ESG）標準，在全球範圍內都是統一的，也沒有經常改變。今天這種情況正在迅速變化。世界上鐵礦石資源豐富的地區都在新興國家，其經濟政策的變化是常見的，包括環境、勞動力、治理、產權等。ESG標準和政策的改變都會耗費時間和巨大的資源。由於治理的變化，印度鐵礦石的潛力在過去五年內已經受到嚴重影響。高峰時期，印度每年出口數億噸鐵礦石，而目前其西海岸的鋼廠還需進口少量鐵礦石。對環境的整治也變得越來越苛刻，在巴西，對礦山尾礦壩的管理，新的立法已經在實施。 與此同時，法律變得越來越嚴格。更多的監控、更頻繁的審計、更多的審查則為新的規範。雖然這是朝著正確的方向邁進，但為此付出的代價將是什麼？這不確定。隨著網際網路和社交媒體的普及，面對更多的審視、更多的期待和更多的挑戰，世界也變得更小。礦山必須了解社區和政府的期望，更多的主要群體希望將礦工融入社區，希望對礦山的運營發表意見。社會繼續期望礦山填補他們的政府所沒有做的空白。 在金融危機之前，鐵礦石開採商關注的重點是礦山規模和其生產完全符合法規。為此與政府建設性地合作，相互的關係良好，投資者坐享通過未來好的定價前景而得到投資回報。但在過去十年中，與政府、社區的戰略關係發生了根本性的變化，ESG標準迫鐵礦石開採商需花費更多時間來制定更多規範和對高級管理層更多的的規定，並且這些行動已經開始。 安全是一項首要挑戰。正如我相信你所知，在作為英美執行長工作期間，安全是首要任務，是我們的第一價值。在勞工和政府的參與下，我們從根本上改善了英美和整個行業的標準和潛在績效，但整個行業依然存在缺失的地方。僅在南非，去年就有81人死亡。雖然比上年減少了10％。令人震驚的是，淡水河谷2015年的巴西大壩災難以及最近在今年1月份的災難造成225人死亡，造成的損害將需要數十年才能恢復。 鑒於今天面臨的複雜性與挑戰，礦工如何與所有利益相關者建立和睦氣氛並獲得經營許可？對於社區而言，他們的公平參與模式是什麼樣的主要內容，在政府信任和支持方面，礦山如何通過穩定和可預測的法規和政策建立透明的競爭環境？ 或者，在規則不斷變化的國家，礦山應如何考慮風險管理？在安全方面，我們可以達到零傷害嗎？我們如何日復一日地保護我們工地上的每個人？礦工們正在努力提高生產力。那麼他們如何看待自動化與當地勞工就業之間的平衡呢？ 關於環境，我們考慮如何修改水和電力使用的規範，朝這個目標我們應該走多遠？我們考慮如何減少投資組合確保合理使用資源？ 如何確保我們在反賄賂和腐敗方面採用最佳方法，如何保證上下游的客戶也這樣做？同樣，技術可以在採購道德中發揮作用嗎？ 那麼，該行業的表現如何？事實上，當你審視整個行業時，已經看到了許多實質性的進展，但我們還有很長的路要走。無論是在巴西、秘魯、南非、智利還是印度，仍然存在很多負面影響。 隨著社區繼續開展工作，世界某些地區仍然將採礦視為資源核心。多年以前在秘魯，我們英美資源集團採取了另一種立場，因為我們正在考慮對一片綠色的礦場進行大規模房地產投資，在秘魯全國各地爆發了示威，一些人在示威中被殺害。為此我們與28個利益相關方或利益集團進行同桌對話，以制定整個地區的發展規劃。各方的意見都在談判桌上發表，最終我們通過投票表決，以多數投票達成一致。此外我們還需要考慮在建立一個企業的同時如何創建一個經濟可持續發展的社區，同樣這是我們在英美資源集團所做的事情，並最終創建了數千個相關的社區，在全球範圍內有共有50,000名員工。 公司可通過開發信託基金或基金會等價值共享機制，並將其部分收入分配給社區信託，然後根據社區的需求進行重新定向分配，這可以帶來巨大的好處。政府會通過立法規範礦山開發，但政府的願景有時是短暫的，短視的，或局限的。公司和行業機構需要與政府合作，向他們灌輸全球標準。鐵礦石行業參與者需要在承諾和實施規則方面強化溝通並保持透明，並期待能比以往任何時候都更好地推進實施。 安全方面，整個礦山行業的死亡人數正在下降。我看到一份報告指2012年至2017年的礦山的工亡率下降了18％，最新的報告指事故發生率下降了22％。但正如我所說，巴西的損失是十分可怕的。顯然，技術將有助於通過自動化、環境、持久方式、數據分析、儀器和衛星圖像以及遠程監控來大幅減少事故。 環境。影響環境的礦山開採正在減少，但發電站仍在消耗數百萬噸煤，其污染大氣、水、地表等，這仍然是對人類的一個重大挑戰。在我看來，所有行業參與者都應該公布自己的氣候減排目標。中國可能會通過採用更高質量的鐵礦石，為改善全球環境作出更大貢獻。 治理方面，司法當局已經對行業腐敗和欺詐行為進行調查並執法。顯然，這將嚴重影響該行業的聲譽。 區塊鏈是一種用來驗證原材料和礦物質來源的的技術。與鐵礦石公司有關的是使用區塊鏈來簡化整個供應鏈的智能合約，並跟蹤每個合約的相關數據和安全加密信息。 採礦業的技術和創新在過去十年中循序漸進改變整個行業，並從上次經濟衰退以來更加迅猛和深入。我相信我們正在進入一個新的前沿，與技術相關的可能性是無限的，但這需要有遠見和執著。 多年來，在控制成本和提高生產率方面取得了許多成績，但繼續在勞動力、設備維護和控制油耗等方面降低成本已經落伍了。形勢已經發生了變化，數字化和技術革新具有重置行業的能力。隨著AI新技術已使我們使用機器人能夠探訪以前無法訪問的礦區或進行可持續盈利的邊緣操作，實時接受操作現場傳回的信息進行遠程自動控制，提高工效。 Rio Tinto與日立建築機械公司合作，成立了世界上最大的自動駕駛車隊，迄今為止已將運輸成本降低了15％，控制中心遠程控制運行的機器人鑽機也都在幫助降低生產成本，提高安全性。此外，對資源的使用也在發生改變，礦山的礦工們正在減少對水的依賴。英美資源集團在南非的一個無水礦山已經投產。 今天礦山的發展方向是什麼？需要有清晰的透明度。新技術對行業的影響深遠，十年間會發生深刻的變化。各礦山都在開發新技術方面提速。 力拓正在開發遠程中心和自動駕駛汽車的未來模型。澳大利亞的鐵礦將成為全球技術最先進的礦山，擁有完全集成的礦山自動化模擬系統。先進的自動化設施包括工作室和數據處理中心，遠程控制的機器人等。 英美資源集團未來的智能採礦計劃其核心是礦山的創新思維和技術應用於採礦產出，最大限度地降低運營成本和改善環境。 當今技術面臨的主要挑戰是什麼？礦工們對數字化的潛在效能和價值存在疑義。它們不情願與供應商或服務商共享其在整個價值鏈中的數據。保守的行業和行業文化可能會阻礙將創新和創業文化融入公司。投資者也需要根據風險判斷是否需要私有化。這都需要領軍者的勇氣和堅韌，需要在權衡和突發事件中考慮戰略和謀計。顯而易見未來礦山的發展對人才的需求很大，也很迫切。 管理人員也離不開女性。公司應廣開大門，招聘最優秀的人才，並擴大招聘的範圍。 智慧財產權是最後一個問題，它擴大了服務提供商和供應商的商機。誰將同時受益？什麼是商業方程式？誰擁有所創造的價值？其社會的影響力可能很大。像必和必拓這樣龐大的公司。英美資源集團在2008年和2009年大幅增加社區回饋，該行動計劃創造了數千個就業崗位。 總而言之，我對未來十年鐵礦石行業的發展持樂觀態度。這絕對是一個朝陽工業。雖然一度受中國驅動需求下調而放緩，但堅信該行業仍將繼續保持發展的態勢。像印度和美國這樣的國家將擴大其基礎設施建設規模和更新計劃。澳大利亞的主要鐵礦生產商如必和必拓、力拓、FMG以及巴西的淡水河谷都力求擴產。但巴西淡水河谷由於受環境挑戰以及許可證和成本上漲等影響，擴產需要時間。較小的生產商將受到大生產商的擠壓，而一些小的生產商則會被淘汰。 鐵礦石價格前景如何？我們已經看到了它的最新價格，在巴西淡水河谷的災難後，這是一個短期的市場反應。普遍的共識是，今年鐵礦石價格將保持較高水平。顯然，中國的環境立法有可能帶來更大的潛力，這可能會帶來更高等級礦石的需求，可能會有更高的溢價。 正如我所強調的那樣，技術將會改變遊戲規則，應該認真考慮技術作為任何整體戰略的關鍵部分。今天，業內人士開始普遍意識到這是未來礦山的一部分，潛力似乎巨大。但它不會在一夜之間發生，並且會有成功或失敗。礦業公司需要與服務提供商和供應商合作，在整個價值鏈中工作。技術不僅會影響生產效率和成本，還會通過各種數據的分析對安全和環境產生實質性的積極影響。 零污染是可以實現的，沒有任何藉口不能做到。此外，大多數鐵礦石生產商都在農村地區經營，他們必須努力保護寶貴的資源和能源，這是大勢所趨，容不得談判。消費者、社區，非政府組織甚至投資者對鐵礦石生產商圍繞ESG提出了不同的述求，鐵礦石生產商的員工和股東不僅應繳納稅款並保持生產經營許可，更應最大限度地減少對環境的危害並協助周邊社區的發展，履行其運營的社會契約。 今天，礦山必須做更多的事情，為所有人做貢獻，而不是只為少數人做貢獻。這是我們的經營準則和宗旨。礦山需要作為合作夥伴透明地工作，而不是僅為政府或社區訪客服務。 我們生活當今世界的未來存在很大的不確定性，但是世界的發展需要鐵礦石和鋼鐵。轉型正在發生，那些具有遠見卓識、全面思考，同時具備紀律、透明度和創新企業將獲得回報，同時也提升整個採礦業的標準。 挑戰固然很大，機遇更為巨大。 **2. 中國鋼鐵工業近期的一些情況（中國鋼鐵工業協會副主任吳京晶）** ![新加坡鐵礦石論壇2019紀要](https://www.shicheng.news/images/image/1525/15259845.avif?1589868495) 近期的市場方面，我們可以看到隨著供給側結構性改革的推進，2018 年的鋼鐵行業取得了一個非常好的表現。2019 年的一季度，由於維穩政策及經濟政策的支持，房地產行業的發展和基礎建設的推進，一季度的粗鋼和生鐵都取得了比較高增長。這其中有需求比較穩定的原因，也有刺激政策拉動的原因。總而言之，鋼鐵行業的需求和消費在近期的表現還是不錯的。 進出口方面，今年 1 月到 3 月，我國鋼材出口同比增長 12%，最新的 4 月份的數據已經出來了，也是非常好的，達到了 20% 的同比增長。一方面是國際市場的需求整體表現不錯，另一方面也是由於 2018 年的四季度國內鋼價的下降衍生了新的價格競爭優勢。進口方面一直比較穩定，常年總量較低。 表觀消費方面，從 2016 年開始，供給側結構性改革開始，鋼鐵企業的產銷情況都出現了較好的表現。 短期來看，市場價格更多的取決於供需對比。今年的螺紋鋼庫存依然處於高位，但峰值低於去年。鋼材價格從 2011 年開始下滑，到 2015 年開始觸底回升。從世界範圍來看，無論是歐洲還是美國，其實都走出了類似的走勢。宏觀經濟拉動了整個鋼鐵價格的企穩回升。 鋼材價格回升帶來一個問題，就是原料價格也在上漲，礦石、焦煤、動力煤、焦炭，所有的原燃輔料，從 2016 年一直到現在都在持續上漲。成本上漲也給鋼鐵企業帶來了很大的壓力。預計成本的上漲還會持續保持。 鋼材消費主要看兩個方面，一個是基礎設施建設，一個是房地產。基礎設施建設一系列的指標出現一些波動，但目前的絕對增速依然是非常可觀的。所以我們預計，今年的基礎設施建設投資依然能維持在一個比較高的水平。尤其是 2018 年年底，中央經濟工作會議釋放了明確的信號，要穩定經濟，要穩定就業。2019 年上半年，各類基建投入依然會保持在較高的水平。 另外一個下游產業是房地產，我們先看一個先行的指標——挖掘機。房地產目前來看，表現還是不錯的。15 萬億到 16 萬億這麼一個巨大的市場，短期內不會有太大的波動。隨著房地產市場越來越穩定，各類政策一再的重組，我可以預計房地產市場價格會保持其自身的規律，但是房地產對鋼材的需求的拉動依然會保持較高水平。短期內，新開工指標、價格加速去庫存這些變動都是短期因素。長期因素中，商品房銷售面積和十年期國債具有非常強的相關性。從十年期國債收益率來分析，後期的房地產銷售不會特別的差，會保持相對穩定。 機械行業，我們看挖掘機的產量及增速，2017 年是一個高峰。挖掘機一般預示了基礎設施建設的需求。挖掘機和基礎設施實際上與房地產的關聯度也比較緊密。如果挖掘機的數據這麼好，房地產的數據應該也不會很差。 汽車行業目前遇到了一些問題。預計今年汽車下降的情況應該能夠得到一定的穩定，明後年會恢復增長。汽車只消費一些高端板材，整體影響較小。 船舶行業，今年的訂單並不是非常穩定。造船行業對中板的拉動卡奴到新的增量。 家電行業也是類似的情況。參考房地產行業的情況，家電市場的消費整體還是比較穩定的。 總體來看，下遊行業對鋼材還是有需求和拉動的。 上游市場，礦石市場，今年巴西發生了礦難，南半球天氣也不太好，這些因素對礦石供給都產生了一些擾動，短期內產生了供給的缺口。中國礦石的進口從結構來看，一段時間內，會越來越集中於四大礦。短期內不會發生改變。國產礦方面，隨著環保要求趨嚴，資本支出會加大，價格會出現回升。從價格趨勢來看，鋼材價格和礦石價格在供給側改革開始後，二者的價格出現了背離，但整體還是一致的，或早或晚會出現回歸。 進口礦石的價格、鋼材的利潤和高低品價差存在強相關關係，背後的原因是鋼廠利潤決定了採購方向究竟是高品礦還是低品礦。預計未來一段時期，品種間的價差還會取決於鋼廠利潤。 廢鋼市場方面，世界平均的粗鋼產能中電爐占比 20%左右，中國占比 6%。考慮到中國的高爐是加廢鋼的，中國的廢鋼占比實際在 25%左右，世界平均大概是 35%左右。廢鋼對粗鋼的貢獻度還有 10%以上的空間，可以用來替代礦石。供給側改革之後，生鐵產量和粗鋼產量變化不一致了，很明顯就是廢鋼在其中的替代作用在提升。長期來看，長流程仍然是主流，但廢鋼和電爐的比例會逐漸提升。廢鋼的替代速度不會很快。 宏觀經濟增速方面，今年仍然會保持相對穩定的經濟增長，增長會提供巨大的基數，鋼鐵行業依然會繼續發展。但金融市場的波動，還是會產生很多影響。美國的十年期國債收益率為代表的宏觀經濟指標會對各行各業產生重大影響，特別是新興市場國家，波動幅度會更大一些。隨著十年期國債收益率的提升，長短期收益率倒掛，波動在所難免。 整體來看，國內的經濟增長未來的預期依然是比較好的，下半年的經濟依然是以增長為主。比較重要的變化因素是中美貿易摩擦的演進。 對鋼鐵行業來講，一段時間內最重要的影響因素是就是環保政策。超低排放為代表的環保政策將會產生深刻的影響，大量的企業生產都會受到採暖季和政策影響，是否能及預期、下半年的重大慶典都會對生產產生重大影響。 我們整體的判斷是樂觀的。根據我們自己的預測，目前來看，2019 年鋼材消費依然會保持比較穩定的增長。二季度開始，增長會逐漸趨穩，行業依然會保持穩定運行。特別需要注意的是，鋼鐵行業上游和下游的集中度存在很大差異，這種差異也會對企業經營和行業發展產生重大影響。 **3. 滿足現在和未來的市場需求(力拓集團鐵礦石銷售和營銷部副總裁Simon Farry)** 首先要說明，今年我們的皮爾巴拉作業區遭受火災，並被熱帶氣旋Veronica影響，蘭伯特港受影響尤其嚴重。感謝客戶的支持，我們正在努力恢復正常經營。在此期間，我們將繼續與您密切合作，確保公開透明的溝通。 去年，我談到力拓如何成為一個真正以客戶為中心的組織。今天，我想討論我們在過去12個月中取得的進展，以及我們打算如何繼續將客戶置於我們所做的一切的核心。 我已經在現在的崗位上工作了大約兩年。這個時間並不長。在此期間，我們親歷了一個經歷了劇烈變動和發展的市場。隨著市場的變化，我們客戶的需求也隨之發展變化，我們也必須認識到這一點。 在中國，環保和供給側改革一直是一個主題。去年，我們看到鋼鐵行業的生產力強勁，導致低品位鐵礦石的大幅折扣和高品位的強勁溢價。今年，中國鋼鐵行業的變化使折扣和溢價再次迅速縮小。燒結限制提高了對熟料的需求，為塊狀和球團的溢價提供持續支持。同樣在中國，鐵礦石的港口市場發展迅速，遠遠超過海運市場的交易量。 雖然我們預計中國鐵礦石需求增長受控制減緩，但東協地區的新增需求開始出現。新的客戶帶來了一系列獨特的產品、技術和物流方面的需求。 我們最成熟的市場是日本，韓國和台灣，我們擁有50多年來最長期的合作關係。但即使在這些客戶中，我們的客戶也面臨著老化煉鋼設施和環境壓力日益增加的獨特挑戰。 也許最意外的是，在2018年和2019年，我們看到前所未有的供應中斷，增加了客戶面臨的日益嚴峻的挑戰。 今年對我們來說，與我們的運營密切合作，幫助我們的客戶找到解決這些中斷所帶來的問題的解決方案非常重要。 總之，短短兩年內，行業發展相當迅速。評價過去兩年的這些影響，有一件事是肯定的——市場越來越處於短期波動和不可預測之中。我越來越肯定，我們必須致力於傾聽客戶的意見，在技術和商業層面與他們密切合作，為他們所面臨的問題找到解決方案。我們還必須努力創新並接受技術進步帶來的機遇。 我對力拓的願景是，我們在解決客戶和行業當前和未來面臨的挑戰方面發揮著關鍵作用。我們將通過強大的客戶參與度，優質的產品供應以及從最小市場到市場的供應鏈敏捷性來實現這一目標，並以技術為關鍵推動因素。我們在西澳皮爾巴拉和加拿大國際奧委會生產鐵礦石產品。我們的旗艦PB產品已經生產了十多年。 PB 粉是世界上最知名的鐵礦石品牌，也是當今市場上最大，最具流動性的鐵礦石產品。該產品支撐著62％的鐵礦石指數。我們最為獨特的優勢在於我們自有的港口和產品的高度融合。PB產品對我們的客戶非常有價值，並為中國的許多鋼廠形成燒結混合物的基本配料。PB 粉的流動性及其與所有62% 指數的高度一致性使我們的客戶能夠很好地管理庫存和價格風險。這些基本事實推動PB產品成為中國鋼鐵行業的首選。今年，在供應中斷和不確定性的情況下，我們已經看到了皮爾巴拉混合提供的真正流動性價值，鞏固了其作為美元鐵礦石的聲譽。 當然，PB產品的優勢在於其質量的一致性。市場對雜質和不穩定的質量越來越敏感。如果我們希望保持PB產品作為中國最可靠的基礎產品的地位，我們就不能停滯不前。考慮到這一點，我們在供應鏈中建立了靈活性，將我們單獨銷售的少量低等級產品分離到市場中。這樣做可以讓我們進一步提高Pilbara Blend的一致性，因此我們優先考慮質量和體積。 隨著中國繼續致力於履行其環保義務，對燒結礦和顆粒生產的壓力將會增加。 PB塊是鐵礦石市場上最廣泛使用的塊狀產品。 PB塊的需求將繼續在環境限制的不斷增加的面前。 PB塊在中國，日本，韓國和台灣銷售，是我們向東南亞新工廠提供產品的關鍵組成部分。 我們的楊迪和羅布河谷產品是具有特定競爭力的礦石品種。楊迪粉具有理想的化學成分，適用於亞洲燒結礦與低氧化鋁和磷的混合物，鐵含量低，可以煅燒到更高等級。羅布河谷產品的目標是更多特定應用，如中小型特種鋼生產商，因其低磷含量而受到重視。 最後，我們在加拿大的業務部門生產一系列高品位產品，包括濃縮物和BF、DR燒結球團。這些被認為是最好的混合精礦，都是低磷，氧化鋁和雜質，補充了我們的PB產品，並為低碳未來做好了準備。 總的來說，我們擁有高品質和高價值的產品組合。但推廣從來不屬於產品，而是屬於為客戶解決具體問題的能力。 我們處於B2B行業，但以客戶為中心從未如此重要。在力拓，我們為與客戶交流並熟悉其運營的時間感到自豪。我很自豪地說，我們面向客戶的團隊每個工作日平均進行四次技術或商業客戶訪問，每年超過1000次訪問。我真的相信這是力拓在我們行業中的關鍵差異化因素。 我們經驗豐富的技術營銷團隊位於澳大利亞的珀斯和我們的區域辦事處。營銷團隊非常靠近我們的客戶。他們每年對鋼廠進行230次以上的訪問。我們是可靠的供應商，擁有合適的產品，我們也在市場上積極與客戶互動，協助我們的客戶找到各類問題的解決方案。 就在兩周前，我們皮爾巴拉業務的塊狀篩選專家與中國客戶簽訂了一項聯合工作計劃，以改善其鋼廠的篩選操作，從而優化和增加我們PB塊的使用。這些互動不僅有助於我們的客戶優化我們產品的使用，更重要的是它們也為我們未來的礦體開發策略提供了信息。 如前所述，東協是一個重要的增長市場。我們已經建立了專門的資源，提供在新市場中運營的新工廠所需的技術關注和服務。我們專注於從旅程一開始就與這些客戶密切合作。去年，我們在越南胡志明市舉辦了我們的第一個鐵礦石技術論壇。我們與7個國家的13家鋼鐵廠合作，共同分享和討論我們的技術專長，鐵礦石研究主題和運營最佳實踐。 我們在一段持續的時間內對供應鏈進行了大量投資，並開發了一套系統，使我們成為海運市場上最有效的鐵礦石供應商。 我們的運營中心於2007年在珀斯開業，我們在一年後於2008年推出了我們的第一輛自動駕駛卡車。去年我們正式「開啟」我們的AutoHaul 列車，被稱為「世界上最長的機器人」。 我們打算通過將所有領先技術整合到庫戴德利的一個「智能」礦井。這筆26億美元的投資將於 2021 年末上線。庫戴德利將因此成為皮爾巴拉技術最先進的礦山，並將成為未來旗艦 PB 產品的基礎。 增加供應鏈的靈活性對於我們在合適的時間為客戶提供合適的產品至關重要。我們的供應鏈中的選擇性使我們能夠推出低檔產品，不僅能保持PB的一致品質，還能滿足短期市場需求的產品供應。我們為我們建立的供應鏈感到自豪，但我們不會停滯不前，並將繼續審查延長供應鏈和提高市場效率的機會。 我受到皮爾巴拉業務和客戶鋼廠技術進步的啟發。經常讓我覺得，我們的客戶裝載埠之間的供應鏈部分是技術不存在的地方。我認為這是行業的一個機會，在今年的過程中，我們已經在許多領域建立了這一願景。 去年我提到我們正在進行機器人編程，以簡化和自動執行我們團隊中的手動任務。我們在幾項任務中取得了重大進展。例如，我們將創建合同文檔的時間縮短了80％以上。正是這些類型的進步使我們能夠將時間重點轉向最重要的事情——為我們的客戶服務。 我們的電子商務系統Rio Tinto Direct於去年10月開始運營，擁有100多家註冊公司。我們的客戶現在可以通過移動設備參與銷售活動，提供安全交易和保密價格出價管理。 我們還利用區塊鏈技術完成了首個跨境貿易融資交易。這也是新加坡兩家不同公司之間首次完全數字化的端到端貿易交易。總交易時間從6天減少到24小時。 技術進步需要時間，但開創性的舉措表明了力拓與我們的客戶和行業共同創造數字和創新之旅的動力。我們將繼續在貿易標準化，數字化和安全方面發揮領導作用。 我們期待在不久的將來進一步談論更多這些創新。 在我結束之前，我想談談鐵礦石的價格形成以及力拓的作用。 準確反映市場基本面的鐵礦石價格依賴於健康而強勁的鐵礦石市場。鐵礦石市場從年度長協價格發展到由多個價格報告機構支持的更具流動性的現貨和衍生品市場。我們認為鐵礦石市場將繼續積極發展，我們也將繼續發揮作用，確保市場穩健發展。和下游買家一樣，最近在3月份，我們利用一籃子指數成功出售了我們的第一批貨物。這是推動嶄新的國際價格形成體系形成的小步，意義重大。 衍生品市場繼續發展，允許參與者，包括我們自己更好地管理價格風險。反過來，我們現在能夠為客戶提供商業條款的靈活性，同時利用衍生工具來管理風險。 我們一直在銷售鐵礦石超過五十年。我們為自己在行業中所扮演的角色以及我們與客戶建立的關係和合作關係感到自豪。我們不會自滿，我們專注於成為真正以客戶為中心的組織的願望。 **4. 返璞歸真，低品礦展望(FMG 集團營運長Greg Lilleyman)** Well Fortescue現已在澳大利亞西部的皮爾巴拉地區建立了一個非常成功的位置，我們現有的綜合和採礦基礎設施運營，現在我們正在開發兩個新礦。另一個在皮爾巴拉西部和我們在皮爾巴拉東部新宣布的鐵橋磁鐵礦項目中開採。我們發展迅速，現在已成為全球鋼鐵行業第四大鐵礦石供應商，自我們首次發貨以來，僅僅十多年就已經出貨超過10億噸。 我們最近的季度業績亮點是我們收到的平均價格增加了47％，而指數增幅僅為62％，僅為60％。我將談談這些驅動因素背後的原因。它們表明我剛才提到的很多原因是我們都有信心批准我們在4月初批准的26億美元鐵橋項目預算項目預算。我們業務的一個關鍵方面是推動我們業績的提升，我們一直專注於綜合運營和營銷戰略。我們認為Fortescue在鐵礦石行業中是獨一無二的，我們擁有一個綜合團隊，不僅負責運營，還負責產品的營銷和交付，以及新的礦山開發和戰略，以實現這些，關鍵Fortescue Group內每個組織之間的協調使我們能夠準確了解客戶每天需要和提供的服務。 我們的重點已經轉向直接客戶參與。非常密切的運營參與以及對客戶需求的深入了解，能夠改變產品需求，在很短的時間內改變運營，使我們能夠獨特地滿足這些需求，並在日常基礎上滿足客戶的需求。與客戶的密切合作無疑為Fortescue帶來了價值，同時也為我們的客戶帶來了價值。 Fortescue產品現已成功組裝，在我們客戶的一些煤渣板中高達75％的煤渣板。在合適的時間向合適的客戶提供合適的產品意味著客戶也可以獲得我們可以開發的時序和物流解決方案的價值。 但是，近期價格變化的另一個關鍵驅動因素是Fortescue產品在中國和其他地區的持續。去年中國鋼鐵產量9.28億噸，今年第一季度增長了9.9％。當我們看到鋼鐵對Fortescue產品的需求非常強烈時。坐在中國港口庫存中的Fortescue產品在過去一年中已經減少，現在低於我們在中國的平均市場份額位置可能會有一個需求已經大量分配到他們所在地區的供應。 增長率區域不僅在中國，而且在東南亞也意味著我們已經將自己定位於與客戶的緊密聯繫，其運營的綜合性質與我們的營銷策略不僅在中國提供解決方案，目前在中國以外的地區，我們的銷售額約占10％。我們最近向印度尼西亞和德國客戶發貨，為全球客戶提供價值。 在過去的一年裡，關於行業中的結構問題以及許多低等級產品與Fortescue的觀點存在很多爭論，然後高品位和低品位鐵礦石產品之間的差異是由鋼鐵利潤驅動的。我們去年年底看到鋼鐵盈利能力大幅下降。也許是在8月左右開始，我們肯定會反彈我們的產品，但今年晚些時候扁平產品會更加激烈。然後變化仍然是盈利能力適中，肯定會對低品位和高品位鐵礦石之間的價格等級產生重大影響。同樣，正如CISA的吳先生早些時候評論的那樣，相關性非常非常明確。 在高品味鋼鐵和低品味鋼鐵之間的價格差異是很大的鋼鐵邊際提到，因為它將在鋼鐵行業等行業中發揮作用。我們現在回到2016年初我們看到的產品之間的類似折扣水平。鑒於我們知道它是一個重要的行業，我們仍然坐在Fortescue，並希望這些狹窄的差價將保持不變。顯然，隨著盈利能力的加劇，利差可能會再次擴大。因此，在Fortescue，我們必須進一步加強我們的產品戰略。所以我想和你談談Fortescue關於我們的礦山項目和鐵橋項目的下一步措施。 去年年底，Fortescue向West Pilbara Fines推出了一款新產品。我們在2008年12月開始發貨，我們計劃在本財政年度生產和銷售800萬到1000萬噸。這將保持在2020年底我們的礦山開發完成之前的水平。屆時，我們將能夠將West Pilbara Fines的產量提高到每年約4000萬噸。 West Pilbara Fines產品穩穩地位於62指數的中檔部分，其含鐵量高達60％，鋁含量與我們在該領域的產品相當。 我們的另一個礦山也將支持我們的產品戰略大約20多年，他們與西皮爾巴拉精品的能力將真正成為未來。所以我們的Eliwana礦是在2018年宣布的，這是一項13億美元的資本投資，是我們140公里跑道線的延伸，我們現在正在建造一個每年3000萬美元的干鐵礦石加工設施。這是一個高品位的礦床，我們有能力將West Pilbara Fine產品從今天的2000萬噸級產品增加到一次投產後的年產量4000萬噸。我希望它從第一天開始就是一個完全自主的礦井，並且符合皮爾巴拉全面自主運營的風險。我們期待明年晚些時候推出這個礦山。 我們未來戰略的第二部分圍繞著我們的鐵橋磁鐵礦項目。我們在今年4月初宣布了鐵橋項目。它已經進行了一段時間的研究，因為它是一個重要的項目和重大投資，我們知道西澳大利亞的磁鐵礦項目沒有很好的發展歷史。因此，我們在一段時間內開發了一個強大的團隊，這些團隊一直在冒著我們的流程項目的風險。我們已經發現了最佳的視線試驗計劃演示，它已經全面測試了我們的工藝流程形狀。鐵橋磁鐵礦項目將使Fortescue成為澳大利亞超高品質產品，含鐵量超過67％，磷含量極低，為0.2％。 鐵橋礦也將從第一天開始就是自治橋樑，具有極具競爭力和低資本密集度以及運營成本的磁鐵礦產品。這將使Fortescue處於一個獨特的位置，所有產品都可以從澳大利亞的Hedland港口獲得。這對Fortescue和我們的客戶意味著什麼？正如我所提到的，Forstescue就是眾所周知的，並且在Fortescue產品的特殊服務中發現了一個重要的問題和在低Fe產品系列中的強勢地位。在最近推出West Pilbara Fines時，我們的產品位於圖表中心，與中檔產品的其他主要生產商一起。但是我們在高端產品系列最右邊的富鐵產品使我們能夠在滿足客戶需求的任何一點上發揮作用。從黑德蘭港的一個港口獲得所有這些產品，使我們能夠在任何時間點混合這些產品的任何組合，獨特地將我們作為澳大利亞唯一能夠這樣做的主要生產商進入市場。 憑藉這種靈活性，隨著市場變化的發生，我們將繼續直接了解客戶的參與情況，並隨時了解這些需求是什麼，我們的產品定位是我們的產品在超豐富的光譜到富鐵譜之間的任何地方交付。磁鐵礦的全球規模使我們能夠區分我們的產品，並確保不僅在今天，而且在未來確保發生補充變化，環境因素變得更加普遍，使我們能夠以超過60％的平均鐵量交付大部分產品內容。 這不僅僅是我們未來幾年的定位。事實上，在富鐵產品可供出售之前，它將是2022年。通過我們截至2050年的戰略礦山計劃，我們處於未來的良好位置，為我們提供West Pilbara細粉。我們提供豐富的鐵產品，並在皮爾巴拉東部的前景連續性運營和發展中進一步提供西部樞紐第二階段，我們有能力提供任何這些產品，並在條件變為未來時繼續優化任何市場需求。我們優化的戰略規劃團隊與我們的營銷團隊並肩作戰。他們能夠看到未來的產品開發和未來的產品策略，並確保它們都是自然一致的產品策略，這些產品策略都符合我們客戶的需求。 在我與您完成對話之前，我想談談最後一張幻燈片，並回顧Cynthia Carrolls關於通過社區和我們的社會經營許可將自己定位為鐵礦石礦工的評論。 Fortescue重視我們日復一日所做的一切，並且自我們的組織由Andrew Forrest主席成立以來，我們的生活很好。安全，賦權，家庭都是我們在Fortescue所做的一切事情的核心和價值觀，以勇氣和決心為我們自己設定目標，以實現我們最近實現的目標，並打算在未來實現這一目標。 **5. 中國鐵礦石期貨市場最新行情（大連商品交易所新加坡首席代表李寧）** 受組織者邀約，我今天會和大家分享一下中國鐵礦石期貨市場的最新行情。我相信今天在座的很多朋友對大商所已經很了解了，所以我不會從合約的角度做過多解釋。我相信今天在座的很多朋友對大商所期貨非常熟悉。所以我不會在合同上解釋太多。但重要的是要知道中國的鐵期貨旨在滿足與鐵礦和鋼鐵行業相關的未來市場的需求。因此，市場與中國的實體經濟息息相關。大商所期貨於2013年推出，它以人民幣計價。一年前，大商所合同開始走向全球，現在美元已經被用于海外實體市場。目前，大商所期貨仍然是世界上唯一可以通過實物交割結算的現貨合約。 以下是關於大商所期貨的主要觀點：它們位於中國東部和北部沿海線，靠近全國主要鋼鐵生產區，包括河北省、山東省、江蘇省、和遼寧省。目前全國共有8個倉庫和12個工廠交貨點。一年前，大連港設有配送倉庫。因此，也可以安排實物交付，以便海外實體進入市場的實體階段。 中國的商品期貨市場深入人心。大商所期貨市場也是如此。自2013年推出以來，我們在交易量和市場興趣方面實現了持續增長。 2018年對我們來說實際上並不是一個好年份，但我們平均每天仍然有超過800,000的利息，平均交易量每天超過900,000。根據美國未來行業協會，國際汽聯在交易量方面，大商所期貨在2018年的所有其他合約中排名第二。 中國的期貨市場以熱情的市場投資者而聞名，成為國際社會的一種刻板印象。但要記住，中國的情況正在迅速發生變化。事實上，近年來，隨著市場的發展，我們看到市場上越來越多的行業參與者和機構客戶，他們正在使用大商所期貨。他們來自礦業公司，實體或鋼鐵貿易公司以及許多金融機構。去年，在大商所期貨市場，機構客戶在市場上的開放利息達到了42％。今年第一季度，這一數字增加到46％。 正如我所說，大商所期貨合約是目前世界上唯一可以作為實物交割結算的可行合約。這些交易是經過多年的努力所取得的。我們要做的，是繼續改善實物交付系統，與國內的實體經濟保持一致，並得到全中國160多家公司的支持。到目前為止，大商所共交付了570萬噸鐵，而以前從沒有發生這麼大的交付。中國大陸鐵礦期貨市場與國內實體經濟密切相關，大商所期貨結算價格一直與中國基準現貨價格保持高度相關。 實際上，在中國十大鋼鐵生產商中的八家中，全國十大礦產貿易公司都在使用大商所期貨市場來管理他們在實體市場上的資源採購。在2018年之前，如果任何海外實體想要在中國大陸交易商品期貨合約，他們將被要求在該國簽署合資企業或控股子公司。 2018年5月4日，為了滿足海外實體的需求，大商所向國際社會開放了鐵期貨市場，大商所期貨合約成為中國大陸第一個現有商品期貨合約，這對2018年在中國開放的金融市場非常重要。 自一年前市場開放以來，中國鐵礦期貨市場越來越受到海外市場的關注。在過去的一年中，來自世界頂級地區的120多家海外實體開始前來交易大商所期貨。 海外的參與一直在迅速增長。 2018年，海外客戶平均每日持倉量為5500美元，而日均交易量為4萬。今年第一季度，海外投資市場平均每日持倉量為近一萬美元。雖然海外機構參與者每月平均交易量為55,000美元，但占中國整個市場的近3％。 因此，大商所期貨市場是在5年前建立的，它與SGX合約保持著非常高的相關性。事實上，中國期貨市場的存在為市場投資和不同的選擇提供了很多機會。並且不時地為整個市場提供套利機會。大商所和SGX已經共存多年，最近我們正在和彼此討論，以探索更多的方法，以便在未來更緊密地合作，以進一步提高世界上兩個主要鐵礦期貨市場的效率。 最後，我們來討論下中國鐵期貨市場的未來計劃。在過去的一年裡，大連商品交易所與新交所以及市場上現有和潛在客戶一起進行了多項研究。收集了大量的建議和意見，有助於進一步完善現有的規章制度。例如，投資可行性項目將成為國際慣例的授權，交易所將進一步改善全國的實物交付系統，鐵礦期權的設計和研究可以很快完成，並將很快在中國推出，越來越多的國際最佳實踐方式將引入中國大陸期貨市場。 **6. 鋼鐵—全球貿易流動、投資和產能（Wood Mackenzie中國干散貨研究經理何明）** 2018年國際鋼材出口的走勢，東亞在鋼材的出口上占比很大，比如中國，韓國和日本，這些都是主要的鋼材出口國。鋼材進口部分，分布非常平均。主要的鋼材進口地區包括EU28，東南亞，及MENAP地區。 我們說全球鋼鐵貿易面臨一些阻力，這主要是由於全球貿易保護主義。一些傳統出口國已失去市場份額，而其他非傳統國家則有所增加。可以看到的是，中日韓這些傳統市場仍然是出口大國，而一些其他的市場，也慢慢那獲得了越來越多的市場份額。 中國和美國在鋼材進口方面的價差。美國鋼材進口受價格溢價驅動，而不是關稅。我認為進出口方面，一些地方保護政策可能在短時間內會幹預市場，但長時間來看，影響不大。我們以美國為例子，2018年2月，貿易保護為進口提供臨時救濟，而美國在今年1月份鋼材進口量增加。如果有區域溢價，進口就會找到進入市場的途徑。 從歷史上看，大多數進口國的鋼鐵產能發展緩慢。MENAP地區和東南亞市場，他們的共同點是，他們都是比較小的國家，又都致力於國家的建設發展。其產能與需求有很強的相關性，然而這些地區的粗鋼產能仍然短缺或緊張。 區域能力短缺推動了近期對印度、中東和東南亞以及東南亞的更多投資。我們來看下印度，印度國內生產滿足大部分鋼材需求，它的成品鋼進口僅占鋼鐵需求的一小部分。印度擁有無與倫比的需求增長潛力。印度鋼鐵需求將在20年內增加至2億噸，這將由印度國內生產來滿足。 我們可以看到印度，他需要建造超過2億噸的粗鋼產能來滿足未來的需求，這部分產能從哪裡仍然是一個問號，因為這意味著印度的產能需要在20年內增加兩倍。印度將不得不投資資本支出以在中長期內擴大其鋼鐵產能。 印度鋼鐵產能擴張——這完全取決於（缺乏）資金，大約170億噸的產能擴張需要大約1,150億美元，這仍然是一個挑戰，綜合工廠的平均資本支出成本約為670美元/噸。 除此之外，印度面臨另一個挑戰：建立項目進度。印度建設能力的速度有多快？從歷史上看，印度的項目通常落後於計劃。 如果印度無法建立足夠的有效能力怎麼辦？中國有剩餘產能準備向印度出口鋼鐵。在需求下降的情況下，中國有剩餘產能。2020-25年中國將有更多的產能已遷至沿海地區，非常有利於出口市場。 如果印度無法建立足夠的有效能力怎麼辦？如果從中國進口鋼鐵，印度將承擔更高的成本。 **二、對話部分** **1. 對話 一 衍生品：鐵礦石品位差異的風險管理** 對話主持人：Raju Daswani，Fastmarkets執行長 對話嘉賓 1) Siddarth Aggarwal，英美資源集團市場分析部（鐵礦石和黑色金屬貿易）經理， 2) 紀超,寶山鋼鐵股份有限公司總經理助理, 3) Eric Bretting, 摩根大通執行董事兼資深大宗商品交易員 4) 張能傑,三菱商事RtM日本株式會社鋼鐵原料部總經理, 5) 簡佩玉，新加坡交易所高級副總裁和衍生品主管 **話題1：新交所是如何轉型的？如何評價 58% 品位合約？** **簡佩玉**認為：新交所的轉型可以追溯到十年前推出掉期合約。目前，新交所的合約已經逐漸成為全球市場主要產品，這是一段富有成果的經歷。由於實物產品對合約提供了強有力的支持，新合約越來越受到歡迎。 我們希望整個市場發展成為良好健康的生態系統，合約必須和鐵礦石、焦煤、動力煤、運費、虛擬鋼廠形成良好的系統才有利於合約的發展。除了 62% 品位合約，去年12月我們推出65% 品位的合約，包括塊礦溢價合約。 目前 62% 合約已經成為市場通行的定價基礎，市場份額也從最早的10%左右一直擴大到了現在的支配地位。目前，大部分的交易者都會通過SGX的合約管理風險。每年，我們已經做到了 10 億噸左右的交割量，2015年以來，持倉成交均已超過實物交割。 衍生品市場未來會很有潛力，石油等商品成交量大多是交割規模的 10倍以上。被動投資者也很重要，我們會與合作夥伴一起研究把鐵礦石價格加入商品指數中。 **Eric Bretting** 認為：58% 品位合約當時並沒有馬上獲得成功，可能是因為市場沒有做好準備。市場發展了，局面自然會有所改變。基本金屬中，有不同的區位因素在，不同的地區有其意義。對於中國而言，目前是鐵礦石最大的需求所在，是市場價格的重要支撐。鐵礦具有類似的地方，58% 品位合約沒有理由不成功。 **張能傑認**為：作為市場參與者，62% 品位合約的成功是因為所有的生產商和貿易商的參與程度。合約與實業的連結非常重要。需要更加有活力的交易者和更多的生產者參與進來。58% 指數推出的時候，市場信心比較差，缺少生產商。這是硬幣的兩面，好的和壞的因素都有。我們要從中學到東西，吸取教訓，研判未來的情況。 **話題2：企業該如何通過鐵礦石衍生品支持業務發展？** **Siddarth Aggarwal**認為：鐵礦石合約有其自己的價值，鐵礦石65合約具有一定的流動性。中國市場中使用大的高爐，如果你相信中國具有大的需求量的話。更多的大型高爐，一定會產生更多流動性。其變化會通過合約體現出來。還有一個因素，越來越多的鐵礦需求出現在世界各地，同時下遊行業還有待發展，未來還會釋放更大的產能，質、量都會有更高的要求產生更高的成本，鋼廠會用更多高品礦。我們目前在南非和巴西都有運營，我們有足夠的高品礦供給，我們會支持高品位合約。 **話題3：如何引導市場的流動性到65% 品位合約？** **簡佩玉**認為：我們考慮65% 的時候也在參考62% 的合約。我們會主要考慮基本面風險和流動性風險，無論哪一個更重要。根據市場的反饋，我們知道，現在市場需要 65% 合約。這個合約可以帶來更多差異化的優勢。有些因素，比如環保，非常敏感，也非常重要。中國的鋼鐵企業受到政策驅動影響，更環保、更高效促使高品礦會有更多需求和價格支撐。 合約推出後，我們當即看到了 50 個以上的參與者。很多新的參與者在 65% 合約推出之前沒來，65%合約推出後參與進來了。65% 合約推出是否會從62% 合約分走流動性？沒有。65% 合約不需要犧牲 62% 的合約，也會發展很好。 條件具備的時候，我們甚至還會推出68% 品位的合約。我們看重65% 合約的關鍵在於，對65% 品位產品的需求已經改變了。之前我們看到需求很強，推出後發現，65% 需求沒有那麼強。但我們認為，最重要的事情時必須填補市場空白。我們高興的看到，參與者越來越多，流動性越來越好。 **話題4：市場是否需要多個鐵礦合約？** **張能傑**認為：做個類比，銅有不同的標號和指標。鐵礦也是一樣，不同的指數不同的指標不同的需求，更加廣泛的市場和產品很重要。 **話題5：65% 品位的合約如何支持62% 品位的合約？** **張能傑**認為：我們會對沖。市場目前的波動很大，我們願意去承擔基本波動風險，隨著時間我們會用65%來建立對沖頭寸。這個合約可以填補市場的空白。大部分交割到中國前的海漂貨價格波動都可以被充分對沖。 **話題6：高低品位價差是否會持續保持高波動？** **紀超**認為：目前市場上，過於劇烈的波動性促成了產業客戶大量進行套期保值。產業客戶會基於風險管理的目的，保持謹慎。較大的差價有幾個成因。去年中國鋼鐵行業好，高品礦的基本面需求高，整體供給不一定短缺，但高品需求很旺盛，推高了價差。價差高企會有助於抵消對高品礦過高的需求。近期，價差出現了一定的波動，還是體現了市場對於高低品礦的需求變化。 **話題7：鋼廠採購時，選擇高品低品的考慮因素是什麼？** **紀超**認為：高爐產能和環保因素是最主要的，我們會最關注成本和產品價格。利潤空間決定選擇。主要看二者的差價。 **Siddarth Aggarwal**認為：長遠來看，產能利用率在中國要提升到80% 以上。產能利用率和選擇高低品礦緊密相關。產能利用率在 80% 以上，EBITDA大概會在6%-10%以上，這個比率的波動會決定高低品礦價差。要控制耗電、燒結等具體環節，這些因素也會影響差價。 **張能傑**認為：讀研究報告的時候經常會讀到，價差擴大似乎是先行指標，本質上還是基本面的指標，比如高爐效率，生產率在支配價格波動。價差變化的背後，還是要看更多的基本面因素，價格背後包含了所有的原材料因素。原料成本下來了，利潤空間必然會更大了。以前，價差可能是 10% 或 12%，後面可能會更大。 中國的供給側改革會有更多影響。必須整合才有良性發展。歐美日本大的鋼廠行業集中度很高，中國大的幾個鋼廠集中度只有 30% 左右，未來還會繼續整合，整合提升效率，高品礦的需求進一步上漲。價差可能會繼續擴大。波動性還會存在。 **話題8：新合約的前景如何？** **Siddarth Aggarwal**認為：新合約的發展看好，要預測中國市場的需求。鋼鐵需求是剛性的，鋁材替代鋼材的討論有過，但是不是很多。如果相信這個邏輯，參考人均消費鋼材低於已開發國家，只要認定了需求剛性，有支撐。 **話題9：新交所與中國國內交易所對比** **簡佩玉**認為：我們在看法基準合約的出發點是實物需求。這是前提。我們關注實體經濟的需求，關注產業客戶的使用情況。我們會設計好合約，對接實物市場。這是我們的一個優勢。開放合約可以切實幫助客戶管理風險。我們的交易時間很長，可以形成基準價格，有效銜接產業客戶，獲取各方信任。我們會積極接受市場反饋，對於 65% 合約的需求是否存在等等。新交所已經成為了有效的風險管理平台。 中國的量很大，我們的機會主要是兩個方面，一是內外套業務，外國人可以參與大商所，但大商所的價格波動性很大，投機屬性很強，和新交所不一樣。整體而言，大商所更加封閉一些，新交所會更加開放，更具有全球化意義。可以幫助實體需求對接中國的高流動性。 **張能傑**認為：實體部分非常重要，要將產業需求和投機需求聯繫起來。用於風險管理。不管流動性如何，新交所的遠期合約期限更長，長於 1 年的合約，在中國國內做不到。 **Eric Bretting**認為：據我們了解，大商所和新交所都會發展65% 合約。新交所從客戶找到需求。這是成功的前提。二者具備互補性。 **話題10：廢鋼的發展會怎樣？** **紀超**認為：不可避免，鐵礦石的需求會有下降。但是考慮到高爐的具體年限，高成本高質量鐵礦石還會扮演重要角色，但改變的趨勢不可避免。 **2. 對話二 成本挑戰：原材料** 對話主持人：Sri Jegarajah， CNBC資深記者 對話嘉賓 1) 劉玉旺,河鋼集團北京國際貿易公司副總經理, 2) 朱軼,彭博行業研究全球金屬與礦業主管 3) Julien Hall，普氏能源資訊亞洲金屬定價總監， 4) Ranjan Sinha，塔塔鋼鐵集團戰略採購部門原材料採購總監 **話題1：中美貿易戰會對礦石市場造成影響嗎？** **劉玉旺**認為：礦石價格堅挺對工廠的影響是不利的。 **朱軼**認為：現在的貿易衝突只要在進行，一定會有它的影響。中國的經濟自身正在放緩，好消息是出口為主導已經轉變為更多關注本國國內需求。本國國內需求還是最重要的。 **話題2：礦價何時突破100美元？** **Ranjan Sinha**認為：我希望降到80或更低，今年年底之前應該會降低，都是短期的問題。當然，礦山要增產，降價是早晚的問題。 **話題3：鐵礦石市場的缺口究竟有多大？** **朱軼**認為：短期缺口不會很快彌合，巴西礦難和糟糕的天氣還會有影響。但是供應會很快趕上來。當然，國內的鐵礦石產量會增長。只要價格不變，中國國內的產量會提升。 **劉玉旺**認為：從供應角度來講，前一階段減少了供應量。澳洲颶風影響已經過去，巴西影響的發酵期已經到了高峰。目前的環保要求非常苛刻，對限產影響非常大。下半年現場力度加大以後，鋼產量可能會出現下行趨勢，會對礦價形成壓制，不會大面積長期持續上漲。 **話題4. 100美元的礦價會對鋼廠產生影響嗎？** **劉玉旺**認為：顯而易見，肯定的。鋼廠將根據性價比優化配料方案。從銷售價格來看，價格上漲階段，鋼廠價格敏感性會降低。鋼價下降，鋼廠一定會尋找高品礦替代方案。 **話題5. 中國的環保政策對市場的鋼材價格有何影響？** **朱軼**認為：2013 年起開始環保政策趨嚴，這些年以來淘汰了很多小的產能。小廠的設備污染嚴重，都被淘汰了。大的鋼廠已經投資於技術改造，改良的生產工藝，符合政府環保規範。如果我們看年報，可以看到他們的利潤都是改善的，資產負債表也是在改良的。中國正在實現十三五規劃，2016-2018年，去產能計劃基本實現，已經去掉了很多落後產能。目前，鋼廠產能正在集中，產能正在向大廠轉移，隨著改革的持續，冬季還會停產限產，價格支撐還在。未來的價格支撐是否會削弱——冬季限產已經持續兩年——目前的邊際效應正在弱化。 **話題6.中國鋼廠在國際市場競爭力如何？** **Julien Hall**認為：中國政府去產能政策非常強力，政府大力去產能，成效非常好。在歐洲，由於去產能不力，一些虧損的企業很難盈利。受中國市場影響，歐洲有些鋼鐵企業也會好一些，但整體不如中國企業。 **話題7.印度現在怎麼樣？** **Ranjan Sinha**認為：印度自己的對鋼材有著足夠的供給，而且我們生產的鋼材質量達到了國際的標準，足夠滿足到 2030 年國家發展計劃。能否實現鋼材生產的目標有待觀察，但礦石供給沒有問題。塔塔鋼廠目前還是以國內礦石為主。我們的生產鋼材的能力還可以繼續擴展，但這個也取決於鋼材的價格，價差帶來的套利的機會。 **話題8. 三到六個月的期限內，廢鋼市場會怎樣發展？** **劉玉旺**認為：2016年開始，中國的鋼廠對廢鋼使用越來越多。原來只在轉爐使用，現在也在高爐上加廢鋼。2017年已經因此出現一輪上漲，後來降下來了。短期內，廢鋼不具備大幅降價的基礎。 **話題9. 當下的海外廢鋼生產市場是怎樣的？** **Julien Hall**認為：土耳其是主要的廢鋼進口國。在亞洲，日本、菲律賓、印尼、馬來西亞有更多電爐在建。起初韓國領先，後來韓國也在跟進，台灣也在購買。長期來說，會有更多電爐投產。當然取決於廢鋼價格。在中國，廢鋼價格整體不低，經濟周期也會影響廢鋼在市場的供應。東南亞國家在這方面會更加靈活。 **話題10.環保趨緊，2020 年後的中國垃圾廢料要減少到0？** **Julien Hall**認為：我不是很清楚這個。在日本，廢鋼分揀要把鐵元素和廢料分開。過去，這一步都是在中國完成。後面垃圾處理一定會有解決方案，但我不知道是什麼。 **朱軼**認為：要看廢鋼的供給和需求才能知道缺口。要看中國的社會廢鋼"庫存"，如家用電器等。還要關注中國國民的消費方式的改變。上一輩一般不會廢棄大家電，都會修，但新一代幾年就會更換。這也會有影響。中國為什麼會依賴進口廢鋼？因為沒有庫存。需求端，對廢鋼的使用也是為了滿足環保要求，整體來看還是處於短缺階段。 **話題11. 談談焦煤，印度環保壓力大嗎？** **Ranjan Sinha**認為：壓力確實有，在印度，獲取新的環保執照很難。地下煤礦很多，沒有執照的煤礦都是偷偷挖掘。目前，採掘以動力煤為主，焦煤資源相對很有限。政府擁有很多礦權，如何釋放價值，是政府面臨的一個問題。 **話題12.中國焦煤進口格局會發生變化嗎？** **Julien Hall**認為：焦煤進口量主要取決於國內外價差。價差大，進口就是有意義的。今年中國推出了進口限制，有些焦煤品種受限，並沒有體現內外市場價差。下半年還是不確定。 **朱軼**認為：中國對澳大利亞會增加，澳大利亞目前是最大的進口來源，質量好，還會持續。 **話題13.「焦煤進口政治化「這種情況存在嗎？** **劉玉旺**認為：河鋼對進口焦煤需求很少。國外焦煤的質量還是比中國好。進口量還是會越來越多。澳煤的進口限制，我們也遇到了很多操作層面的問題，在報關、檢驗方面能感受到。 **話題14.【觀眾提問】如何看待區塊鏈技術介入貿易和供應鏈？** **Julien Hall**認為：大宗商品行業的一個技術創新，推出低成本的解決方案。這是個正面的嘗試。問題是，自動化的應用是有前途的，是替代一些低價值低效率低透明度的環節的。透明、可用的措施都是有意義的。所以我認為區塊鏈技術正在到來。 **朱軼**認為：我們看到有應用可以跟蹤貨櫃的應用，非常有意義。 **Ranjan Sinha**認為：區塊鏈可以提供一個一體化的信息管理，而不是不同的，割裂的信息，這對供應鏈來說是尤為很有用的。區塊鏈可以提供給我們的是有價值的改進。我們看到有文件過去要通過快遞完成傳送，質量報告也會有風險，解決這些問題，區塊鏈是個好的嘗試。 **話題15.新交所推出了65合約，是否有助於價格發現？** **Julien Hall**認為：我相信還是有很大的幫助。有超過50個參與者交易合約。是非常成功的嘗試。我們期待更多交易者。開動一個汽車，要花費多一點時間來啟動。也許這個產品是個活躍交易，未來是否成為一個標杆還不是很確定。之前有嘉賓提到，成交、持倉量很難成為標杆。 **Ranjan Sinha**認為：要了解我們要對沖什麼風險，我們要管理的是價差風險，我們不是為了做對沖而對沖，我們是為了鎖定價格，才要管理價格波動風險。首先要明確目的，究竟是投機還是保護產業經營的利潤。對我們來說，後者更好。而且因為在實貨市場上，我正在對鐵礦石的年度價格進行套期保值，我們肯定會尋找衍生品市場來尋找解決方案。 **朱軼**認為：市場永遠需要更多選擇，肯定是有利於多元化的。從分析師的角度來說，對投資者是好事。也可以滿足使用者的需求，有一些合約投機性比較強，但即使是投機，也是個價格發現的過程，也有好處。 **話題16.大商所的實物交割比例偏低，該如何看待？** **劉玉旺**認為：大商所成交持倉量都很大，也有實物交割。政府對交割的要求嚴格。我們的貿易業務，貨物落地會能用來規避跌價風險。 **話題17.最後一問：3-6 個月內最大的挑戰是什麼？** **朱軼**認為：我們之前一直較關注供給側各個領域的改革，但這部分是各位已經知道的了。未來可能重點在需求這一邊。市場接下來波動會很大，但我覺得，波動越大，機會越大。 **Julien Hall**認為：我會關注中國市場在基建領域的投資變化、鋼材消費。 **Ranjan Sinha**認為：不只3-6個月，可能是未來的7個月，運費層面可能會有影響。比如巴西的礦山，如果去往中國的運費太高，他們可能會轉向歐洲市場。從另一方面來看，這對歐洲市場來說也是很有利的一件事。 **劉玉旺**認為：原材料的上漲和鋼材價格下跌。這是鋼廠面臨的最大的雙重挑戰。 **3. 對話三 鋼鐵價格發現機制的演變** 對話主持人：陳智揚, 新加坡交易所商品衍生產品部總監, 對話嘉賓： 1) 張曄，點鋼網研究總監, 2) Phillip Price, Ferrometrics 創始合伙人和執行長, 3) 李紅梅，我的鋼鐵全球主編, 4) Shri N.Baijendra Kumar, 印度國家礦業開發公司董事長兼總經理, 5) 周國全,中天鋼鐵集團有限公司副總裁 **話題1：基本面上，進出口形勢會有什麼改變？** **李紅梅**認為：對中美談判的進度很失望，昨天晚上商務部發了聲明。美國的關稅措施會對全球生 重大影響。兩個最大的兩個經濟體之間的摩擦希望還是能夠儘早解決。土耳其受害於這種波動，因為他生產了很多鋼筋出口到東南亞。中國市場會是主要的做市商。中國鋼廠主要還是供應本國市場。 **話題2：中國鋼鐵市場和鐵礦石市場前幾年已經有了價格指數開發出來，現在使用的如何？** **李紅梅**認為：鋼鐵產品很難標準化，比較難以用一個產品價格發現。 **張曄**認為：很難用全國統一的指數，品種太多了。流動性好，每天成交很多，流動性特別好。這點和鐵礦不一樣。 **話題3：一帶一路對鋼鐵市場有什麼影響和改變？** **張曄**認為：一帶一路拓寬了全球鋼鐵的需求，整體有利，是否從中國買，不一定。需要具體情況具體分析。 **話題4：中國鋼廠是否做套期保值交易？** **周國全**認為：大部分鋼廠都會參與，進行套保，但不是主要的盈利手段和經營手段。 **話題5. 中國的廢鋼市場發展很好，趨勢如何？是否需要廢鋼合約？** **周國全**認為：這是個大家有興趣的問題。轉爐大量用廢鋼，提高轉爐用廢鋼的比例，提高產量。中國一直在電爐鋼的發展，隨著環保的收緊，現在有30%-40%是在轉爐上生產。一方面是在環保的政策壓力下，燒結受到一定限制，但是轉爐在正常情況下是不受影響的，所以夾雜著廢鋼來提高產能。 現在廢鋼的價格主要是靠鋼廠聯合定價，價格差別也很大，廢鋼的合約也很難定，因為廢鋼的噸位非常複雜。所以我建議，最好是合約標準化。對於我們來說，肯定是希望有這個合約。技術進步會改變電爐用廢鋼的局面。即使廢鋼產量增長一倍，也能被轉爐用量消化。 希望新交所也能推出廢鋼掉期，實現價格發現。 **張曄**認為：在這個方面，我們還是持有一個保守的態度。通過我們的了解來看，首先廢鋼沒有政策，再回收這方面，在稅這方面，不像美國的廢鋼回收，我們沒有政策的支持，就沒有一個比較良好的回收體制。第二，沒標準。不同的鋼廠針對不同樣式的廢鋼，沒有統一的標準。第三，我們從廢鋼的整體上來看，是不是夠，這個我們打個問號，因為中國鋼鐵用於建築的長材一直是占比50%以上，前幾年都在60%以上。大家要知道，剛才用於建築，那他的回收周期是很長的。 我對未來是否要大力發展電爐鋼，持有保守態度。 **李紅梅**認為：我剛剛從中國的一個會議上回來，我想分享一些數字，它告訴我們的是去年中國產生了2.2億噸的廢鋼，其中1.8億是用於煉鋼。市場肯定具有巨大的潛力，除了設定標準，使其成為客戶的習慣，並注意政府的舉動，它將有成為市場足夠成熟的時候。他將成為一個主流產品。但所有這些研究和工作都需要花費很多時間。 **話題6. 印度市場規模很大，增長快速，印度和亞洲的供需是如何適應的？** **Shri Kumar**認為：印度已經是亞洲中國之後的第二大生產和消費國。人均消費比較低。75公斤消費，比較低的。我們有一個2030年成長計劃，要達到3億噸的產量，人均消費每人增加60公斤 印度正在起飛。現在印度的產量很大，但價格影響力不夠。 **話題7. 印度市場是如何定價的？** **Shri Kumar**認為：確實與國際市場有一定脫離。印度的價格主要是由鐵礦石決定的。我們的市場成本是最低的。國際市場價格會更貴。 **話題8. 中國交易所推出了鋼鐵衍生品，很成功，你們有用嗎？** **Phillip Price**認為：新交所和中國的衍生品都很成功，世界上也有其他產品。中國的大陸鐵礦石價格先動，引發海外聯動，這個趨勢會保持下去。尤其是境內外交易和投資越來越一體化，交易所是否可以幫助這個進程，我們也很關注。 **話題9. 哪個鋼材品種會最早衍生品化？** **Phillip Price**認為：也許是板材，但事實證明不一定。鋼材品種多元化，如果需要基準，也要來自於市場。不同產品的相關性整體比較高，很難有一個統一的價格基準。也許可以考慮廢鋼？ **張曄**認為：熱軋卷板的可能性更大。螺紋鋼在國內分地區都會有很大的價差。鋼坯代表北方或河北唐山。廢鋼路還很長。熱軋卷板目前最成熟，運距比較長，集散地少，廣東江蘇上海山東，比較集中。 **李紅梅**認為：很難用一種產品作為標杆，在未來也許是螺紋鋼和熱軋卷板。 **Shri Kumar**認為：很難標準化，庫存、運費等影響因素很多，不應該過早急於確定某一種產品。 **周國全**認為：中國很大，很難用一句話很好的概括。還是要看市場的選擇。 論壇結尾，由本屆鐵礦石周先期舉辦的鐵礦石周校級辯論賽冠軍隊—新加坡國立大學的隊員代表演講。至此，新加坡鐵礦石論壇2019圓滿結束，與會嘉賓期待新加坡鐵礦石論壇2020再見！