# 雙城記2.0：新港爭奪中國離岸財富 展開稅惠與人才戰

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Published: 2026-08-22
Source: 獅城新聞

多家香港、新加坡以及國際媒體報道，中國正收緊對離岸財富的監管和查帳，而新港兩地都覬覦這筆巨額資金，因此加劇爭奪戰。

多年來，新港兩地搶當亞洲國際資本、基金管理機構及富裕家族的首選落戶地。如今，中國加強對離岸財富及投資架構的監管，兩大金融中心於是進一步優化稅務優惠、基金制度和人才政策，希望吸引專業基金經理及投資專業人士進駐，管好及留住這筆資金，並吸引更多到岸。

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*新加坡基金業傳說， 如果香港落實基金經理績效獎勵免稅措施，其與新加坡間的稅負差距可能超過20%，新加坡基金擔憂人才會因此流失。* 

兩地在另類投資領域的廝拼尤其明顯。香港大肆擴大基金及附帶權益（carried interest）的稅務優惠範圍；新加坡則計劃豁免基金經理為管理基金所得的部分利得，同時降低投資人士的簽證門檻，並通過投資計劃招納對沖基金到新加坡設業與擴業。「另類投資」 主要指的是私募股權、對沖基金、私募信貸、房地產基金等基金管理業務。

這番對戰足以看出新港極力爭奪，已非僅僅當紙面上的基金註冊地或金融市場份額，而是私人資本的完整生態——包括基金放在哪裡、由哪裡看管，投資人在哪裡駐守，以及全球投資者願意把資本交託給哪個司法管轄區。

香港首先發難。今年6月頒布《2026年稅務修訂條例草案》，擬優化「統一基金豁免制度」（Unified Fund Exemption Regime，UFR），同時進一步擴大家族投資控權工具和附帶權益的稅務優惠。

改制後，符合優惠資格的投資範圍將明顯拓展，不再局限於傳統私募股權和對沖基金。凡私人信貸、數字或虛擬資產、貸款、非公司實體的權益、境外地產、保險相連證券、貴金屬、碳信用及若干商品和衍生品等，皆納入其中。

換言之，香港正試圖使其基金稅制惠及更多另類投資策略。

基金方面，符合資格的也將增多，包括退休基金、捐贈基金、以及以政府、中央銀行或國際組織作為唯一投資者的基金；另外，「單一投資者基金」（funds-of-one），只要投資額達2.4億港元（約3890萬新元），也列入其中。

至於爭奪人才，尤其重要的是改革附帶權益稅制，優惠範圍將從私募股權擴至符合「統一基金豁免制度」 的其它基金交易，合格的投資人士因此增加。

這意味著香港正設法改善另類投資的薪酬與營商環境。基金經理選擇金融中心時，不只考慮基金稅率，個人稅負、業務成本、地方人才的多寡以及延攬外籍員工的便利度，同樣會影響區域總部的選址。

因此，香港既是改革基金稅務政策，也是改革人才政策。對此，新加坡本周回應顯示，它並不打算坐視香港擴大優勢，爭得上風。

新加坡金融管理局（MAS）表示，將與財政部合議，計劃豁免基金經理為管理特定基金所得的部分利得，其中包括單一家族辦公室旗下的基金。具體細節將在2027年財政預算案中公布。

金管局同時表示，將設立投資計劃，幫助有志於在新加坡設業或擴業的對沖基金。

此外，新加坡計劃放寬「海外網絡與專業人士准證」（Overseas Networks & Expertise Pass）的批准。該證有效期最長五年，並允許持有人為多家公司工作，藉以降低國際投資人才在新加坡工作的門檻。

新加坡這次回應的時間點頗為關鍵。香港稅改，早已引起新加坡基金業的關注。新加坡另類投資管理協會（AIMA）7月致函金管局時曾警告，香港擬給予個人基金經理績效獎勵稅惠，恐兩地實際稅負差距進一步拉大，令香港更具條件吸引基金及高級投資人士。

金管局宣布對策後，AIMA表示嘉許。行業傳遞出的信息十分明確：稅務待遇正在成為兩大金融中心競爭中越來越重要的一環。

根據金管局數據，新加坡資產管理業過去五年年均增長達到7.5%，所管資產近7萬億新元。這項巨資是新加坡金融業的根基，這解釋了政府為何著力維護其競爭力。

新加坡政府同時強調，最新措施並非單純的短期稅惠。國家發展部長兼金管局副主席徐芳達表示，企業思量在哪裡設業、哪裡擴張，政府有必要讓業界清楚了解政策方向。政策確定性本身，就是競爭力的一部分。

新港之間的角力，顯示愈發集中於一個問題：資本最終選擇在哪裡落腳。

香港素有毗鄰中國內地的地理優勢，也是中國資本通向國際市場的橋樑。如今，香港通過擴大另類投資稅惠，進一步鞏固其吸引力，同時吸納橫跨亞洲經營的投資機構。

新加坡則發揮自己的強項：監管穩定、制度透明，以及成熟的金融和專業服務體系。

多年來，新加坡已成為家族辦公室、私募基金及資產管理機構的重鎮，並以可變資本公司（VCC）及13O、13U等稅惠扶助基金業。其銀行、基金行政、審計、法律、合規等專業服務俱備，又簽訂了逾百項避免雙重徵稅的協定，為跨境投資提供便利。

這些乃新加坡的重要賣點：既給與稅務便利，又恪守國際金融中心的制度信譽，而不是把自己定位為監管寬鬆的傳統離岸金融中心。

如今大型養老基金、主權財富基金、捐贈基金等機構投資者越來越重視治理、透明、合規及運營基本設施，而不只是投資回報。一個司法管轄區的監管聲譽，本身就是競爭資本。

但香港也逐漸提供類似組合：稅惠與成熟金融基建並舉。其資本市場深厚，金融服務成熟，又與中國內地相連，如今又擴展稅惠，以廣招全球基金管理人。

這一切都發生在中國加強對離岸財富監管的大背景下。中國富裕人士和企業使用的一些離岸安排正面臨更嚴格審查。

這並不意味著中國資金會撤離國際金融中心。反之，凡能提供可信的監管、完善專業服務及明晰跨境資本規則的，其重要性更為提高。這些既是新港的機會，但也使兩地競爭益烈。

兩地在某些方面正在逐漸趨同，但核心優勢仍然不同。媒體總結說，最終，新港的競爭未必會出現一個明確贏家。更可能出現的是一個更加高水平、競爭更有建設性的亞洲資產管理市場。