CMC Markets
市場分析師 李竹君 (Leon Li)
自2021年6月以來，隨著美聯儲開始向市場傳遞緊縮的信號後，美元指數維持了長達9個月的強勢上漲行情。
美元指數3月繼續高歌猛進，直逼100整數關口，但價格在觸及高點99.4後出現回落，目前維持高位的震盪趨勢。而從過去的兩個交易日表現來看，美元指數始終未能觸及100。
日線級別雖然仍處於上行趨勢之中，但技術指標已經出現背離的跡象。因此，如若回落，價格恐回落至96.6 – 96.8附近。
美元指數 DXY ——日線圖
圖片來源：Tradingview
根據現在的美聯儲貨幣政策基調來看，美聯儲尋求經濟的軟著陸。在面對地緣政治的風險下，美聯儲的鷹派力度有所放緩，在年初釋放更快、更大幅度的進行加息縮表計劃，到如今強調貨幣政策的適度性和靈活性。這反映出美聯儲不希望用力過猛使經濟陷入停滯。
從過往的美聯儲加息周期來看，美元並沒有在加息周期中出現強勢的上行行情，下圖為美聯儲在2015年 – 2018年加息周期時的美元表現，美元在2014年年底至2015年年底前出現了一波強勢的上漲行情，但在加息周期的這段時間，美元指數長期維持高位的震盪局勢，並在2015年12月進行首次加息後，出現了大幅度的下跌現象，而這種趨勢與當今有異曲同工之妙。即在釋放加息信號的這段時間表現非常強勢，但在加息後上多頭動能戛然而止。
美元指數 DXY —— 月線圖 （2014 – 2018）
圖片來源：Tradingview
下圖為美元指數在2004年-2006年的走勢，美聯儲在21世紀初的首次加息周期為2004年6月 – 2006年6月。從圖中可以看出，美元指數在2004年6月首次加息後，出現了長達半年的下跌趨勢，隨後在2005年1月探底回升，在長達兩年的加息周期中沒有出現單邊趨勢。
美元指數 DXY —— 周線圖（2004 – 2006）
圖片來源：Tradingview
美聯儲20世紀90年代的兩輪加息周期分別為1994年2月 – 1995年2月，以及1999年6月至2000年5月。從1994年2月美聯儲開始進行加息後，美元指數持續維持震盪下行趨勢。而在加息周期結束後止跌反轉。
美元指數 DXY —— 周線圖（1994 – 1995）
圖片來源：Tradingview
下圖為美元指數在1999年 – 2000年的走勢圖，在此輪加息周期中，美元指數的表現相較於前文的三次加息周期較強。但在1999年6月進行首次加息後，美元指數從7月-10月出現大幅度的回撤現象，隨後在2000年初回到了此前的高點。
美元指數 DXY —— 周線圖 （1999 – 2000）
圖片來源：Tradingview
綜上所述，美元指數在美聯儲的首次加息後的初期表現大機率會呈現弱勢趨勢，而這次加息美元指數恐也會出現同樣的劇本。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，對沖基金在過去的四周一直有對美元多頭頭寸進行減倉處理。因此，投資者需警惕美元的回撤風險，同時可以期待非美貨幣的反彈機遇。
作者介紹
李竹君 Leon Li
CMC Markets市場分析師
Leon是CMC Markets大中華地區上海團隊成員，主要研究外匯、貴金屬、股指期貨等產品，擅長基本面和技術面分析。
根據多年的金融衍生品交易經驗，Leon認為金融市場作為一個時刻充滿未知性的領域，投資者在研究投資策略的同時，還應當不斷強化自身的交易心理以及風控意識。能做到對自身策略的嚴格執行，要具有高度的自律性。
Leon擁有澳大利亞莫納什大學 (Monash University) 工商管理碩士學位，曾在澳大利亞本土券商有多年的工作經驗，其市場分析和評論經常發表在多家主流媒體。Leon持有澳大利亞證券從業資格證書 (RG146- Derivatives, Foreign Exchange, Generic Knowledge) ， 他能時刻給予客戶邏輯清晰，高專業性和時效性的分析。
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