# 新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析 URL: https://www.shicheng.news/zh-hant/v/ZapBR Published: 2026-04-23 Source: 獅城新聞 近年來，**新加坡家族辦公室**（簡稱「新加坡家辦」）作為全球家族辦公室樞紐的地位持續鞏固。 根據媒體報道，獲得金管局MAS頒發稅務優惠的單一家辦數目已從2023年底的1400個增至2024年底的超過2000個，一年內增長超過600家，增幅高達42.9%。許多高凈值家族通過申請S13O與S13U稅收優惠計劃，為其基金結構獲得稅務豁免。 然而在實際操作中，「AUM到底怎麼算」一直是實務中最頻繁被問及的問題。**新加坡金管局新規**已明確： 自2025年1月1日起，AUM的計算口徑已從傳統的「凈資產值（NAV）」切換為「指定投資總資產價值（GAV in DI）」。進入2026年，這一規則進一步鞏固並全面執行。 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843253.avif?0) 一、**MAS權威資料：** **AUM規則的根本依據** 根據MAS官網發布的《Fund Tax Schemes for Family Offices》，符合S13O/13OA或S13U計劃的基金車輛，在整個激勵期內必須持續滿足以下核心AUM要求： **S13O/13OA**：最低AUM為2000萬新元（指定投資） **S13U**：最低AUM為5000萬新元（指定投資） MAS進一步在FAQ中明確，AUM的計算口逕自2025年1月1日起已統一為「指定投資的價值」，而非基金的凈資產值。 這意味著，從2025年開始，新加坡金管局新規已將AUM的計算基礎從「資產負債表視角」轉向「投資組合效用視角」，只計算符合規定的指定投資資產總值，不扣除任何負債。 業內權威合規機構Waystone在2024年11月的MAS政策更新解讀中也確認：自2025年1月1日起，AUM應基於投資價值而非凈資產值進行計算，13O的最低DI門檻為500萬新元，13U為5000萬新元。 值得注意的是，MAS官方明確要求：S13O基金在申請時若AUM不足2000萬新元，可在兩年寬限期內達標；在此期間，AUM可按凈資產值或指定投資價值來計算，但一旦選定某一種計算方式，在同一財政年度內必須保持一致。 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843254.avif?0) 資料圖/Qualifying Criteria，來源：MAS ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843255.avif?0) **二、核心變化：** **NAV切換為GAV in DI** 計算方式、含義、特點的變化如下： **NAV（凈資產值）：**資產總值 −負債，扣除了負債，可通過槓桿結構調節； **GAV in DI（指定投資總資產價值）：**僅計算符合規定的指定投資資產總值，不扣除負債，直接反映投資資產規模，不因負債而減少。 對於2025年之前的家辦，AUM通常以NAV衡量。2025年後，統一採用GAV in DI。在很多情況下，GAV會高於NAV，因為指定投資的估值不被負債所沖抵。 這一變化意味著： 新加坡家族辦公室的AUM數字可能因此變大，但「投資分類」變得至關重要，只有「指定投資（Designated Investments）」才能計入AUM。從2026年新加坡家族辦公室運營實務來看，**新加坡金管局新規**對AUM計算口徑的統一執行已經全面到位。 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843256.avif?0) 資料圖/Capital Deployment Requirements (CDR)，來源：MAS ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843257.avif?0) **三、不同政策時期基金的適用規則** 根據MAS的安排，不同時間獲批的新加坡家辦，AUM計算規則有所不同，可歸納為3類： **第一類：2022年4月18日之前獲批的基金。** 2025年前使用NAV，2025年後統一切換為GAV in DI。 **第二類：適用2022年4月18日規則的S13O基金。** 享有特殊兩年緩衝期，在激勵生效後的前兩年內，AUM可選擇使用NAV或GAV in DI，但一旦選定某種方式，同一年度內須保持一致。緩衝期後統一使用GAV in DI。 **第三類：2023年7月5日新規則基金。** 2025年前使用NAV in DI（僅在指定投資範圍內使用凈資產值），2025年後切換為GAV in DI。 可以看出一條清晰趨勢：MAS正逐步將所有新加坡家族辦公室基金統一到GAV in DI的計算口徑上，以減少不同基金之間的可比性偏差。 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843258.avif?0) 示意圖，來源：聯合早報 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843259.avif?0) **四、對新加坡家辦的實務影響** 從2026年的實務角度看，**新加坡金管局新規**對新加坡家族辦公室的影響主要體現在以下3個層面： **其一，AUM數字可能變大。** 由於GAV通常高於NAV，許多基金可能更容易滿足最低AUM門檻。但需注意，分級業務支出也會隨之上升： 當AUM低於5000萬新元時，每年最低業務支出為20萬新元； 當AUM在5000萬至1億新元之間時，最低支出升至50萬新元； 當AUM達到或超過1億新元時，最低支出為100萬新元。 AEWS的進一步分層規則顯示，當AUM超過2.5億新元後，支出要求將進一步提升至30萬至50萬新元以上。新加坡家族辦公室需做全面的成本效益評估。 **其二，投資分類至關重要。** 只有「指定投資（DI）」才能計入AUM。家族經營企業股權不計入最低AUM達標要求，但如果屬於指定投資範疇，可計入總AUM用於滿足本地業務支出等合規指標。 因此新加坡家辦需特別注意投資結構、資產分類和託管方式。 **其三，報告系統需要調整。** 在ARR（Annual Review Return）申報時，AUM定義必須與政策一致，且同一年度內計算方法要保持統一，否則可能影響合規審查。 2026年新加坡家族辦公室需確保整個優惠期間持續維持AUM門檻，一旦跌破，當年的稅務豁免資格將不再適用。 此外，新加坡金管局新規還明確了資本部署要求（CDR），基金須將1000萬新元或AUM的10%（取較低者）投資於MAS批准的交易所上市的股票、REITs、商業信託、ETF，或符合資格的債券、非上市基金、氣候相關投資等本地合格投資類別。 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843260.avif?0) 示意圖，來源：聯合早報 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843261.avif?0) **五、2026年新動態：** **MAS進一步優化新加坡家辦政策** 進入2026年，新加坡家族辦公室政策繼續向簡化和高效方向演進。 根據《聯合早報》2025年9月報道，新加坡金管局正在評估檢討單一家族理財辦公室基金稅務計劃，以簡化架構，更好地契合業界需求。 這包括減少申請所需文件、放寬申報要求，以及擴大符合基金稅務計劃的投資類型。 新加坡金管局副主席徐芳達明確表示：「我們的目標十分明確，確保新加坡的銀行在維持健全監管標準的同時，能夠提供具競爭力和高效率的服務，以滿足合法投資者的需求。」 在審批效率方面，新加坡金管局新規已取得顯著進展。過去新加坡家辦申請稅務優惠，所需時間可能長達12個月，如今大部分申請已縮短至3個月以內。當局也與私人銀行研究如何進一步縮短客戶開戶的時間。 2026年1月起，MAS全面運作的「快速通道」機制進一步將符合條件的申請處理時間壓縮至3個月內，通過統一的數字門戶MAS-Tx Portal和預審機制實現效率提升。 此外，13D、13O和13U計劃的截止日期已從2024年底延長至2029年12月31日，延長期為5年。這對新加坡家族辦公室而言，提供了更長的政策確定性和規劃窗口。 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843262.avif?0) 資料圖，來源：聯合早報 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843263.avif?0) 六、合規建議與未來展望 對於已設立或準備申請S13O/S13U的新加坡家辦，建議重點做好以下3項工作： **一是核查現有投資組合中「指定投資」的覆蓋比例。** 確認哪些資產能夠計入AUM，哪些可能存在問題。2026年新加坡家族辦公室在提交申請前，務必確保投資組合「DI-ready」，因為簡單的NAV已不再是基準。 **二是重新評估AUM計算方式變化後對分級業務支出和資本部署要求的影響。** 新加坡金管局新規下，AUM口徑統一後，新加坡家辦需確保合規成本在可控範圍內，並充分了解分級支出要求的實際影響。 **三是調整內部報告系統和合規流程。** 確保ARR申報中的AUM定義與政策要求一致，避免因計算口徑錯誤引發合規風險。 從政策邏輯來看，從NAV向GAV in DI的切換並非簡單的計算方式變更，而是MAS在「鼓勵投資實質」與「防範套利行為」之間尋求更優平衡的體現。 新加坡金管局副主席徐芳達在2026年1月的展望會上明確指出： 監管須採取按比例管理的方式（risk-proportionate approach），接受一定程度的風險，但也要將各種違法案件的數量控制在較低水平，堅定果斷處理，以維護新加坡的聲譽。 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843264.avif?0) 資料圖/徐芳達，來源：聯合早報，侵刪 展望2026年及以後，新加坡家辦領域將呈現以下發展趨勢： **1、審批效率持續提升**：MAS已全面運行「快速通道」，三至四個月內完成審批。但MAS正在進一步簡化架構，包括減少申請文件、放寬申報要求和擴大合資格投資類型。 **2、合規成本結構優化**：統一AUM計算口徑後，新加坡家辦的合規報告更加清晰可預期。私人銀行開戶效率提升舉措同步推進，通過人工智慧與自動化技術精簡流程，減少不必要的反覆審查。 **3、經濟實質要求深化**：新加坡家族辦公室需真正部署本地投資專業人才、進行本地業務支出和資本部署，而非僅追求稅務優惠標籤。 **4、全球競爭格局下的定位強化**：面對香港、杜拜等區域競爭，新加坡以「穩定可信賴」加「高效便捷」的雙重優勢，持續吸引高質量新加坡家族辦公室落戶，2024年底超過2000家的數據已證明這一策略的有效性。 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843265.avif?0) 示意圖，來源：聯合早報 **【結語】** 新加坡金管局新規關於AUM計算方式的澄清，核心可以概括為3點： **2025年前多數基金使用NAV，2025年後統一使用GAV in DI，S13O基金前兩年享有選擇緩衝期。**進入2026年，這一規則已全面落地執行。 在這一輪政策調整中，提前理解AUM計算邏輯並據此規劃基金結構與投資策略，將有助於新加坡家族辦公室在新加坡的長期穩健運營。 隨著新加坡金管局持續推進簡化流程和擴大投資類型，新加坡家辦的合規成本有望進一步優化，但「指定投資」的邊界把握和AUM的精準計算，始終是合規運營的基礎工程。 對於真正有意深耕新加坡市場的高凈值家族而言，新加坡金管局新規所確立的規則透明度和確定性，恰恰構成了長期布局的堅實基石。 \*參考資料來源：新加坡MAS，聯合早報，綜合新聞報道整理 ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843266.avif?0) ![新加坡金管局新規落地：2026年起家辦AUM統一按「指定投資總價值」計算，S13O與S13U門檻、支出、合規影響解析](https://www.shicheng.news/images/image/1784/17843267.avif?0)