提到新加坡航空，你腦海中最先蹦出來的是什麼？
「高端」「五星級」「貴」「服務好」……，相信都與這些詞脫不開關係。
新加坡航空一直被譽為最舒適和最安全的航空公司之一，最舒適體現在周到的服務、高端的餐食、優秀的飛行體驗等等；最安全則是得益於它年輕的飛機群，飛機的平均機齡僅為6.6年。
似乎怎麼樣，新航都跟「虧錢」這個詞沾不上邊？
然而你或許不知道，在這些看似鮮花簇擁的背後，新航最近幾年的財務狀況卻不容樂觀。2020年開年以來，在新冠疫情和油價大跌的雙重夾擊之下，新航更是步履維艱。
新航在提呈給新加坡交易所的披露文件中說，儘管集團在2019/2020財政年頭九個月業績表現強勁，凈利達到5億2000萬元，但是，單單最後一個季度的虧損預料就會把前三個季度的凈利給抹殺掉，有可能在成立48年之際首次出現全年虧損。
新航上個財政年在去年四月開始，今年三月結束。集團將在5月14日，也就是明天，公布未經審計的第四季度和全年業績報告。
在揭曉這個謎底之前，我們先來一起看看新加坡航空到底還能不能撐下去。
01. 新航：新加坡的「國企」
2019年，新加坡航空在SKYTRAX評選的十家五星級航空中榮膺亞軍，當然，這並不是它第一年獲此殊榮。
自1972年正式更名為新加坡航空以來，新航所獲的各項榮譽數不勝數，只看最近這三年：
2020年1月，名列2020年《財富》全球最受讚賞公司榜單第28位；
2019年，獲SKYTRAX全球最佳航空公司10強；
2018年5月，在「世界十大最安全航空公司」中名列第二位
……
要知道，作為一個城市國家，新加坡的國土面積狹小，並沒有國內航線的需求。這也就意味著新航自成立之初，就必須與國際大型航空公司開展競爭。
在這種情況下，新航能達成今日的成就並不容易。甚至在2015年東南亞航空市場整體低迷的情況下，它也能保持「一枝獨秀」的強勁盈利勢頭。
實乃全球航空公司中的傳奇，名副其實的「天之驕子」。
除了本身的高服務質量與舒適安全的乘機體驗值得稱道，配得上「全球最佳航空公司」的稱號，新加坡航空還有不得不提的另一重身份：新加坡的「國企」。
新加坡航空公司的控股股東，即第一大股東，始終是Temasek Holdings Private Limited(淡馬錫控股私人有限公司，簡稱：淡馬錫控股)。
而說到淡馬錫控股的大名，在新加坡怕是無人不知，無人不曉，它是一家新加坡政府的投資公司，新加坡財政部對其擁有100%的股權。
在過去十幾年的時間裡，淡馬錫控股在新加坡航空的持股比例也曾暫時出現增減，但整體波動幅度不大，始終保持在50%以上，整體變化不超過3個百分點。
換句話說，淡馬錫控股基本上是採取絕對控股的方式，代表政府對新加坡航空實施管理。
淡馬錫控股作為政府的產權代表，通過行使股東權利實現國有資產增值。除此之外，新加坡政府對新航運作的干涉非常少，除重大事件外，幾乎沒對新航提供過保護和津貼補助。
然而到了2020年，連一向淡定的淡馬錫控股也不得不出手救市。
情況如此嚴峻，難道新航是真的虧錢虧到「頂不住」了？
02.
「傳奇」新航的虧錢史
新加坡國立大學商學院商業政策系副教授Nitin Pangarkar曾在2005年著書分析新航的盈利戰略。在當時，新航在艱難發展的航空業中一直保持健康的盈利和世界領先的服務標準，一度成為眾多人眼中的業界標杆與航空傳奇。
然而「傳奇」也不是只會盈利，回顧新航首次虧錢，還是在遙遠的2003年。受到SARS和伊拉克戰爭的影響，新航出現了首次季度虧損，當年的第二財政季度凈虧損3.123億新元，約合1.779億美元。
2003年之後，新航有長達六年的時間沒有出現過任何季度虧損的情況。到了2009年第一與第二財政季度，連續兩個季度出現虧損，第一季度虧損3.07億新元，第二季度凈虧損1.59億新元。在這一年裡，困擾新航的主要是「全球經濟衰退、甲型HIN1流感和燃油套保三重因素」。
2017年，新航第四財政季度出現虧損，凈虧損1.383億新元，約合9950萬美元。此次出現虧損主要是因為激烈的競爭和為針對其貨運子公司的反競爭裁決提供準備金的緣故。
這樣看下來，新航的虧損一般來說主要受這幾個因素影響：經濟形勢、油價和全球流行病。
最近出現的一次季度虧損也不例外。新航於5月8日表示，截至3月31日的2019第四財政季度中出現巨額虧損，部分原因是燃油價格暴跌導致對沖虧損，並且大部分機隊已停飛。
此外，由於新冠疫情造成的航班削減，也導致集團依據2020/21財年原本預計的燃油用量做出的對沖交易，陷入過度對沖。
更糟糕的是，由於遭受燃油對沖交易和疫情導致的大部分飛機停飛的雙重打擊，新航2019財政年度預期將會出現年度虧損的情況。這也會成為新航自成立48年以來，頭一回全年凈虧損。
2019-2020財政年度，看前三個財政季度（2019年4月-12月）的財報，三個季度所得的凈利潤總額，高達5.2億新元。這本是新航可以大展拳腳，一掃這幾年盈利情況不佳的頹勢之年。然而第四季度（2020年1月-3月）的情況卻將新航從天堂打入地獄。
辛苦奮鬥三季度，一朝回到解放前。僅僅第四財政季度的虧損，就讓前三季度所有的盈利化為烏有。沒錯，2019年第四財政季度，新航很有可能虧損超過5.2億新元。
開天闢地頭一遭，這個2020年我們光顧著見證歷史了。
03.
「虧錢」新航還能搶救嗎？
2020年對新航來說，是個不小的「坎兒」。
要說新航有多難呢？削減96%的航班量，大量飛機停在樟宜機場的停機坪……說來都是一把辛酸淚。
新加坡總理李顯龍在2020年五一勞動節致辭中指出：「新航正面臨成立以來最嚴重的危機。」但新加坡也會盡全力幫助新航渡過這場危機。
新航對新加坡的意義，不是簡單幾個字可以表達的。
航空業是新加坡經濟的一個關鍵支柱，支撐著超過12%的國內生產總值（GDP）和37.5萬個就業崗位。新航集團更是新加坡航空生態系統的核心，新加坡航空公司（SIA），勝安航空公司（SilkAir）和酷航（Scoot）運輸樟宜機場進出港旅客的一半以上。
新航集團在全球各地就有超過2萬7000名員工，其命運緊扣酒店和旅遊業——新加坡經濟的一大支柱，僅這些領域的員工就占新加坡總就業人數約5％。
此外，新航也是新加坡航空樞紐整體結構中不可或缺的一環，涉及新加坡與全世界的聯通和物流運輸。換句說法，不救新航，所造成的工作流失將是新加坡不能承受的，更將對新加坡的經濟帶來無可逆轉的惡劣衝擊。
因此，新航必須得救。
2月18日，新加坡副總理兼財政部長王瑞傑發布新加坡2020年財政預算案時表示，政府將為業者提供飛機降陸和停泊費回扣，同時協助地勤服務公司，並且為樟宜機場的店鋪租戶和貨運代理提供租金回扣。樟宜機場也將享有15%的產業稅回扣。另外，新加坡民航局將為申請和更新飛機適航證書的本地航空公司，提供50%的費用回扣。
3月26日，王瑞傑在國會公布2020追加預算案時表示，政府決定再撥出總值3.5億新元的加強版航空業援助配套，緩解業界資金周轉問題，挺過疫情危機。
加強的援助措施包括：所有客運和貨運航班從4月1日至10月31日，可獲10％降陸費回扣；航空公司在樟宜機場搭客大廈的貴賓室和辦公室可享50％租金回扣；所有客運航班可獲得的100％停泊費回扣將延長至10月31日；原定今年4月調高1％的客機降陸、停泊和登機橋費再推遲六個月，到明年3月31日才啟動。
同時，為協助航空領域業者保住員工飯碗，政府將為該領域的僱傭補貼計劃加碼，工資低於4600新元（約合20000元人民幣）的部分補貼75％，高於的部分補貼25%。
新加坡民航局也宣布從4月起，允許新加坡的航空公司和機場經營者延後支付部分費用一年，緩解業者的資金周轉問題。這包括飛行服務執照費、機場證書和營運執照費，以及航空公司在申請或更新適航證書時須付的費用等。可延期支付的款項總金額約1400萬新元。
除了新加坡政府的扶持，新航自身也在採取措式積極進行自救：
——賣飛機回血
根據福布斯5月2日報道，新航公司將會考慮出售飛機或以售後回租的方式獲取現金流，確保企業的長期運作。新航旗下共有超過130架飛機，其中70多架是屬於旗下子公司的。被出售的飛機將會是機齡較小的A350和787-10機隊，它們將取代A330和777s機隊。
——發行新股與債券
3月26日，新航向新加坡交易所申請暫停交易。第二天即宣布，將通過發行新股和債券發行，籌集最多150億新元以應對此次疫情帶來的經濟衝擊，而淡馬錫控股則表示將會全力支持上述解決方案，並會認購其附加股和債券份額，以及所有已發行但未被認購的餘額。
政府扶持+積極自救，在這場生死攸關的搏鬥中，新航絕不能倒下。
明天，新航將會發布2019財政年度全年業績報告。不出意外地，全年虧損怕是難以避免。
然而不管是新加坡政府還是新航自己，都沒有放棄。情況越是惡劣，姿態就越要堅韌。
五星級服務的新航曾帶給無數人旅途中如家一般的溫暖，正如李顯龍總理所說：
「享譽全球的新航，一直以來都是新加坡的驕傲。我們將不遺餘力確保它能再次展翅高飛。 」
我們期待著，新航再次展翅高飛的那一天。
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