# 13O/13U 單一家族辦公室監管風向突變：MAS收回篩選權，家族運營實體的「入場」是蜜糖還是負擔？

URL: https://www.shicheng.news/zh-hant/v/e2zlz
Published: 2025-12-06
Source: 獅城新聞

**近日，新加坡金融管理局（MAS）向行業顧問發出最新通知。**

與其將其視為一次單純的行政流程優化，不如說是MAS在經歷過去一年密集監管試點之後，對單一家族辦公室（SFO）准入機制的一次**「精準回調」與「規則重塑」**。

本次更新不僅取消了此前頗具爭議的Screening Report要求，也通過新增FAQ的方式，進一步明確**投資專業人士（IPs）認定標準**，以及**家族運營實體（Family Operating Business）**在SFO架構中的定位與邊界。

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一、 

**政策速遞：流程做減法、監管做加法**

1.**Screening Report（篩選報告）正式取消：MAS 收回篩查主導權**

MAS宣布，自 **2026 年 1 月 1 日起**，將不再強制要求SFO 申請人提交由外部服務商出具的 Screening Report，而改由 MAS **自行進行篩查**。

此前引入外部篩選在一定程度上緩解了MAS的審批積壓，但也引發了隱私泄露的行業擔憂。

2.**投資專業人士（IPs）資格進一步明確（即時生效）**

符合條件的IP 應具備以下其一：

a.相關經驗（包括）

✔投資經驗（包括個人投資）；或

✔具備正式僱傭關係下的專業經驗，涉及：

投資組合管理

研究分析

交易

併購活動

**或**

**b.**相關學術資格（包括）：

✔會計、金融、經濟、工商管理/管理學、金融工程，或上述任一專業的學士/碩士學位，或新加坡院校所授予的相關專業文憑；**或**

✔相關的專業認證（例如CMFAS 或 CFA）。

3.**家族運營實體可納入SFO 架構，但「可用範圍」被嚴格限定**

3.1 **S13O/OA/U稅務激勵計劃下的單一家族辦公室基金可持有家族經營企業的股權，且不設持股比例限制。**

3.2 **但家族經營企業的持股不能用於滿足最低AUM（資產管理規模）要求。

（通過公平交易進行的、真實的私募或創投投資，不視為家族經營企業的股權。）**

3.3 **若該類持股屬於指定投資（designated investments），則需要計入基金AUM用於其他目的（例如計算最低支出要求，資本部署要求等）。**

4.**預告進一步的「精簡」在即**

MAS表示，旨在提高單一家族辦公室運營效率和靈活性的進一步簡化措施將在稍後階段公布。

二、 

深度解析：家族運營實體的「資產雙軌制」—是「蜜糖」還是「負擔」

本次此次更新中最值得注意的，是對單一家族辦公室（SFO）持有家族運營實體股份的進一步闡釋。結合 MAS 2023年與2024年的指導，可以清晰看到：

**家族企業可以進入架構，但用途和後果完全不同。**

1.**准入端（Minimum AUM）：家族企業被「排除在門外」**

MAS 明確規定：雖然 SFO 基金**可以**持有家族運營業務的股份，但這些股份**不能**用於計算滿足最低資產管理規模（Minimum AUM）的要求。

換句話說，如果您申請S13O（門檻2000萬新幣）或 S13U（門檻5000萬新幣），不能簡單地將家族企業的股權裝入基金來「湊數」達標。

MAS 的意圖很明確：SFO 必須是專業投資管理機構，而不是家族控股公司套上基金外殼的「稅務載體」。

2.**義務端（本地商業支出，資本部署）：**家族企業卻很可能被算入「支出基數」

計入開銷基數，資本部署基數，這是許多申請人容易忽視的「隱形負擔」。雖然家族運營實體的股份不算作準入AUM，但一旦裝入基金，它很可能就會被計入基金的**總AUM**，用於計算每年需要滿足的本地業務支出（Local Business Spending）以及每年需要滿足的資本部署（CDR）的要求。

這是一個「提高義務，但不降低門檻」的設定。將家族生意裝入單一家辦架構，雖然享受了持有的靈活性，但也直接做大了計算支出的「分母」。這意味著，家族每年必須在新加坡產生更多的本地消費，資本部署等才能維持免稅資格。

三、 

**結語**

MAS針對新加坡單一家族辦公室的歷次調整，都可以看出，MAS正在努力打造一個更加成熟的單一家族辦公室的生態體系，監管越來越強調**實質性管理。**

監管在變化，門檻在提高，但方向是明確的——**新加坡正在打造一個更成熟、更可信、更國際化的家族辦公室制度。**



 





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