# 板塊 房地產投資信託年底復甦 明年有望繼續向好

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Published: 2023-12-24
Source: 獅城新聞

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展望明年，輝立證券研究部高級投資分析師陳潤雄認為，整個板塊都將受益於美聯儲的暫停加息和預期中的降息。其中，浮動利率債務比例較高的信託，可能會從利率下降中受益最多。

（陳淵莊攝）| 圖片來源：新加坡聯合早報

受高利率環境影響，新加坡房地產投資信託（S-REIT）今年整體表現疲軟。不過，11月起，這個板塊已出現復甦跡象。分析師認為，隨著利率見頂，房地產投資信託明年應繼續向好。

根據房地產控股與發展指數（FTSE ST All-Share Real Estate Investment and Services Index），截至11月底，新加坡房地產投資信託下跌7.95%，表現不及新加坡海峽時報指數，後者跌5.5%。不過，單看11月，指數則上漲7%，優於海指0.17%的漲幅。

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圖片來源：新加坡聯合早報

泰源（TerraSeeds）技術分析培訓主管王彬妮接受《聯合早報》採訪時說，高利率提高了房地產投資信託的營運成本，導致多數信託業績下滑及派息減少。中國房地產暴雷，更讓那些與之相關的信託，雪上加霜。

****|** 市場對S-REIT看法從「謹慎」轉變為「樂觀」**

星展集團研究分析師王嘉怡和陳偉祥在上星期一（12月4日）的報告中說，隨著美國聯邦儲備局宣布11月暫停加息，以及美聯儲官員上周會議上發出鴿派信息，市場對房地產投資信託走勢的看法從「謹慎」轉變為「樂觀」。

銀河—聯昌國際（CGS-CIMB）分析師駱敏儀說，利率見頂意味著10年期債券與房地產投資信託之間的收益率利差將拉大，從而使信託在估值方面更具吸引力。此外，信託平均融資成本將改善，有利信託的業績和股息。

展望明年，輝立證券研究部（Phillip Securities Research）高級投資分析師陳潤雄認為，整個板塊將受益於美聯儲的暫停加息，以及預期中的降息。其中，浮動利率債務比例較高的信託，可能會受益最多。此外，資產的增值收購和撤資帶來的收益，以及資產再開發後提高經營業績，也將成為信託上漲的催化劑。

**| 國庫券和債券收益率走低投資者重新關注S-REIT**

王彬妮說，本地國庫券和債券的收益率走低，投資者的目光將重新轉向房地產投資信託。隨著明年利率可能降低，以及中國政府不斷推出刺激政策，市場會逐漸消化此前的利空因素。

王嘉怡和陳偉祥的報告說，經濟學家認為美聯儲將在明年下半年開始降息，預計降息100個基點。根據2018年至 2019年美聯儲上次暫停加息來看，本地房地產投資信託在六個月內漲幅達20%，大幅好於海指的8%。

至於明年哪些信託可能表現突出，王彬妮認為，根據近期公布的前九個月或上半財年業績，在困難時期派息不降反升的房地產投資信託應更有希望。

她看好豐樹物流信託（Mapletree Logistic Trust）和百匯生命房地產投資信託（ParkwayLife REIT），前者上半年派息同比增加0.5%，後者前九個月派息增加了2.8%。

駱敏儀則更看好工業和零售房地產投資信託，如凱德騰飛房地產信託（CapitaLand Ascendas REIT）。

王嘉怡和陳偉祥指目前零售和工業類信託的收入可見性和穩定性最高，並看好寶澤亞太房地產投資信託（AIMS APAC REIT）、聯實全球商業信託（Lendlease Global Commercial REIT）和華聯商業信託（OUE Commercial REIT）等八隻信託。報告指出，雖然房地產投資信託已開始上漲，但整體估值仍具吸引力，預期股息收益率將達6.7%至6.8%。

王彬妮還說，投資者也可考慮買入信託ETF，來分散風險。

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