# 跟著研報炒股能賺錢嗎？NTU金融學者點破散戶陷阱

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Published: 2026-11-06
Source: 獅城新聞

華僑銀行單日跌近6%，升菘超市盤中重挫3%，兩份券商研報接連在新加坡股市掀起波瀾。散戶看到新聞再跟著調倉，真的能從中獲利嗎？

兩份下調評級，砸出兩隻藍籌坑 

10月7日，花旗給華僑銀行（OCBC）潑了一盆冷水。因預計第三季度業績不及預期，花旗直接把這家新加坡銀行巨頭的評級砍到「賣出」，OCBC股價當天應聲下挫近6%。沒過幾天，馬來亞銀行又將升菘超市（Sheng Siong）降級至「持有」並調低目標價，升菘盤中同樣跌去3%。

針對這一波震盪，南洋理工大學（NTU）商學院金融學副教授Roger Loh在CNA撰文指出，能憑一己之力砸崩藍籌股的研報在現實中非常少見。花旗對OCBC的衝擊之所以如此劇烈，核心在於它打破了市場上原本一致看好的共識，屬於逆勢調降，同時還同步下修了盈利預期。

Retail investors should be cautious about buying or selling shares simply because they read in the news that an analyst has changed a recommendation 拆解15萬次評級：多數研報根本帶不動股價 

券商的研報，真能左右市場走勢嗎？Roger Loh副教授與合作者曾對美股超過150,000次分析師評級調整展開過系統性研究。**數據**給出的答案很現實：只有大約八分之一的評級變動，能在發布當天和次日真正帶動股價產生同方向的顯著異動。大部分研報落地時，市場壓根沒有太大反應。

分析師群體的分化同樣明顯。研究樣本中，整整四分之一的分析師職業生涯里從未寫出過一份足以推動股價明顯變動的評級。即便是那些曾憑深度洞察影響過走勢的明星分析師，他們手中也僅有約兩成評級能引發明顯波瀾。想要靠研報調動市場，門檻遠比外界想像的高。

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散戶見報跟風，往往慢了不止半拍 

散戶最在意的其實是實操：看到媒體報道某家券商降級，趕緊跟著賣出甚至做空，行得通嗎？Roger Loh副教授給出的**結論**很明確：極難獲利，甚至大機率貼錢。

機構研究成果出爐後，量化資金與交易團隊的反應是以秒為單位的。學術統計顯示，研報對股價的價格修正幾乎完全發生在發布當天和隨後的交易日。等普通投資者下班刷到手機新聞時，盤面該跌的幅度早就跌得差不多了。

偶爾一次跟風逃頂，大多只是碰巧。要想靠跟蹤評級穩定套利，必須在報告出來的24小時內極速進場，同時跨幾十上百隻股票做分散化組合。散戶拿不到一手資訊，還要承擔交易佣金與買賣滑點，光是滯後這一項，就足以抹平所有潛在收益。

📌 要點總結

✦ NTU金融學者研究15萬次美股研報顯示，僅1/8的評級變動能引發股價大幅同向異動 

✦ 研報對股價的影響幾乎集中在發布當日和次日，散戶看新聞再操作已錯失時機 

✦ 扣除交易佣金與滯後成本後，散戶機械跟風券商評級很難獲得超額回報 

別把券商評級當操作指南，看到新聞推送時，市場早就把預期消化完了。