# 2026年亞太房地產：錢只往「好貨」里流，爛資產徹底沒人要
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Published: 2026-01-22
Source: 獅城新聞
經過兩年持續的通貨膨脹、高位維持的利率以及接連不斷的地緣政治衝擊，亞太區房地產將於2026年迎來更為明確的發展方向。
增長將趨於溫和，預計亞太區GDP增速將從2025年的4.5%放緩至2026年的約4.1%。然而，在人工智慧引領的科技投資、區內貿易的加強以及主要新興經濟體韌性內需的支撐下，該地區仍將貢獻全球一半以上的經濟增長。
對投資者和租戶而言，信息已十分清晰：市場已不再處於"水漲船高"的階段。房地產正步入一個新的時期，成果與回報將不再主要由廣泛的市場力量驅動，而更多取決於有意識的運營價值創造。
辦公樓市場：
從"需要多大面積？"到"需要什麼樣的空間？"
儘管面臨大量新增供應，亞太區辦公樓市場表現出了超出許多人預期的韌性。2025年，有超過1000萬平方米的新增供應入市，但空置率大體維持在2024年約15%的水平附近。
金融和科技行業租戶貢獻了近半數的租賃需求，主要由印度不斷擴張的全球能力中心（GCC，即離岸業務中心）以及香港IPO市場復甦帶來的需求回升所推動。
儘管辦公樓市場表面看來頗具韌性，但其底層正發生著更重要的變化：租戶對空間的使用方式正在改變。2026年，辦公樓市場的核心敘事將由三大主題塑造：
①成本壓力下的"擇優而棲"
企業的房地產決策者仍然高度關注成本控制，但日益將成本決策視為支持業務轉型的手段。更高的裝修成本、持續的宏觀不確定性以及人工智慧驅動的工作場所變革，正迫使企業不僅思考"我們需要多大面積？"，更要追問"什麼樣的空間才能真正提升生產力、企業文化和人才吸引力？"
結果是，租戶持續向核心區位的高質量、符合ESG標準的空間聚集。即使在租金增長停滯或為負值的市場，頂級建築的租金表現仍持續優於其他樓宇。
根據萊坊的數據，在亞太區核心城市，頂級優質甲級辦公樓的租金較乙級寫字樓高出15%至20%。老舊且低效的建築正迅速被淘汰，除非業主對其重新定位改造。
對投資者而言，這種分化創造了機會。圍繞"棕轉綠"重新定位、翻新改造及配套設施升級的價值增值策略，預計將驅動資產表現，這在擁有大量老舊建築的市場（如新加坡、澳大利亞和日本）尤為明顯。
②關鍵的"續租還是搬遷"抉擇時刻
2025年的租賃周期以續租為主導，企業推遲了搬遷支出。但這種推遲不可能無限期持續。
鑒於2027年區域開發管道預計將下降超過三分之一，2026年正越來越像一個轉折點。那些需要升級至面向未來空間的租戶，如果在新供應收緊前採取行動，將擁有更多選擇並掌握更強的談判力。
這指向兩個方向。租戶應利用2026年的窗口期，在條款仍然有利時積極尋址，而非簡單地續租。他們可以考慮試租選項，爭取在租期靈活性和擴租權方面獲得保障。與此同時，業主則需要通過提供更短的租期、定製或託管空間，甚至裝修補貼等更多選擇，來吸引那些正在重新審視其房地產組合的租戶。
③靈活辦公空間作為戰略工具
靈活辦公空間不再僅僅是初創企業的邊緣解決方案。定製辦公室和混合模式正越來越受到大型租戶的青睞，他們希望在無需承擔全部資本支出的情況下，獲得定製化和私密性。
在一個貿易衝擊、關稅變化及人工智慧對人力需求影響仍不確定的世界裡，能夠靈活增減空間而不被五年租約鎖定的能力，將成為一種競爭優勢。預計將有更多核心建築將靈活空間作為標配，更多投資者也將視靈活空間為風險管理工具的一部分，而非一種威脅。
物流地產：
上行周期過後，進入更精細化的博弈階段
疫情後異常強勁的物流租金上漲周期現已結束。截至2025年底，亞太區物流租金在區域指數基礎上基本持平，隨著租戶趨于謹慎以及新增供應趕上需求，租金略有下滑。
2026年的前景最好描述為"有節制的正常化"，而非衰退。2026年的新增供應預計與2025年大致相當，整體租金增長預計將保持溫和，亞太區大部分地區普遍低於2%。
圖源：EdgeProp
表象之下，一幅更為多元的圖景正在顯現。在製造業增長的支撐下，印度繼續保持強勁的吸納量。與此同時，東南亞的主要物流樞紐，包括大雅加達地區、新加坡、吉隆坡、曼谷和馬尼拉，正受益於其在區域供應鏈多元化進程中扮演的角色。
關稅環境可能波動，但並未引發全球供應鏈的全面重構。相反，企業正在採取審慎的戰略，這種漸進式的再平衡，支撐了對基礎設施不斷改善、勞動力具有競爭力且政策支持貿易的市場中現代化、高規格倉庫的需求。
因此，2026年最強的機會，很可能出現在與港口、機場和消費中心連接可靠、擁有可擴展的機構級資產以及穩定監管環境的地區。
租戶可能會側重利用數據和技術作為增長驅動力，以構建更具韌性的供應鏈，同時利用仍相對有利的租賃條款探索新選擇。業主則將著眼於為日益增長的區內貿易（尤其是在東南亞）調整資產組合，投資城市物流，並在租賃結構中引入更大的靈活性，以適應租戶不斷變化的需求。
資本市場：
從價格發現到目標性配置
如果說2023和2024年是價格發現和資本謹慎觀望的年份，那麼2025年則標誌著一個清晰的轉折點。受更強勁的境內和跨境活動以及幾筆大型實體層面交易推動，亞太區商業房地產投資在今年前九個月增長超過9%。隨著約400億美元的交易處於籌備中，2025年全年交易額預計將比2024年高出10%至15%。
2026年已為下一年的漸進復甦搭建好了舞台。隨著該地區大部分央行接近降息周期尾聲，且美聯儲預計將再次降息，融資成本正進一步下降。
加之資產重新定價已經進行，這使得買賣價差收窄，更多資產（尤其是尋求重新平衡投資組合的賣家所持資產）進入市場。預計2026年投資額將進一步增長5%至10%。這是在利率長期維持高位的環境下，向更為正常的交易環境邁出的堅實一步。
圖源：EdgeProp
2026年的背景既不狂熱，也不嚴峻。增長在放緩但仍穩固，地緣政治風險升高但尚非懲罰性。對辦公樓、物流地產和資本市場而言，這意味著結構性主題——如人工智慧、供應鏈多元化和人口結構變化——將比整體市場波動更為重要。
對租戶而言，挑戰在於利用這個機遇窗口，在開發浪潮再次收緊之前，鎖定能支持業務轉型的功能性優質空間。
對投資者而言，機會在於將資本配置到最具韌性的板塊和細分市場，並在市場和融資周期正常化的過程中，建立能夠產生超額回報所需的運營能力。
換言之，2026年是價值發現之年，而非抄底之年。
