# ◤全球大流行◢ 新國或再放寬貨幣政策 你該注意什麼

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Published: 2020-04-13
Source: 獅城新聞

由於全球抵抗疫情的成效高度不確定，新加坡經濟存在進一步下行的風險。經濟師不排除新加坡金融管理局在今年內再度放寬貨幣政策讓新元趨軟，但放寬的門檻相當高。

聯合早報報導，新加坡金管局於3月30日首次雙管齊下，將新元名義有效匯率（S$NEER）的升值坡度調零，即不升值，同時把波動範圍的中心軸下調至當時已處於原波動範圍下端的匯率水平。

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自那以後，新元兌主要貨幣包括美元、歐元和人民幣，以及鄰國馬來西亞的令吉都持穩，並無走軟。

美銀美林經濟師納古塔（Faiz Nagutha）向《聯合早報》指出，金管局將新元政策調整定義為「平穩」，其實是順應市場情況作出調整，並非「鴿派」所期待的顯著放寬。

據他觀察，新元之後不論兌美元還是貿易加權的一籃子貨幣，實際上都略微走強了，原因是當局並沒有釋放將再度放寬的信號，同時表示財政政策才是對抗冠病衝擊的主力。

星展集團貨幣策略師黃鯧誠也告訴聯合早報，新元名義有效匯率目前處於新波動範圍中間及零升值的狀態，是最恰當的水平，以應對全球經濟為了抗疫而停頓的形勢。

黃鯧誠說：「各大發達經濟體的利率都下調至美國的0％至0.25％水平，這有利於各國穩定匯率，為全球疫後的復甦提供助力。」

輝立期貨分析師蕭瑋恩表示，金管局3月底沒有像其他央行般大幅放寬，可能是要保存政策空間，在10月發表下一份政策聲明前，觀察當前舉措是否有效應對高度不明朗的經濟前景。

金管局制定貨幣政策的目標是保持中期價格穩定，為經濟持續增長提供基礎。

冠病疫情阻斷全球供應鏈，新加坡一些進口必需品的價格過去幾周因為生產成本和需求同時上漲而被推高。納古塔認為，這些物品漲價，預料不會對整體物價帶來顯著上漲壓力。由於全球市場整體需求大跌，油價大挫，他預測新加坡今年不包括交通和住宿費用核心通脹為負0.5％，跟金管局預測的介於負1％至0％一致。

他預期，第一季經濟數據將比早前的預估差，第二季還會惡化。如果下半年的復甦勢頭疲弱，金管局或許得考慮在10月進一步放寬新元政策。

蕭瑋恩也說：「如果新加坡接下來必須採取更嚴厲的阻斷舉措，經濟無疑將遭受更大打擊，到時候新元政策可能得進一步放寬以提供緩衝。」

不過，瑞士銀行區域首席投資總監鄭汪清指出，金管局既然表明貨幣政策在應對經濟下行風險方面只扮演輔助角色，意味著「進一步放寬的門檻相當高」。

因此他看好新元，預測美元兌新元匯率將從目前的1.43跌至6月底的1.40。但未來幾周，美元流動性還是可能緊縮，幣值偶爾會沖高，他建議投資者可趁機買入新元。

相反地，納古塔看跌新元，預測美元兌新元在6月底將升至1.48。蕭瑋恩更預測美元兌新元到了6月底將試探1.50，即2009年全球金融危機期間的高位。

他說：「美元仍是世界的儲備貨幣，投資者目前的避險情緒跟美元的強勢相輔相成。除非疫苗研發有重大突破，冠病大流行不大可能快速消退，所以勢頭還在美元那邊。」

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