新加坡交易所（SGX）推出五隻對應亞洲晶片製造商及人工智慧（AI）企業股情的新加坡存托憑證（SDR），擴大本地投資者參與全球AI熱潮的渠道。不過，讓投資者更容易買到海外科技股，能否進一步帶動本地股市交易，仍有待觀察。
這五隻存托憑證明天開始交易，分別對應台灣台積電（TSMC）、韓國SK海力士 (SK hynix)、中國瀾起科技 ( Montage Technology )、中際旭創 (Innolight) 及AI模型開發商智譜（Z.AI），涵蓋先進晶片製造、高帶寬內存、內存接口晶片、光互連技術及大型語言模型開發等領域。
新加坡交易所推出五隻新加坡存托憑證（SDR），分別對應五個亞洲不同企業的股票，它們涵蓋人工智慧產業鏈的多個領域。這五家企業是： 台灣台積電，韓國SK海力士、中國瀾起科技、
中國中際旭創，以及中國智譜。
從中國藍籌股到AI產業鏈
新交所於2024年10月擴大存托憑證計劃，首批推出五隻對應阿里巴巴、騰訊和比亞迪等香港上市企業的產品。此後，相關選擇逐步擴展至科技、消費、金融及旅遊業。最新一輪推出後，存托憑證增至43隻，涵蓋香港、泰國、印尼和美國四個市場。
新一輪產品瞄準AI基礎設施投資熱潮。隨著科技巨頭大舉投資數據中心、伺服器及半導體，台積電、SK海力士等供應商成為產業鏈的重要參與者。新加坡《商業時報》指出，台灣股市規模擴大、AI相關股票受追捧，以及台積電市值增長，反映台灣在全球半導體供應鏈中的重要地位。
然而，投資者直接購買台灣上市股票未必方便。存托憑證因此提供另一種途徑，讓投資者通過新加坡證券帳戶，以新元買賣相關產品，無須另開海外帳戶，也可按產品條款收取股息。
部分存托憑證所代表的原股比例較小，因此投資者只需投入較少資金，就能間接投資海外上市公司，無須直接購買價格較高的原股。 新交所早前推出的香港股票存托憑證，將部分高價股票的最低投資金額從數千新元降至數百新元。
新交所證券交易主管蔡淑儀此前告訴新加坡《商業時報》，約七成散戶買賣存托憑證的交易規模，小於在香港股市買入相應股票通常所需的最低規模。
截至2025年9月，存托憑證日均成交額達1600萬新元，是一年前的30多倍；同年10月，相關產品資產管理規模超過2億2000萬新元。這顯示降低投資門檻確實有助吸引散戶，但這不代表所有產品都能建立活躍市場。
香港受歡迎，美國市場表現遜色
香港股票存托憑證是新交所目前較成功的例子。新交所數據顯示，2026年第三季，中國科技企業占存托憑證日均成交額逾90%，並占散戶凈資金流入的65%以上。阿里巴巴、騰訊和中芯國際是交易最活躍的產品。
2026年前九個月，散戶凈買入存托憑證的金額達1億新元。中國科技企業的吸引力，是這類產品的重要推動力；投資者也能在新加坡交易時段買賣，無須遷就海外市場的交易時間。
不過，香港本身擁有成熟的投資者群體、完善的分析師研究網絡及豐富的投資產品。晨星股票研究主管陳麗子指出，資金通過香港與中國內地股票市場互聯互通機制等官方渠道流動。新加坡存托憑證雖增加了投資選擇，卻難以取代香港原有的交易深度。
美國股票存托憑證則提供了另一種經驗。2026年7月，新交所推出對應東南亞網約車、外賣及金融科技公司Grab； 新加坡電子商務、電子遊戲及數字金融公司Sea， 以及美國航天科技、火箭發射及衛星通信企業 SpaceX的產品，進一步擴展至美國市場。
路透社報道，從SpaceX存托憑證推出至9月18日，累計成交額僅230萬美元（約295萬新元），遠低於同期SpaceX股票在納斯達克約3366億美元的成交額。Grab和Sea的存托憑證交易量，相對於兩家公司美國上市股票的成交額也相當有限。
英國國際金融服務公司CMC Markets亞太及中東區主管福布斯（Chris Forbes）形容美國股票存托憑證的推出「令人失望，未能掀起預期的熱潮」，並指出新交所入場太遲，其他平台早已提供替代方案。
華僑銀行股票研究主管李美玲則指出，新加坡投資者通常更熟悉本地上市公司。這些存托憑證也未納入海峽時報指數（STI）或國際明晟（MSCI）等主要指數，無法直接受惠於追蹤指數的基金所帶來的買盤。
這說明，交易方便並不足以創造需求。若投資者已有其它渠道買入相關股票，存托憑證就必須提供更明確的優勢，才能吸引他們轉用。
降低門檻不等於提升流動性
新交所表示，截至2026年7月，存托憑證資產管理規模已超過2億8000萬新元，散戶占持有量的80%以上，日均成交額同比增長逾兩倍。
但資產管理規模、散戶持有量和凈買入金額，都不能單獨證明市場流動性充足。判斷產品是否成功，還須觀察交易能否持續、買賣差價是否合理，以及市場是否有足夠的買賣雙方。
此次新增的五隻存托憑證集中於AI產業鏈，主題明確，有望吸引希望投資台積電以外相關企業的投資者。不過，若AI投資熱潮降溫，交易也可能隨之減少。投資者仍須承擔估值、盈利、地緣政治及市場波動風險；投資金額較低，不代表股票更便宜或風險更小。
對新交所而言，存托憑證是擴大投資選擇、發展區域投資平台的一條路徑。它讓交易所不必只依賴更多外國企業來新加坡上市，也能為本地投資者提供海外股票的交易渠道。
但增加海外投資選擇，不等於深化本地股市。存托憑證的交易未必能提升新加坡上市公司的流動性，也無法直接解決本地市場難以吸引高增長企業上市的問題。
這五隻AI相關存托憑證將檢驗新交所能否把投資主題帶來的關注轉化為持續交易。香港市場的表現顯示，熟悉的企業與較低的投資門檻有助吸引散戶；美國市場的經驗則提醒新交所，若缺乏相對於現有渠道的優勢，便利本身未必足以帶動交易。
最終，存托憑證能否為新加坡股市注入活力，不只取決於產品數量或投資者買入多少，也取決於交易能否持續，以及這些活動能否真正深化本地市場，而不只是為海外股票增加一個買賣渠道。
