# 分析師：在三低環境下 抓住疫後增長機遇是淡馬錫未來挑戰 URL: https://www.shicheng.news/zh-hant/v/xNe2K Published: 2020-07-22 Source: 獅城新聞 受冠病疫情衝擊，淡馬錫控股（Temasek Holdings）截至今年3月31日的投資組合凈值從3130億元跌至3060億元，是2016財年以來首次下滑。 受訪分析師認為，集團如何在后冠病時代低通脹、低利率及低回報的環境中，維持謹慎及防禦性的投資策略，同時抓住新的增長機遇，是接下來的主要挑戰。 ![分析師：在三低環境下 抓住疫後增長機遇是淡馬錫未來挑戰](https://www.shicheng.news/images/image/1643/16439849.avif?1595403962) 受冠病疫情衝擊，淡馬錫控股（Temasek Holdings）截至今年3月31日的投資組合凈值從3130億元跌至3060億元，是2016財年以來首次下滑。（檔案照） 聯昌私人銀行經濟師宋生文接受《聯合早報》訪問時說，全球資本市場在3月份跌入谷底，以3月底的數據結算，淡馬錫的股東總回報率陷入負2.3％是意料中事。 投資諮詢公司United First Partners董事鄧文雄也指出，自3月份以來，MSCI全球指數已從谷底回彈約44％。資本市場的整體回彈可能反映在淡馬錫明年的投資組合表現，但與此同時，集團的投資組合公司正面對疫情干擾經濟運行的挑戰。 他說：「在沒有疫苗及冠病繼續傳播的情況下，局部封鎖措施很可能是大家必須面對的現實，這將推高企業成本，壓低營收。 「更關鍵的是，由於各國出台巨額刺激配套，造成低利率、低通脹及高股票估值，市場回報率將低於歷史水平。」 淡馬錫國際首席執行長狄瀾（Dilhan Pillay）昨天在發布2020財年初步業績的文告中指出，冠病疫情加重了地緣政治及貿易糾紛帶來的不確定性，但集團也留意到投資者可能聚焦的一些領域，如數碼及醫療領域。 對此，宋生文指出，淡馬錫可能會加大在數碼科技業及醫療科技業的投資，但其他投資者同時也在關注這些領域。因此，他認為關鍵在於能否在理想的估值及可承受的風險程度下進場。 ![分析師：在三低環境下 抓住疫後增長機遇是淡馬錫未來挑戰](https://www.shicheng.news/images/image/1643/16439850.avif?1595403962) **分析師：資助新航是長遠和戰略性投資** 他說：「淡馬錫對一些新興增長領域做出投資時，也須保持整體投資組合的防禦性。這在全球上一輪增長周期來到尾聲，逐步進入冠病時代的下一個周期之際，相當具挑戰性。」 冠病疫情暴發後，淡馬錫為新加坡航空（SIA）提供顯著資助，也支持勝科工業（Sembcorp Industries）和勝科海事（Sembcorp Marine）的資本重組計劃。 宋生文認為，這是長遠和戰略性的投資，尤其航空業。但由於全球航空業復甦高度不明朗，淡馬錫投資組合短期內表現難免將因此受到衝擊。 鄧文雄則說：「淡馬錫並非慈善機構，所做出的投資決策都經過商業計算。視冠病疫情接下來的演變而定，不能排除這些決策最終可能取得優異的成果。」 記者：馮嘉年 製圖：梁錦泉 ![分析師：在三低環境下 抓住疫後增長機遇是淡馬錫未來挑戰](https://www.shicheng.news/images/image/1643/16439851.avif?1595403961)