# 美聯儲減息在即：新加坡股市的最大贏家竟然是S REIT？

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Published: 2024-08-29
Source: 獅城新聞

美國聯邦儲備局主席傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表重要講話，向市場傳遞了明確的降息信號。他指出，隨著通貨膨脹率持續降溫並接近2%的目標，現在是調整貨幣政策的適當時機。**分析師普遍預計，新加坡房地產投資信託（S-REIT）將是最主要的受益者，同時，部分工業股和電信股也預計將在減息周期中表現出色。**

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鮑威爾在8月23日的講話中表示，他越來越有信心，通貨膨脹率正持續降溫，趨近2%的目標。他提到，美聯儲政策利率處於20年來的高位。期貨市場預測，美聯儲將在9月17日和18日召開的會議上，決定降息25個基點，到今年底可能一共降息100個基點。

**資產負債率及利息支出較高的公司收益最大** 

馬來亞銀行證券公司的研究主管蒂蘭·維克拉馬辛格在一份報告中指出，高資產負債率和高利息支出的公司，最有可能因為利率下降，獲益最多，他根據幾項指標，針對市值高於5億元的新加坡上市公司進行篩選。今年上半年，新翔集團、百匯生命產業信託，以及奕豐集團的利息成本增幅最大，都超過一倍。蒂蘭認為，減息有助於扭轉上述公司利息成本大增的趨勢。

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就公司營運受到加息影響的程度而言，即息稅折攤前盈利與凈利息成本的比率，永泰控股、盈科亞洲拓展和鴻福實業受影響最顯著。這些公司須負擔的利息成本減少，將更有餘力應付營運盈利的波動。

以凈利息成本與凈收入的比率篩選，金光農業資源、星獅地產和翱蘭集團的比率最高，分別是533%、430%和266%。蒂蘭說：「利息成本較低，有助改善盈利。儘管如此，還是須留意，與固定利率掛鉤的債務，需要時間重新定價，收益可能會滯後。」

**若持續大幅降息 S-REIT將進一步受惠** 

如果持續且大幅降息，S-REIT將在三方面受惠。首先，資本成本降低，從而提高公允價值；其次，S-REIT重啟交易和資本循環；最後，吸引尋求收益的投資資金流入。凱德綜合商業信託、城市發展酒店服務信託、凱德騰飛房地產信託、星獅地產信託、遠東酒店信託，以及新達信託是蒂蘭的首選。

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電信公司的股價向來與利率走勢，有高度的反面關聯性，即利率升高、股價下跌。經營全國光纖寬頻網絡的網聯寬頻信託有可能因減息獲益。蒂蘭認為，該股的股息收益率擁有很好的能見度，因而被他看好。

工業股也因較低的資本成本，有助於提高按貼現現金流計算的合理估值。按此模式計算，蒂蘭指出，從中期來看，償債成本下降將提高企業利潤，擁有強勁訂單的新科工程，是他的優選股。

美聯儲降息預期對新加坡市場的影響主要包括降低融資成本，刺激經濟增長，增強金融市場流動性，以及提高新加坡房地產投資信託（S-REIT）等高利息成本公司的盈利能力。另外，由於新加坡與美國的利率關係，降息預期也將推動本地貨幣和股市的上漲。

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