今年上半年，新加坡新元债券市场迎来了异常强劲的表现，共计有54批新元债券成功发行，总额高达156亿元，同比增长了75％。仅半年的数量就已经接近了去年全年的发行额，这绝对是自疫情暴发以来四年里最强劲的发行规模。这一显著的市场表现充分表明，新加坡债券市场正在从疫情带来的冲击中迅速恢复，并展现出强劲的增长动力和复苏迹象。
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在上半年中，6月份成为了最为活跃的发行月份，其发行额占总发行额的24％。这一月份的活跃度主要得益于市场对债券的旺盛需求、收益率的下降以及信贷利差的鼓励作用。较低的信贷利差意味着发行者可以以更低的成本融资，这无疑吸引了更多的发行者进入市场，推动了债券发行活动的增加。
新元债券市场展现出极强韧性
尽管全球金融市场未来仍充满不确定性，但新元债券市场的乐观前景并未受到影响。市场普遍预期，下半年的总回报将继续得到支撑，而违约风险则有望保持低位，这一乐观预期得到了华侨银行最新发布的2024年下半年新加坡信贷展望报告的支持，进一步增强了市场信心。
报告详细指出，上半年新元债券发行额的增长受到了多个因素的共同推动。债券发行者已经开始适应利率可能较长时间保持高位的预期，并愿意在这样的市场环境下发行债券。
尽管当前的利率水平仍然较高，但信贷利差的收紧趋势促使发行者选择当前时机发行债券，这种信贷利差的紧缩现象，可能是由于大量新元债券买家涌入市场，其中包括许多希望锁定当前利率以规避重新投资风险的投资者。
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在上半年发行的新元债券中，金融机构领域发行的债券数量最多，占总发行额的53％，但这一比例较2023年的约67％有所下降。
其次是与政府有联系的领域，其发行额占总发行额的20％，建屋发展局作为唯一的发行者，共发行了32亿新元债券。
此外，房地产投资信托（REIT）和房地产领域也表现出了较高的活跃度，共占上半年总发行额的19％。
随着新加坡日益成为家族理财办公室、对冲基金等国际金融机构的重要枢纽，预计将来会有更多的参与者进入新元债券市场，此外美国经济实现软着陆的可能性日益增强，这也为投资者提供了额外的信心，使他们更愿意购买新元债券。
市场的未来发展前景依然被看好
在所有发行期限的债券中，无论是短期、中期还是长期债券，发行额均出现了显著增长，特别是新永久债券的发行额同比增近一倍，这一增长主要是由银行发行的额外一级资本（AT1）债券所驱动。与去年同期相比，今年的市场环境更为稳定，这为永久债券的发行提供了有利条件。
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尽管地缘政治风险升温、美国大选等不确定因素可能对市场造成一定影响，但华侨银行仍然对新元债券市场持乐观态度。特别是对于那些极短和较短期限的债券（少于一年至三年），市场预计这些债券将带来更好的风险调整后回报，并且由于收益率曲线的倒挂现象，这些债券将提供更高的收益率。
华侨银行在报告中重申了“趁利率仍高买入债券”的投资主题，认为在当前环境下，债券展现了良好的韧性，能够有效抵御全球经济增长放缓甚至可能出现的经济衰退。
这一观点为投资者提供了坚实的信心基础，预计新元债券市场在下半年将继续保持稳定的发展态势，为投资者提供吸引人的投资机会。
