位于明地迷亚路的凯发集团大厦。（海峡时报）
作者 王正
凯发集团于1989成立，曾在2006年荣获最佳水源公司的殊荣。2013年9月，李显龙总理为凯发集团的大泉海水淡化厂主持开幕。
新加坡公用事业局（PUB）在2019年5月18日，正式接管凯发的大泉海水淡化厂。（联合晚报）
时隔不到八年，凯发集团却在2021年7月21日正式清盘，导致3万多名持有优先股和永久证券的散户投资者蒙受巨额损失，当中不乏有年长者，投资失利一亏就是数十万退休金。
凯发集团陷入财务困境，主要是因为大泉海水淡化厂的亏损。
根据专业顾问K4K Training & Advisory SL的评估，在2018年3月，大泉海水淡化厂市值为14.7亿新元。但在2018年9月，该厂的市值却跌至6.5亿新元，半年内蒸发掉8.2亿新元。
凯发集团宣称，是因为电力市场疲弱，导致海水淡化厂的收入大打折扣，所以海水淡化厂的市值也跟着贬值。
凯发集团的解释，令投资者（包括笔者在内）半信半疑。
投资者质问凯发集团的每年财务报告都通过国际会计事务所KPMG的审核。KPMG在年度的审计汇报中，从没提到海水淡化厂的估价过高。然而，该厂的市价却在六个月内，突然亏损8.2亿新元，令人不可思议。
（海峡时报）
巨额亏损导致凯发集团陷入财务危机，最终清盘，优先股和永久证券的散户的投资也瞬间归零。这显然令新加坡金融市场，蒙上一层阴影。
凯发集团事件揭露了新加坡企业监管（Corporate Governance）仍有待加强。当局可以考虑以下几点，以保护散户投资者。
一、加强新加坡交易所上市条例和对上市公司的监管
近年来，除了凯发，来宝集团(Noble Group)在2018年也因财务危机而清盘。投资散户纷纷蒙受亏损，只能暗叹投资失利。
监管机构必须加强上市招股的监管，并设立法律机制，协助散户投资者通关法律途径，向清盘的公司进行诉讼。
二、对董事与会计事务所追究法律责任
上市公司因财务困境而清盘，该公司的董事与负责财务审计的会计事务所自然难逃责任。但在以往的清盘案例中，监管机构很少会对董事与会计事务所追究法律责任。
有鉴于此，商务调查局、新加坡金融管理局和新加坡会计与企业管理局已在2020年6月，联手调查凯发在大泉水电厂项目上的披露是否有疏失，以及2011年至2018年间是否未遵循会计标准。
至今，该调查已进入尾声，但调查结果还未出炉，凯发集团是否有违法仍然是个谜。
在官方调查结果未揭晓的情况下，散户投资者只能通过民事诉讼，维护散户投资者的利益。然而，律师费用昂贵，不是每个散户投资者可负担得起。
日前，有6名凯发投资散户组成一个投资散户诉讼委员会，准备以集资的方式，为优先股和永久证券的散户，寻求法律咨询。感兴趣的读者，可以查看以下两个连结了解详情。
https://bit.ly/3kxyxVT
https://bit.ly/3jhEXZA
新加坡致力于成为全球的顶尖金融中心，如果对上市公司的监管力度减弱，或者对散户投资者的保护不足，此愿景恐将遥遥无期，很难实现。
