位於明地迷亞路的凱發集團大廈。（海峽時報）
作者 王正
凱發集團於1989成立，曾在2006年榮獲最佳水源公司的殊榮。2013年9月，李顯龍總理為凱發集團的大泉海水淡化廠主持開幕。
新加坡公用事業局（PUB）在2019年5月18日，正式接管凱發的大泉海水淡化廠。（聯合晚報）
時隔不到八年，凱發集團卻在2021年7月21日正式清盤，導致3萬多名持有優先股和永久證券的散戶投資者蒙受巨額損失，當中不乏有年長者，投資失利一虧就是數十萬退休金。
凱發集團陷入財務困境，主要是因為大泉海水淡化廠的虧損。
根據專業顧問K4K Training & Advisory SL的評估，在2018年3月，大泉海水淡化廠市值為14.7億新元。但在2018年9月，該廠的市值卻跌至6.5億新元，半年內蒸發掉8.2億新元。
凱發集團宣稱，是因為電力市場疲弱，導致海水淡化廠的收入大打折扣，所以海水淡化廠的市值也跟著貶值。
凱發集團的解釋，令投資者（包括筆者在內）半信半疑。
投資者質問凱發集團的每年財務報告都通過國際會計事務所KPMG的審核。KPMG在年度的審計彙報中，從沒提到海水淡化廠的估價過高。然而，該廠的市價卻在六個月內，突然虧損8.2億新元，令人不可思議。
（海峽時報）
巨額虧損導致凱發集團陷入財務危機，最終清盤，優先股和永久證券的散戶的投資也瞬間歸零。這顯然令新加坡金融市場，蒙上一層陰影。
凱發集團事件揭露了新加坡企業監管（Corporate Governance）仍有待加強。當局可以考慮以下幾點，以保護散戶投資者。
一、加強新加坡交易所上市條例和對上市公司的監管
近年來，除了凱發，來寶集團(Noble Group)在2018年也因財務危機而清盤。投資散戶紛紛蒙受虧損，只能暗嘆投資失利。
監管機構必須加強上市招股的監管，並設立法律機制，協助散戶投資者通關法律途徑，向清盤的公司進行訴訟。
二、對董事與會計事務所追究法律責任
上市公司因財務困境而清盤，該公司的董事與負責財務審計的會計事務所自然難逃責任。但在以往的清盤案例中，監管機構很少會對董事與會計事務所追究法律責任。
有鑒於此，商務調查局、新加坡金融管理局和新加坡會計與企業管理局已在2020年6月，聯手調查凱發在大泉水電廠項目上的披露是否有疏失，以及2011年至2018年間是否未遵循會計標準。
至今，該調查已進入尾聲，但調查結果還未出爐，凱發集團是否有違法仍然是個謎。
在官方調查結果未揭曉的情況下，散戶投資者只能通過民事訴訟，維護散戶投資者的利益。然而，律師費用昂貴，不是每個散戶投資者可負擔得起。
日前，有6名凱發投資散戶組成一個投資散戶訴訟委員會，準備以集資的方式，為優先股和永久證券的散戶，尋求法律諮詢。感興趣的讀者，可以查看以下兩個連結了解詳情。
https://bit.ly/3kxyxVT
https://bit.ly/3jhEXZA
新加坡致力於成為全球的頂尖金融中心，如果對上市公司的監管力度減弱，或者對散戶投資者的保護不足，此願景恐將遙遙無期，很難實現。
