当我们投资股票组合时，市值会经常变化。比如全球金融危机期间，这种变化就发生在我们所投资的股票价值上，当时投资组合的价值下跌了30%，一年后回弹了43%。这种股票市值的下跌并不构成总储备金低于过去储备金的情况。
我们还会测试考虑当市值下跌后，总储备金是否会低于过去储备金。当总储备金低于过去储备时，表示过去储备金没有得到保护。当总储备金等于或高于过去储备金时，就意味着过去储备金得到了保护。
我们来举个例子：假设今天淡马锡持有五只股票，价值为10元。但一年以后，同样的五只股票只值8元。现有投资发生在这样的股价变化(市值下跌)，不表示过去储备金没有得到保护。
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总统如何参与淡马锡董事会事务？
为了确保参与管理淡马锡储备金的人士具备诚信，淡马锡的股东，即新加坡财政部长1，在委任、更新或终止董事会成员，以及董事会任免首席执行长时，必须获得总统的同意。
除了对公司的常规信托人责任，董事会及首席执行长也向总统负责，确保脱售每一项投资都以公平的市场价格交易。
经过一段时间之后，淡马锡已网罗了一群背景广泛、来自不同行业、不论公共或私人业界的新加坡人和海外人士组成董事会和管理团队。淡马锡董事会的大部分成员都是独立董事。
附注：
依据新加坡财政部长(成立)法(第183章)，财政部长为法人团体。
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淡马锡投资组合里有哪些公司？有多少家上市公司？这些公司的市值是多少？
《淡马锡年度报告》 提供了一份名单，包括淡马锡截至2018年3月31日的一些淡马锡投资组合公司。
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淡马锡如何与其投资组合公司合作？
作为积极活跃的投资者，我们通过增持、减持或维持现有投资来管理投资组合，以提高经风险调整后的长期回报。
淡马锡致力于在投资组合公司推行健全的公司治理制度。这包括支持建立由具备丰富商业经验的高水平、多元化人才所组成的董事会，以指导和支持高级管理层。
淡马锡并不指示其投资组合公司的商业或营运决策，这些决策都是投资组合公司各自董事会和管理层的责任。
淡马锡主张董事会独立于管理层，以实现对管理层的有效监督。这一理念包括建立由多数具备独立性且经验丰富的非执行董事组成的董事会，履行对管理层的监督职责。我们同样主张一家公司的董事长和首席执行长应该由相互独立的不同人选担任。
淡马锡准备好行驶其股东权力，以保障其商业利益。
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淡马锡是否要求在其所投资的公司的董事会拥有代表？
一般而言，淡马锡并不在其投资组合公司的董事会拥有代表。
淡马锡支持其投资组合公司委任能力强、具备经验和多元化的董事会成员和管理层相辅相成，以促进优质的公司治理水平。淡马锡能够运用其广泛的联系网络，向投资组合公司提议符合条件的人士，以让各自的董事会考虑。
淡马锡的员工是以他们的个人能力身份获任命出任投资组合公司的董事，他们必须履行达至作为公司董事信受人的责任。
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淡马锡是如何融资以进行投资？
淡马锡进行投资的资金主要来自其投资组合公司派发的股息、脱售资产所得以及商业借贷，包括发行债券。
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淡马锡有资产脱售时间表吗？
淡马锡并没有脱售资产的时间表。
淡马锡是活跃的投资者，不时重新调整其投资组合。所有投资、脱售或持有投资状况是根据淡马锡的内在价值测试来决定。
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淡马锡通过什么途径与社区联系？
我们支持各类培育人才、建设社群、增强能力以及重建生活的公益项目。自成立以来，淡马锡已经设立了18个社会捐助项目，目的是为援助新加坡、亚洲及其他地区的广大社群。自2004年，我们预留一部分超出经风险调整后的最低资本回报捐献给我们的社区。
2007年，我们成立了淡马锡信托基金会，对淡马锡的捐赠基金进行财务监督和治理。淡马锡信托基金会以审慎可持续性和健全治理为原则，负责监督淡马锡对六个基金会捐赠资金的财务管理与发放。
2016年，我们将17项捐赠基金重新归类于六个淡马锡基金会下，使基金会按照各自的战略核心和使命推动公益项目。
2017年，我们新设立了亚洲尽责治理研究院捐赠基金，努力实现淡马锡对促进亚洲资产管护和健全治理的承诺。亚洲尽责治理研究院目前是这项新捐赠基金的受益机构。至今，我们的基金会在新加坡和亚洲已惠及的人数超过80万。
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新加坡政府将淡马锡的预期回报纳入国家储备净投资回报(Net Investment Returns，简称NIR)框架内，对淡马锡有何影响？
净投资回报框架为计算可纳入政府预算的金额提供了规程。这个金额是根据该框架的投资机构的预期长期实际回报率来计算的。
将淡马锡的预期长期回报纳入净投资回报框架，并不会影响或改变：
– 淡马锡的股息政策；
– 淡马锡作为长期投资者的政策与运营；以及
– 淡马锡在新加坡宪法规定下，必须保护淡马锡过去所累积的储备金的特殊责任。
净投资回报框架不设定淡马锡派发给股东的股息金额。
新加坡政府拥有多元流动资金和现金来源，让政府可以在不影响淡马锡、新加坡金融管理局(MAS)与新加坡政府投资公司(GIC)的投资策略的情况下，管理其资金流动的需求。
淡马锡将会继续根据董事会批准的股息政策，每年派发股息。淡马锡的股息政策兼顾以下两点——向股东派发可持续的股息，同时保留部分利润用于再投资，以在未来取得回报。这项政策也符合宪法规定，要求淡马锡独立保护过去所累积的储备金。
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新加坡政府将淡马锡的预期回报纳入国家储备净投资回报框架内，是否意味着淡马锡须向政府支付更多的现金？
净投资回报框架并不要求淡马锡向新加坡政府支付更多的股息或现金。
净投资回报框架为计算可纳入政府预算的金额提供了规程。这个金额是根据该框架的投资机构的预期长期实际回报率来计算的。
将淡马锡的预期长期回报纳入净投资回报框架，并不会影响或改变：
– 淡马锡的股息政策；
– 淡马锡作为长期投资者的政策与运营；以及
– 淡马锡在新加坡宪法规定下，必须保护淡马锡过去所累积的储备金的特殊责任。
净投资回报框架不设定淡马锡派发给股东的股息金额。
新加坡政府拥有多元流动资金和先进来源，让政府可以在不影响淡马锡、新加坡金融管理局(MAS)与新加坡政府投资公司(GIC)的投资政策的情况下，管理其资金流动的需求。
淡马锡将会继续根据董事会批准的股息政策和所得利润，每年派发股息。淡马锡的股息政策兼顾以下两点——向股东派发可持续的股息，同时保留部分利润用于再投资，以在未来取得回报。这项政策也符合宪法规定，要求淡马锡独立保护过去所累积的储备金。
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新加坡政府将淡马锡的预期回报纳入国家储备净投资回报框架内，是否会影响淡马锡的投资策略？
新加坡政府将淡马锡的预期回报纳入净投资回报框架。这将不会改变淡马锡作为长期投资者的投资策略，也不会影响淡马锡的买入、卖出或持有资产的能力。
净投资回报框架为计算可纳入政府预算的金额提供了规程。这个金额是根据该框架的投资机构的预期长期实际回报率来计算的。
将淡马锡的预期长期回报纳入净投资回报框架，并不会影响或改变：
–淡马锡的股息政策；
–淡马锡作为长期投资者的政策与运营；
–淡马锡在新加坡宪法规定下，必须保护淡马锡过去所累积的储备金的特殊责任。
淡马锡投资策略或投资组合结构的任何改变都将影响我们的预期长期回报。
淡马锡的投资策略由淡马锡董事会与管理层决定。投资与脱售决定，将继续以我们的内在价值测试为基础。淡马锡将继续专注于提供具持续性的长期回报。
新加坡政府不参与淡马锡的投资、脱售或其他商业决策。
来源：网络部分，常见问题来源淡马锡官网。
