面对高利率环境，风险投资者过去两年按兵不动，新加坡风险资本已累积到历年新高，资金充裕，加上起步公司估值已大幅修正，风险投资者正摩拳擦掌，准备在来年布局投资。投资研究公司晨星（Morningstar）旗下的私人市场数据公司PitchBook数据显示，截至今年第一季，新加坡市场累积的“干火药”（Dry Powder）达72亿美元（约97亿新元），占东盟整体91亿美元的近八成。
图源：FACEBOOK
在风险投资领域中，“干火药”指的是投资机构尚未投入的资金储备，即可随时用于投资的资本或现金。PitchBook风险资本分析师高凯迪接受采访时说：“很大一部分‘干火药’是过去三年募集的资金，仍处于活跃的投资期。
新加坡未来风险投资市场将高涨
分析人士认为，来年的风险投资拥有双重利好，一是‘干火药’增加，表示可以动用的资金，达到历来最高水平；二是过去几年的估值修正之后，合伙人正准备将资金配置到优质的公司，以把握未来有利的回报。
图源：FACEBOOK
根据PitchBook统计，今年首11个月，新加坡的风险投资交易量同比减少约14％至566宗，交易额减少近33％至50亿7000万美元。东盟的交易量减少18％至872宗，交易额减少29％至71亿4000万美元。全球交易量减少17％至3万2871宗，但交易额略增3％至3310亿美元。
如果按不同领域区分，新加坡的交易集中在软件领域，占了一半（287宗），但交易额以消费品与服务领域为最多，一共21亿9000万美元，占总交易额43％。东盟和全球的交易量和交易额则同样都是软件领域占最多，分别共有401宗和28亿1000万美元，以及1万1602宗和1176亿美元。
高凯迪指出，目前市场的共识是，进入2025年，美国联邦储备局将继续降息，联邦基金利率目标区间将降至3％至3.5％。“这意味着利率将从2023年和2024年的水平稳步下降。须要注意的是，特朗普明年初重返白宫，通货膨胀存在再次升温的风险。虽然地缘风险不确定性和宏观经济震荡依然存在，但我们认为，美联储降息的前景变化，不会明显影响2025年东南亚的风险投资和集资。”
利率下降将带动更多集资活动
隶属淡马锡的祥峰控股（Vertex Holdings）总裁蔡其乐受访时认为，明年会更好。他透露，即使这两年全球风险投资放缓，祥峰依然维持着一贯的步伐。“我们还是每年看上千个项目，平均一年投资10个至14个。我们明显感受到同行放慢了脚步。”谈到估值修正，蔡其乐以A轮融资为例，过去起步公司要求4000万美元至5000万美元的估值，现在减至大约1500万美元。他认为，这是良好的修正，大家也可以回过头去审视价值被高估的商业模式。
图源：Reuters
禹徽资本（Insignia Ventures Partners）公司创始合伙人陈映岚也认为，利率下降将带动更多集资活动，但规模估计还不会恢复到2021年的水平。陈映岚表示，团队并没有放慢在新加坡的投资脚步。“恰恰相反，我们今年投资的几家公司，包括Dr Clear Aligners、Fluid和Surfin，总部都在新加坡，但业务范围和市场是全球性的。我们认为这是新兴趋势，越来越多创业团队寻求资金，不仅是为了确保它在某个市场维持领先地位，也是为了在全球扩张中取得进展。”相较于风险投资，私募股权更多投资在准备上市的公司。
在高利率环境下，新加坡风险投资者在过去两年保持谨慎，导致风险资本积累达到历史新高，但随着利率预期的下降和初创公司估值的合理化，投资者正准备在来年加大投资力度，预计将带动更多集资活动，尤其是在软件和消费品与服务领域，尽管全球交易量有所下降，但新加坡和东盟地区的风险投资市场仍展现出活跃迹象，有望为拥有良好基本面和盈利前景的公司提供支持，从而为投资者带来回报。
