周霖小姐 ( Eurus Zhou) 分析师
国际投资者加快布局亚洲债券市场
新兴市场货币持续走弱，摩根大通新兴市场货币指数自2010年至今下跌超过55%。2018年以来，国际原油价格上涨、全球贸易摩擦加剧以及美联储加息预期等外部因素，给新兴市场带来巨大冲击，该新兴市场货币指数跌幅超过13%。我们认为下跌是由内外部多重因素决定的，展望未来，我们认为新兴市场货币走势总体上或将持续下跌，短期可能企稳。
图: JP Morgan 新兴市场货币指数
来源：Bloomberg
亚洲债券基金的前景看好
我们认为新兴市场普遍货币普遍走弱的现象反映了新兴市场国家自身经济结构的脆弱性与政策的不合理性，同时也有来自外部的多重压力迭加及市场恐慌情绪传导。以印度卢比为例，目前卢比对美元汇率较年初跌幅达12.3% (以5日收盘价计算)。印度82％的石油依赖进口，原油价格飙升意味着印度需拿出更多美元进口石油，这对卢比汇率十分不利。美国经济向好也促使全球投资者从新兴市场撤退，加剧了卢比贬值速度。此外，2018年初以来，印尼盾也持续走低，至今对美元汇率跌幅约为10％。我们认为这主要是由于外部性原因造成，即美联储持续加息令美元走强，导致国际资本加速回流美国，加上其他新兴经济体货币(土耳其、阿根廷等)出现大幅贬值，也令市场产生了一定恐慌情绪。事实上，印尼的经济并未见衰退迹象，18Q3的GDP增速达到4.2%以上，创5年以来的季度新高。同时，印尼政府已采取包括加息、买入印尼盾国债等多项措施，遏制印尼盾汇率进一步下跌，并推广生物柴油，减少石油进口，寄望于明年经常账户逆差缩减。
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