周霖小姐 ( Eurus Zhou) 分析師
國際投資者加快布局亞洲債券市場
新興市場貨幣持續走弱，摩根大通新興市場貨幣指數自2010年至今下跌超過55%。2018年以來，國際原油價格上漲、全球貿易摩擦加劇以及美聯儲加息預期等外部因素，給新興市場帶來巨大衝擊，該新興市場貨幣指數跌幅超過13%。我們認為下跌是由內外部多重因素決定的，展望未來，我們認為新興市場貨幣走勢總體上或將持續下跌，短期可能企穩。
圖: JP Morgan 新興市場貨幣指數
來源：Bloomberg
亞洲債券基金的前景看好
我們認為新興市場普遍貨幣普遍走弱的現象反映了新興市場國家自身經濟結構的脆弱性與政策的不合理性，同時也有來自外部的多重壓力迭加及市場恐慌情緒傳導。以印度盧比為例，目前盧比對美元匯率較年初跌幅達12.3% (以5日收盤價計算)。印度82％的石油依賴進口，原油價格飆升意味著印度需拿出更多美元進口石油，這對盧比匯率十分不利。美國經濟向好也促使全球投資者從新興市場撤退，加劇了盧比貶值速度。此外，2018年初以來，印尼盾也持續走低，至今對美元匯率跌幅約為10％。我們認為這主要是由於外部性原因造成，即美聯儲持續加息令美元走強，導致國際資本加速回流美國，加上其他新興經濟體貨幣(土耳其、阿根廷等)出現大幅貶值，也令市場產生了一定恐慌情緒。事實上，印尼的經濟並未見衰退跡象，18Q3的GDP增速達到4.2%以上，創5年以來的季度新高。同時，印尼政府已採取包括加息、買入印尼盾國債等多項措施，遏制印尼盾匯率進一步下跌，並推廣生物柴油，減少石油進口，寄望於明年經常帳戶逆差縮減。
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