在过去的几年里，新加坡已经迅速成长为全球资产管理行业的重心，众多投资者和资管经理汇聚于此。为了适应全球趋势，新加坡的资管政策也时刻在根据环境进行调整，在许多方面发生了一些重要的变化。而今，新加坡正式引入了有限合伙公司（LP）以及可变资本公司（VCC）作为私募和风投行业的新型架构。
01 什么是VCC？
VCC是可变动资本公司（Variable Capital Company）的简称，在2020年孵化诞生，是除了公司、有限合伙企业和单位信托以外，目前最新的、最流行的新加坡基金架构。
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VCC框架推出之前，新加坡并没有针对投资基金专门设计的主体形式，无论是在灵活性还是应用多样性，都远不及开曼群岛，这也使得很多新加坡基金管理公司将基金设在离岸。
然而，随着离岸地（以开曼群岛为首）相继推出《经济实质法案》，合规工作变得越来越昂贵和耗时，许多基金主体开始持有了观望的态度。同时，由于国际反洗钱工作以及各国税收信息交换制度的加强，客户尽职调查和信息披露要求标准增高，使得保密性这一离岸地的传统优势也不复存在。
2020年1月15日，新加坡金融管理局（MAS）和会计与企业管制局（ACRA）联合发表声明，正式推出VCC框架。在声明中，MAS表示，VCC架构可媲美世界重要投资基金中心(如开曼群岛和卢森堡)的企业基金结构，消除新加坡基金经理管理海外投资基金的不便，提高成本和时间效率的同时，也为基金在新加坡的注册和营运提供更大的灵活度。
因此，MAS相信，VCC架构可以鼓励更多基金在新加坡注册，而新加坡作为全球金融中心和投资基金中心的地位也将借此得以提升。
02 资产管理三大举措
为了推动行业的发展并提升新加坡作为国际金融中心的竞争力，新加坡金管局在 《2025年行业转型战略图》中提出了一系列与资产管理行业相关的关键举措。
*来源：MAS
促进金融基础设施数字化
新加坡金管局（MAS）将优化一级债券发行、上市和结算的流程，以实现端到端效率的提升。通过加强新加坡成为债券发行和上市的首要选择，来吸引更多的债券发行方和投资者。
其次，开发行业基金结算工具。这些工具将集中处理基金的认购、赎回和记录保存工作流程，协助基金数据流的对账。通过减少结算时间并提高效率，以此提供更快速、可靠的基金结算服务。此外，新加坡金管局还将推出一个数字平台，旨在连接增长区域内的中小型企业（SME）。通过数字化的方式，为中小企业提供更广泛的贸易渠道，促进其业务发展。
增强资产类别优势
迄今为止，新加坡已有800多个VCC，此类基金架构可采用开放式基金或封闭式基金，并从新加坡的众多避免双重征税协议（DTA）中获益，从而实现其在本地区的投资利益最大化。
据新加坡金融管理局发布的调查，可变动资本公司的使用情况显示，其中有33%是风险投资和私募股权公司，28%是外部资产管理或联合家族办公室，20%是对冲基金，14%属于传统基金，而剩余的5%则归类为其他类型。这些数据表明VCC架构得到了广泛的应用，吸引了多种类型的基金企业选择在新加坡设立VCC架构公司。
VCC补助计划延长
从2023年1月16日起，可变资本公司补助计划的有效期被延长两年，从2023年1月16日至2025年1月15日。
01 申请人资格
申请人应该是首次合格的基金经理，之前不得注册或成功注册 VCC，并且之前不得申请 VCCGS。
02 授予资格
扩展 VCCGS 仅适用于已成立 VCC 或首次成功将外国公司实体迁至新加坡成为 VCC，并已从企业与会计管理局（“ACRA”）获得成立通知或注册转让通知的合格基金经理，其中指定了 2023 年 1 月 16 日至 2025 年 1 月 15 日（包括首尾两日）之间的日期。以下条件适用：
1、VCC 的设立不能同时由其他政府补助/激励措施提供资金，涉及同一组合格成本和承诺.
2、每个申请人只能为与一个已成立或成功迁册的 VCC 相关的合格工作申请扩展 VCCGS.
3、必须向总部位于新加坡的服务提供商（为避免疑义，在新加坡境外进行的工作不在扩展 VCCGS 的涵盖范围内，即使该工作与 VCC 的成立/注册有关）支付合格费用，用于在新加坡执行与 VCC 及其子基金（如有）的成立和注册相关的合格工作；
4、合资格基金经理不得在补助计划下申请共同出资，仅用于子基金的注册（不伴随成立或转让 VCC 的注册）。然而，合资格基金经理可申请将子基金注册产生的合资格设立成本作为伞形 VCC 设立的一部分；和
5、申请人应在 ACRA 发出的公司成立通知书指定日期起三个月内（对于新成立的 VCC）或 ACRA 批准 VCC 的注销证据之日起三个月内正式提交申请（对于作为 VCC 重新注册到新加坡的外国公司实体）。
03 最短运作期
根据扩展 VCCGS 获得补助的 VCC 必须从注册日期起至少保持运营一年。这意 味着 VCC 不能在注册日期后的第一年内清盘。如果 VCC 在注册日期后的第一年内清盘，合格基金经理应在申请清盘或通过决议之日起不迟于一周内及时通知 MAS自愿清盘。如果 VCC 在注册日期后的第一年内清盘和/或如果接收者未能在清盘之日起一周内通知 MAS VCC 清盘，MAS 保留收回授予的补助的权利。
04 可以申请（报销）的合格费用项目
根据扩展的 VCCGS，金融部门发展基金（“FSDF”）将共同资助支付给新加坡服务提供商的合格费用的 30%，用于在新加坡开展与成立或注册 VCC 有关的合规工作，每个VCC申请的最高补助金上限为 3万新元。
法律服务
税务服务
管理和监管合规服务
03 VCC对投资者的相关利好
VCC是一种资产配置的多元化工具，具有高度的弹性和灵活性。它可以根据不同的投资需求、目标和风险偏好进行个性化的配置和调整。这意味着投资者可以更好地控制和管理自己的投资组合，以最大程度地实现投资回报和风险控制。
VCC的税务优惠也是其吸引力的重要原因之一。新加坡政府为了促进本地的财富管理产业发展，采取了一系列优惠政策，如免除增值税、资本利得税和股息税等。这些税务优惠可以更好地保护投资者的投资回报，提升整体的投资效益。此外，VCC还将投资者的隐私和机密性作为优先考虑的因素之一。这使得投资者可以更加放心地进行高额投资，而不必担心隐私和资产安全问题。
VCC的受欢迎程度也得益于其运营灵活性。VCC形式的基金可以受益于新加坡广泛的税收协定网络，这可能有助于提高基金表现。同时，VCC提供有效的资产和负债分离，这使得它不仅适用于开放式基金，也适用于封闭式基金。
04 VCC与联合家族办公室的黄金组合
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之所以将可变动资本公司与联合家族办公室称为“黄金组合”，是因为相较于单一家族办公室，联合家族办公室借助可变动资本公司来设计架构具有以下独特优势：
流程更快
单一家族办公室需要6~9个月左右完成设立流程，而联合家族办公室仅需要3个月便可完成设立流程。
运作更规范
联合家族办公室已经有现成的投资协议和运作团队，并且拥有充分的运作经验，相较于单一家族办公室运作更为有据可依，更为规范严谨。
运作成本更低廉
由多个客户联合分摊，从而有效地降低了每位客户所承担的资金成本。
可灵活采用多种投资策略
可变动资本公司采用伞状结构，即在单个母基金下设置多个子基金。这些子基金可以采用不同的投资策略，例如可以让子基金1投资加密货币、子基金2投资股权、子基金3投资债券，使得投资领域多元化、灵活化，分散风险的同时获取更多收益，确保家族财富的稳定增长和传承。
