在加密货币稳定币作为一种资产类别存在的十年中，在喧嚣的区块链代币海洋中，标榜宁静的加密稳定币几乎没有达到随时随地付款的要求，国际清算银行（Bank for International Settlements）的研究人员研究的68种代币中，没有一种能够始终保持其锚定状态。
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Tether 和 USD Coin 这两个最大的参与者，其价值与美元的比例为 1:1，这使它们能够充当虚拟货币和现实世界货币表示形式之间的桥梁。 然而，它们在加密货币交易领域之外几乎没有用处，对于不涉足比特币或以太币的广大人群来说，将钱存在有存款保险的银行一直是更安全的选择。
尽管稳定币存在众所周知的弱点，但更多的稳定币仍在不断涌现。 监管机构似乎也更愿意让它们存在，尽管发生了一些惊人的爆炸事件，在 2022 年 5 月 TerraUSD 突破了 1 美元的价格目标，并从加密货币市场蒸发了约 5000 亿美元， Circle 的美元硬币在 2023 年美国地区银行危机期间短暂失去了锚定地位。
尽管如此，香港上周还是提出了发放稳定币许可的提案， 新加坡已经宣布了类似的意向， 很可能在2024年底之前，这两个金融中心将制定出美国立法者经过三年努力未能通过的规则。
这两个亚洲司法管辖区似乎都认为，他们可以驯服这头难以驾驭的野兽的至少一个亚种，即承诺将其兑换成法定货币，并通过维持该货币的流动性、安全储备资产来支持这一承诺。
01 新流行语——特定用途的资金
通过务实的监管，此类稳定币可以在与加密货币交易无关的日常情况下作为一种有效的支付选择， 流行语是“有目的的货币”，它可以在存储为代币的价值周围包裹一层编程，并将其引导到特定的目的。
XSGD 是一种私人发行的新加坡元数字形式，可以满足算法指定的条件。以一位在新加坡的中国游客为例，她想用支付宝+电子钱包用人民币付款，但商户只接受GrabPay。 在这个特定的例子中，计算机代码将指示支付宝+电子钱包在新加坡释放资金，但仅限于从使用 GrabPay 的商家购买商品和服务，这是一个明确定义的目的。然而，一旦卖家收到 XSGD 代币并将其兑现为等值的新加坡元，他们就可以自由地用这笔钱做任何他们想做的事情。
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XSGD 的发行人 StraitsX 将通过与蚂蚁集团和 Grab Holdings 合作来闭合支付循环，中国游客不需要与Grab打交道，新加坡商家也不需要与蚂蚁金服保持关系。
跨境交易将立即完成，小企业无需承担昂贵的信用卡费用。 与此同时，通过定义支付目的，并对转账实施审慎限制，监管机构将确保稳定币最终不会成为洗钱的新渠道。
除了银行账户或实物现金等传统支付方式外，人们大致还有三种选择。 一旦央行数字货币（CBDC）可用，他们就可以使用它们来解决索赔问题；或者他们的银行将允许他们将存款代币化并预付款，但前提是对方履行其合同义务；或者付款人和收款人可以使用稳定币，只要他们相信稳定币即使私人发行人破产也能保持其价值。
06 透明度和消费者保护
就是为什么亚洲（和欧洲）新兴的稳定币监管的重点是透明度和消费者保护。
根据香港散发的供公众咨询的文件，发行人必须每天披露其资产和负债的价值，他们必须每周分解储备资产的构成，每月出具审计报告，这是对现状的改进。 如Tether 每天公布其储备金，但仅提供会计师事务所的季度保证意见，投资者可以要求平台给他们现金换取，但需要交出等值至少10万美元的币。
根据香港目前正在讨论的规则，公司不能通过将门槛金额或费用保持得太高来阻止代币的赎回，他们还需要引入高达其流通硬币面值 2% 的资本，这些获得许可的参与者将不被允许从事借贷等有风险的副业。 他们将从储备资产中赚取利息，并且无需向代币持有者支付任何费用。
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新加坡金融管理局 (MAS) 于 8 月敲定了一套类似的规则，主要区别在于，虽然香港似乎也倾向于允许以一揽子货币为固定价值的稳定币，但受 MAS 监管的稳定币只允许与新加坡元或单一 G10 货币挂钩。 发行人必须在收到请求后五个工作日内兑换代币。
亚洲对加密货币的务实态度相比之下，美国的监管环境还远未明晰， 2023 年 8 月发行美元挂钩代币后的几个月内，PayPal Holdings 收到了美国证券交易委员会执行部门的传票，要求查看其文件。
硬币发行人是否应该接受繁琐的、类似银行的特许状，这个话题继续引起华盛顿强烈的游说兴趣。
亚洲金融中心正在采取更加务实的做法，只要货币挂钩代币的发行人不被允许成为影子贷款人，用户就不会真正需要存款保险，相反，如果消费者不为所动，也不会损失什么。
如果受监管的稳定币未能得到主流采用，资金总是可以通过代币化的银行存款或 CBDC 流向特定目的，但在这种情况下，传统金融业将继续占据主导地位，纯粹的技术举措将被冷落，就像马克·扎克伯格的全球稳定币梦想一样。
无论结果如何，有一件事是肯定的：亚洲消费者将以比现在更新颖的方式支付。
