強化治理支持ESG：
董事會領導與監管的推動作用
儘管新加坡在2022年擺脫了新冠疫情的影響，但上市公司仍然面臨國際和國內市場的經濟不確定性。面對這些挑戰，上市公司在投資者期望和監管要求的推動下，不斷改進其公司治理的的實踐。這對於他們在ESG（Environment（環境）、Social（社會）和Governance（治理））相關問題上的表現來說是個好兆頭，因為良好的公司治理是企業韌性和可持續性的基礎。
教授簡介
盧耀群
新加坡國立大學商學院
策略與政策系教授
治理與永續發展研究所所長
2023年，新加坡治理和透明度指數(SGTI)從 70.6 上升至 74.8。其增幅顯著，是自2020年以來平均指數的最大增幅（圖1）。
▲圖1：一般類別的平均指數趨勢（2009年 – 2023年）
SGTI 評估框架基於五個維度（參見文末方框內容「指數評分標準」）。 2023 年，五個維度的平均分數均有所上升。2022年，披露利益相關方參與實踐的公司比例增幅最大，平均上升9個百分點，達到70%（圖2）。其餘維度的平均分數均增加了4個百分點，但問責和審計的增幅略小，僅增加了3個百分點。
▲從左至右依次為：董事會職責、利益相關方權利、利益相關方參與、問責與審計、披露與透明度
圖2：五維度各部分分數（2019 – 2023）
績效的改善不僅體現在所有評估公司治理的維度上，而且在績效的所有層次上都有所提升。在2022年中排名最低的公司進步最大，平均提升了11個百分點。而排名稍高的公司，即在2022年位於前300至400名之間的公司，平均提高了5個百分點，雖然增幅較小，但仍然值得注意。在2022年排名前100的公司，平均分數僅提高了1個百分點。儘管增幅較小，但與之前的評估形成了鮮明對比，之前排名靠前的公司的平均綜合指數有所下降。
董事會實踐
各項董事會相關指標的披露率顯著提高。這些指標涵蓋了董事會的一系列特徵和做法，例如獨立性、能力和董事選拔。
全面描述如何評估獨立性的公司所占比例；披露董事會多元化政策；以及披露新董事任命中尋求的技能和經驗，每一項都上升了約20個百分點或更多（圖3）。
同樣，披露執行董事和關鍵管理人員績效與薪酬之間關聯的公司比例增加了，以及報告他們的董事會正在監督或審查企業戰略執行的比例都有所增加。此外，在與董事會委員會會議、提名委員會、董事培訓和評估相關的多個方面，披露率也呈現出較高的趨勢。
但這仍有改進的餘地。值得關注的一點是違反上市規則的公司比例上升了 9 個百分點，達到35%。報告每筆重大權益個人交易性質和價值的公司比例也有所下降，其下降了7個百分點，至85%，以及所有董事均出席年度股東大會的公司比例也下降4個百分點，至 68%。
儘管如此，SGTI 2023的整體結果表明，新加坡上市公司正在建立堅實的治理基礎。這反過來又會支持他們的可持續發展努力，因為他們利用公司治理框架將ESG整合到公司戰略中。
▲從左至右依次為：全面描述董事獨立性如何評估、董事會多元化政策、新董事任命中尋求的技能和經驗、執行董事和關鍵管理人員績效與薪酬之間的關聯、董事會監督企業策略的實施
圖3：董事會實踐披露率（2020年 – 2023年）
環境、社會和治理實踐
這一過程正在進行中，它反映在ESG相關的披露上，這些披露主要在SGTI框架的「利益相關方參與」維度中進行評估，其2023年的平均分數增幅最高。與2022年相比，這一維度中大多數指標的披露率至少提高了8至10個百分點。涉及的主題涵蓋了一系列與ESG相關的問題，如客戶健康與安全、員工培訓和發展，以及反腐敗項目和程序（圖4）。
許多公司也更頻繁地在其ESG披露中報告定量數據。近四分之三的上市公司在其報告中納入了非財務績效指標，該數據比2022 年高出約一半。此外，幾乎所有公司 (94%) 都報告了他們為確保價值鏈環保或與可持續發展一致所做的努力，而在2022年這一比例為85%。
▲從左至右依次為：非財務業績指標、努力解決客戶健康與安全、員工培訓和發展項目數據，反腐敗項目和程序、為執行債權人權利而進行的活動
圖4：ESG實踐披露率（2020 – 2023年）
監管動力
SGTI 2023中看到的大部分改進可能是對監管要求和支持的回應。董事會多元化和反腐敗披露的增加可能是由於遵守自2022年1月起生效的上市規則，要求公司維護和披露詳細的董事會多元化政策，並在年度報告中說明其舉報政策。同樣，上市規則也從2022年起生效，要求對所有董事進行可持續發展培訓，這也促進了董事培訓披露的增加。薪酬和獨立性披露的改善可能是由於實施上市規則（針對後者）的三年過渡期結束以及公司為2023-2024年生效的法規做準備而帶來的。
新加坡當局還通過提供指南和其他資源來補充要求。新交所(SGX)發布了供公司在可持續發展報告中使用的核心ESG指標清單，可能促進了非財務績效指標披露率的提高。一般而言，隨著可持續發展報告變得愈加規範和統一，上市公司使用國際標準，如全球報告倡議組織(GRI)和氣候相關財務揭露(TCFD)的標準，特定ESG相關主題的披露也有所增加。
總之，SGTI 2023的結果表明，近期的監管已經幫助新加坡上市公司進一步加強治理，包括董事會實踐和流程。這對於企業的可持續發展非常重要，因為董事會與管理層一起處於組織ESG工作的最前沿。
運作良好的董事會能夠更好地將可持續發展問題納入其監督職責，平衡短期考慮與長期可持續增長，並提供更全面的風險管理。隨著ESG問題越來越多地與公司治理融合，關注重點轉向可持續性企業治理，許多公司現在已準備好進入下一階段。
隨著可持續發展報告諮詢委員會(Sustainability Reporting Advisory Committee)完成公眾意見徵求並就符合國際可持續發展標準委員會(ISSB)的氣候相關披露要求提出建議，我們可以期待監管機構將繼續在這方面發揮推動力量。
指數評分標準
新加坡治理與透明度指數(SGTI)是澳大利亞會計師公會(CPA Australia)、新加坡國立大學商學院治理與可持續發展中心 (CGS) 和新加坡董事學會的聯合倡議(Singapore Institute of Directors)。戰略媒體合作夥伴是《商業時報》。
SGTI的目標是評估上市公司，包括房地產投資信託基金(REITs)和商業信託(Business Trusts)的公司治理實踐和披露，以及財務業績的及時性、可訪問性和透明度。
SGTI是一個統一的框架，包括兩個獨立的類別，即普通類別和REIT與商業信託類別。這些類別是不同的且不能直接相互比較。
對於普通類別，SGTI得分有兩個組成部分：基礎分和獎勵與處罰的調整。公司的基礎分包含五個部分（「BREAD」）：（1）董事會責任（35分）；（2）股東權利（20分）；（3）利益相關者參與（10分）；（4）問責和審計（10分）；（5）披露與透明度（25分）。獎勵與處罰的總和被合併到基礎分中，以得出公司的SGTI總分。
對於REIT和商業信託類別，公司根據類似的一組標準進行評估，但增加了對其經營獨特性的覆蓋。REIT和商業信託的基礎分包括：SGTI的基礎分中的項目（轉換為75分）以及REIT和商業信託的特定項目（25分），涵蓋五個方面（「SLICE」）：（1）結構；（2）槓桿；（3）權益個人交易；（4）REIT經理/受託人能力；（5）報酬。
SGTI 2023覆蓋了474家於2023年5月31日前發布年度報告的新加坡上市公司，以及43家REIT和商業信託。SGTI評估的信息來源包括年度報告、可持續性報告、網站和SGXNet上的公告。在2021年1月1日至2023年5月31日期間，新加坡交易所在線平台(SGXNet)上的公告以及媒體報道已被用於更新分數。
SGTI評估由CGS的內部研究團隊獨立進行，並得到外部顧問委員會的指導。
有關評分方法的更多信息，包括完整的工具，以及過去的結果，可在CGS的網站https://bschool.nus.edu.sg/cgs/上獲得。有關SGTI的查詢可發送至[email protected]。為了維護SGTI的獨立性和公平性，不會向個別公司提供報告或建議。
文章英文版首發於新加坡國立大學商學院官網BIZBeat
原文標題為Upholding ESG With Strong Governance: Board Leadership and Regulation as Catalysts
作者：盧耀群(Lawrence Loh) 新加坡國立大學商學院治理與永續發展研究所所長、研究助理Thi Thuy Nguyen和高級研究助理Annette Singh
