新加坡共和國（英語：Republic of Singapore），簡稱新加坡，舊稱新嘉坡、星洲或星島，別稱為獅城，是東南亞的一個島國，政治體制實行議會制共和制。
新加坡北隔柔佛海峽與馬來西亞為鄰，南隔新加坡海峽與印度尼西亞相望，毗鄰馬六甲海峽南口，國土除新加坡島（占全國面積的88.5%）之外，還包括周圍63個小島。
8世紀屬室利佛逝；14世紀始屬於拜里米蘇拉建立的馬六甲王朝；18-19世紀屬柔佛王國。19世紀初淪為英國殖民地；1942年2月15日，新加坡被日本占領；1963年加入馬來西亞；1965年8月9日，馬來西亞國會將新加坡驅逐出聯邦。隔日，新加坡獨立建國，新加坡共和國正式成立。
新加坡是一個發達的資本主義國家，被譽為「亞洲四小龍」之一，同時憑藉著地理優勢，成為亞洲重要的金融、服務和航運中心之一。其經濟模式被稱作為「國家資本主義」。根據2018年的全球金融中心指數（GFCI）排名報告，新加坡是繼倫敦、紐約、香港之後的第四大國際金融中心。
被GaWC評為世界一線城市。新加坡是東南亞國協（ASEAN）成員國之一，也是世界貿易組織（WTO）、大英國協（The Commonwealth）以及亞洲太平洋經濟合作組織（APEC）成員經濟體之一。
整個城市在綠化和環境衛生方面效果顯著，故有花園城市之美稱。
新加坡地處熱帶，長年受赤道低壓帶控制，為赤道多雨氣候，氣溫年溫差和日溫差小。平均溫度在23至34℃之間，年均降雨量在2,400毫米左右，濕度介於65%到90%之間。11月至次年1至3月左右為雨季，受較潮濕的東北季候風影響天氣不穩定，通常在下午會有雷陣雨，平均低溫徘徊在攝氏24至25℃。
6月到9月則吹西南風最為乾燥。在季候風交替月，那就是4月到5月，以及10月到11月，地面的風弱多變陽光酷熱，島內的最高溫度可以達到35℃。
2020年1月，新加坡金融管理局（MAS）和新加坡會計與企業管制局（ACRA）聯合發表聲明，正式推出VCC框架（Variable Capital Companies，即可變動資本公司框架）。為了進一步鼓勵業界在新加坡採用VCC框架，MAS還啟動了「可變資本公司激勵計劃」，勢在吸引更多基金在本地註冊，資金彙集新加坡。
VCC究竟是什麼？VCC如何使投資人受益? 對中國VC有哪些利好？帶著這些疑惑，我們決定去分析一下新加坡的VCC。
新加坡為什麼推出VCC
VCC是一種全新的基金載體，公司形式的集合投資工具，是新加坡專門為基金行業設計的在岸解決方案。作為亞洲金融中心，新加坡有著非常多的資產管理公司。與此同時，新加坡並沒有針對基金專門設計的主體形式，大部分以離岸公司（例如開曼）的形式存在，又或者是股份有限公司制（Pte Ltd）、有限合夥制（Limited Partnership）和信託（Trust）等形式。對於新加坡而言，推出VCC志在促進基金、資管行業的繁榮和發展，且加強新加坡作為國際金融中心的地位。
對比Pte Ltd、Limited Partnership、Trust這些傳統形式，它們的靈活性和應用多樣性都各有不足，VCC的誕生有效彌補了這些缺陷，比如VCC在股份的發行與贖回、雙邊稅務協定、投資人隱私、責任制上有比較全面的優勢。
而對比被普遍採用的開曼離岸公司，VCC則和蓋曼群島的獨立投資組合公司（Segregated Portfolio Companies，簡稱SPC）很像，又或者說VCC的起源是參考開曼的SPC基金框架。開曼SPC是在蓋曼群島於1998年5月對蓋曼群島《公司法》進行修訂時首次引入，這種基金框架在亞洲普遍被採用。從架構來看，VCC和SPC的特點也基本一致。
然而，隨著開曼相繼推出經濟實質法案（Economic Substance Law）和私募基金法（Private Funds Law）等， 合規工作變得越來越昂貴和耗時。此外，歐盟理事會曾於2020年2月將開曼列入稅收不合作轄區名單中，鑒於蓋曼群島的稅收政策框架有所改善才在同年10月將其移出「避稅天堂黑名單」，此事件在一定程度上損害了開曼的國際聲譽。
同時，由於國際反洗錢工作以及各國稅收信息交換制度的加強，投資人盡職調查和信息披露要求標準增高，使得保密性這一離岸地的傳統優勢也逐漸弱化。
那麼，VCC有哪些特點？
具體而言，VCC的特點和優點主要體現在以下幾點：
股份的發行與贖回
VCC可變動資本公司的名稱就點明了其在股份發行與贖回上具有靈活性的特點。普通公司形式基金的股份在發行與贖回上都是比較繁瑣低效且成本高的，VCC則彌補了這一缺點。例如，VCC作為一個開放式基金，根據不同架構每月甚至每天都可以進行股份的發行與贖回，非常方便。
投資人隱私保護
VCC投資人信息不公開，只會根據監管要求向相關機構披露，以符合監督和執法。而像股份有限公司制等，股東信息則可通過公開渠道獲取。
成立傘型基金
VCC既可以設立為單一型基金，也可以為傘型基金。傘型基金下可有多個子基金，每個子基金是相互獨立的，且可以有不同的投資人和發展策略，最重要的是，投資人的信息都是保密的。然而，子基金並非一個獨立的法人實體，而應由傘式基金主體代表某一特定子基金對外簽署合同、提起訴訟或者應訴等。
子基金資產負債隔離
VCC每個子基金的獨立性還體現在資產負債隔離。關於子基金資產和負債分離的規則也將在破產清算期間適用，每個子基金會分開清算。
VCC應用場景多樣，它即可構成開放式基金，也可以設立為封閉式基金。
同時，VCC沒有利潤也可分紅。
根據新加坡《公司法》，普通類公司只能從利潤中支付股息，因此基金與投資人的分紅條款與分紅時間受到了很大限制，新的VCC公司則完美避開了該障礙，提供一定靈活性。但有專業人士指出，這種操作並不推薦採用，沒有太多實際意義。
稅務優惠
目前，新加坡的稅務減免主要有三種：13CA（離岸基金稅收豁免計劃）、13X（特級基金稅收豁免計劃）、13R（在岸基金稅收豁免計劃）。13CA是針對離岸基金，VCC則可享受13R與13X基金免稅政策。
此外，新加坡消費稅(Good and Service Tax, GST)稅率為7％，該稅率適用於在新加坡進行交易的大部分貨物和服務，包括基金管理人向基金主體提供的基金管理服務。因此，註冊GST的基金管理人在基金管理費之上，將需要向新加坡基金收取7%的消費稅。針對此類情況，新加坡推出了針對合格基金的GST豁免政策（GST Remission），此政策可適用於VCC基金主體。每年會發布固定豁免比例，在2021年，GST豁免比例為88%。
