圖源DayOne
東南亞創投圈出現怪現象：融資暴漲，投資機構出手卻越來越少
2026年前9個月，東南亞初創企業獲得107億美元風險投資，其中91%流向總部位於新加坡的企業。
這一數據來自全球創業者論壇集團（Founders Forum Group）與創業投資數據平台Dealroom。
2019年，新加坡企業獲得的風險投資僅占東南亞總額的62%。7年間，這一比例提高了29個百分點。
但資金大量流入新加坡，東南亞創業市場卻沒有迎來全面復甦。
2026年上半年，東南亞風險投資總額接近2025年同期的4倍，融資交易數量卻降至至少2018年以來的最低水平。
更驚人的是，一家總部位於新加坡、擁有中國背景的數據中心企業DayOne，單輪融資就達到45億美元，占東南亞前9個月融資總額的約42%。
錢越來越多，投資機構出手的次數卻在減少。
這輪資本集中，與人工智慧投資熱潮、大型融資交易增加，以及國際投資者重新調整亞洲投資布局有關。
新加坡憑藉相對成熟的融資環境和跨境經營條件，成為這輪變化中的重要受益者。
01 融資激增，拿到錢的企業卻在減少
2026年上半年，東南亞風險投資市場出現了一個反常現象：融資總額接近2025年同期的4倍，融資交易數量卻持續下降。
9月25日，DealStreetAsia發布《2026年上半年東南亞初創企業融資報告》（Southeast Asia Startup Funding: Half Year 2026）。
報告顯示，2026年上半年，東南亞初創企業通過217筆股權融資獲得72.5億美元，約為2025年同期18.6億美元的3.9倍，創下2022年上半年以來的最高融資規模。
但進一步看交易數量，情況就沒有那麼樂觀了。
2026年上半年，東南亞融資交易數量同比下降5%，創至少2018年以來的新低；早期融資交易數量同比下降11%。
新加坡的資金集中程度尤其明顯。
同期，新加坡總部企業完成145筆融資，約占地區交易總數的67%，獲得66.5億美元資金，占地區融資總額的約92%。
資金占比明顯高於交易數量占比，說明單筆融資規模存在較大差異。
報告顯示，上半年東南亞金額最大的5筆融資，合計占地區融資總額的75.5%。其中，DayOne的45億美元融資就占了約62%。
如果剔除DayOne，東南亞上半年的融資總額將從72.5億美元降至27.5億美元，新加坡獲得的融資也將從66.5億美元降至21.5億美元。
即便如此，新加坡仍然獲得東南亞同期約78%的風險融資。
大型交易顯著抬高了新加坡的資金占比，但當地企業在區域融資市場中的領先地位，並不完全依賴這一家公司。
其他國家的表現則更加分化。
2026年上半年，越南企業融資約3.4億美元，馬來西亞約2.03億美元，泰國約1.3億美元，印度尼西亞約1.04億美元。
根據新加坡《商業時報》（The Business Times）的報道，泰國企業Amity Solutions的一筆交易，占該國同期融資總額的77%；菲律賓企業Salmon的一筆交易，占該國同期融資總額的75%。
換到這些市場，融資總額同樣容易受到少數大型交易影響。
早期企業面臨的壓力更加直接。
2026年上半年，東南亞A輪融資金額的中位數降至800萬美元，低於2025年下半年的1160萬美元。
投資機構出手更加謹慎，已經形成收入、準備擴大經營規模的企業，也開始面臨後續融資不足的問題。
2026年9月，Vertex Holdings、Peak XV Partners及Jungle Ventures等機構在DealStreetAsia亞洲私募股權與風險投資峰會上指出，東南亞成長期企業融資存在明顯缺口。
東南亞的資本市場正在回暖，但更多資金流向了更少的交易。
02 一筆45億美元融資撐起了半個市場
今年東南亞最大的一筆融資，來自一家擁有中國背景、總部設在新加坡的數據中心企業。
2026年6月5日，DayOne數據中心（DayOne Data Centers）宣布，其C輪股權融資最終募集總額達到45億美元。
這輪融資由美國投資機構Coatue與高瓴資本（Hillhouse）領投，印度尼西亞投資局（INA）和Achi Capital Partners等機構參與。
交易完成後，Coatue與高瓴成為DayOne最大的兩家股東。
DayOne的中國背景，來自其前身萬國數據國際業務平台。
根據萬國數據（GDS Holdings）向美國證券交易委員會提交的年度報告，2022年5月，萬國數據設立DigitalLand Holdings，作為中國內地以外數據中心資產及業務的控股平台。
2024年12月31日，該平台不再作為萬國數據的合併子公司。
2025年1月1日，公司正式更名為DayOne，並獨立開展業務。
雖然總部位於新加坡，DayOne的控股主體實際上註冊於蓋曼群島。這家公司主要面向大型雲計算企業和科技公司，開發、建設及運營數據中心。
根據2026年6月的融資公告，DayOne在亞太和歐洲市場獲得的數據中心容量預訂已超過1.5吉瓦（GW）。
這裡的預訂容量包含已經簽約的客戶需求，並不全部代表實際建成、投入運營的設施。
45億美元融資將支持DayOne繼續在新加坡、馬來西亞、印度尼西亞、泰國、日本、香港、芬蘭和西班牙等市場擴張。
▲DayOne位於馬來西亞柔佛州的數據中心園區
一家總部設在新加坡的企業，吸引美國、亞洲及東南亞投資機構共同出資，再將資金用於多個國家的數據中心項目。
企業總部在新加坡，融資金額被統計在新加坡，但實際建設項目和客戶需求可以分布在其他國家。
新加坡擁有相對成熟的金融和商業服務體系，企業可以在當地進行集團管理、融資及跨境資金安排，實際運營則分布在更廣泛的亞洲市場。
尤其是數據中心這樣的重資產項目，選址需要綜合考慮電力供應、土地成本、網絡連接和客戶需求。部分設施完全可以建在新加坡以外的地區。
因此，東南亞91%的風投資金流向新加坡總部企業，並不代表這些資金最終全部在新加坡境內使用。
不過，巨額融資也伴隨著經營壓力。
10月13日，路透社旗下財經評論欄目Breakingviews指出，DayOne仍未實現盈利。2026年上半年，公司約69%的銷售額來自單一大客戶。
隨著數據中心建設規模擴大，客戶集中度、資本開支和持續盈利能力，仍將影響投資者對企業的判斷。
DayOne成功獲得45億美元，說明國際資本願意為具有大規模客戶需求的數字基礎設施投入資金。但項目最終能產生多大回報，還要看建設進度、設施利用率和長期收入。
03 亞洲風投的錢正在追逐AI與大額交易
DayOne的大額融資，與整個亞洲風險投資市場的變化有關。
Founders Forum Group與Dealroom數據顯示，2026年前9個月，亞洲初創企業融資總額達到1296億美元，較2025年同期的600億美元增長超過一倍。
其中，中國企業獲得885億美元，占亞洲同期融資總額的約68%。
大型融資交易貢獻了主要增量。
2026年1月至9月，亞洲單筆金額達到或超過2.5億美元的融資，合計達到665億美元。2025年同期，這一數字只有95億美元。
一年之間，大額融資規模增長約6倍，已經占到亞洲同期風險融資總額的一半以上。
人工智慧是推動這一輪增長的重要領域。
2023年，在亞洲金額達到100萬美元及以上的融資交易中，人工智慧企業占比約12%。到2026年前9個月，這一比例已經提高至34%。
如果按照融資金額計算，人工智慧企業獲得了亞洲同期風險投資總額的62%。
交易數量和融資金額的統計範圍有所不同，但資本向人工智慧領域集中的趨勢相當明顯。
資金也開始沿著人工智慧產業鏈流動。
模型訓練和推理需要大量算力，企業部署人工智慧系統還需要雲計算、資料庫和數據中心支持。晶片、能源及數字基礎設施，也因此成為投資機構關注的領域。
新加坡本地的融資結構已經反映出這種變化。
2026年5月28日，新加坡企業發展局（EnterpriseSG）與安永帕特儂（EY-Parthenon）聯合發布《2025年新加坡風險投資市場報告》（Singapore Venture Funding Landscape Report 2025）。
報告顯示，2025年新加坡企業通過472筆交易獲得59億新元風險融資。
儘管全年融資金額和交易數量均有所下降，人工智慧企業融資仍達到約18億新元，占新加坡同期風險融資總額的約31%。
人工智慧企業在融資交易數量中的占比，也從2024年的30.9%上升至2025年的42.8%。
深度科技領域同樣保持較高的資金吸引力。2022年至2025年，深度科技融資金額占新加坡風險融資總額的比例，從11.1%提高至24.7%。
這類投資覆蓋生命科學、先進位造、機器人及其他研發密集型產業。
與輕資產軟體企業相比，深度科技企業往往需要更長的研發周期，也需要持續資金投入。
投資機構因此更加關注技術壁壘、智慧財產權、客戶需求，以及企業從研發走向商業化的能力。
人工智慧確實正在吸引大量資本，但投資人對商業價值的要求也在提高。
04 為什麼國際資本繼續選擇新加坡？
如果說大型科技項目解釋了今年融資總額的迅速增長，那麼國際投資者的長期參與，則是新加坡保持融資優勢的另一個原因。
Dealroom數據顯示，自2020年以來，美國投資者在新加坡風險融資交易參與者中的占比，基本維持在20%至30%。
中國市場的變化明顯不同。
2020年，美國投資者在中國風險融資交易參與者中的占比約為11%；自2023年以來，這一比例下降至每年2%至3%。
即使以上統計的是投資者參與比例，並不代表美國資本投入的融資金額占比，但這組數據仍然反映出，在全球跨境投資受到地緣政治、技術監管和資金流動限制影響的背景下，新加坡仍然保持著美國及亞洲投資機構的參與。
創業者從企業成立之初，就需要考慮引入哪些投資人。股東構成將影響企業選擇總部所在地，以及未來進入哪些國際市場。
