新加坡訊：當中東衝突爆發，全球原油市場劇烈震盪，加油站價格隨之飆升。汽油率先跳漲，車主們幾天內就感受到油價壓力。
但局勢悄然反轉——柴油價格如今已全面超越汽油，分析師指出，這一價差短期內難以彌合。
今年2月底戰爭爆發前，新加坡主要加油站的柴油售價最高達每升2.66新元，低於95號汽油的2.88新元。而截至3月31日（周二），殼牌柴油價格已飆升至每升4.23新元，嘉實多和艾索緊隨其後，分別為4.13新元；SPC與中石化則分別定價3.92與3.93新元。
相比之下，95號汽油反而成了更實惠的選擇，價格穩定在每升3.40至3.42新元之間。
這場價格逆轉背後，究竟隱藏著什麼邏輯？又會持續多久？CNA深入調查。
為何柴油價格反超汽油？
分析師指出，柴油在結構上比汽油更易受供應衝擊影響。
Rystad Energy商品分析師Nithin Prakash表示，柴油主要依賴中重質含硫原油，這類原料正是中東動盪的首要目標，同時高度依賴全球航運咽喉——荷姆茲海峽。
供應端進一步受壓：烏克蘭對俄羅斯煉油廠的打擊、中國出口限制抑制亞洲柴油流通，以及煉油廠靈活性不足，難以快速提升柴油產能。
與此同時，需求卻持續強勁。柴油是工業、運輸、物流和航空業的命脈——這些領域的消費者，無法像私家車主那樣輕易改乘公共運輸。
「無論是運送貨物還是載人，只要柴油漲價，他們就必須繼續運轉，」The Lantau Group能源諮詢公司合伙人David Broadstock博士指出，「除非整個經濟徹底停擺，否則他們不會減少柴油消耗。」
相比之下，汽油價格則受益於更高的庫存水平和更靈活的供應鏈，緩衝能力更強。
隨著地緣政治不確定性持續加劇，燃料供應商並無急於降價的動力。
「中東局勢的每一步發展，都預示著更多不確定性，而不確定性，向來意味著更高價格。」Broadstock博士說。
價差是暫時的嗎？
兩位分析師一致認為，當前柴油對汽油的溢價絕非曇花一現，但對持續時間看法略有不同。
Nithin認為，結構性供應缺口意味著即便危機緩解，價格也不會簡單回歸原點。「即使局勢緩和，價格也可能回調30%至40%，但修復受損基礎設施、恢復供應鏈，可能需要數年時間。」他預測，未來至少一年內，柴油仍將比汽油更貴。
Broadstock博士同樣不看好快速反轉，但他認為周期更可能以「月」而非「年」計。
季節性需求也為柴油提供支撐——春季的建築與農業、冬季的供暖，均推高柴油消耗；而汽油需求則因電動車普及和消費增長放緩而逐漸減弱。
Broadstock補充道，政府很可能在價格失控前出手干預。「我們預計會看到穩定價格的努力……尤其是當影響觸及家庭住戶時，而這方面，汽油更易成為政策焦點。」
對消費物價與通脹意味著什麼？
柴油成本的攀升，正迅速傳導至整個經濟鏈條——貨運、物流、生產成本全面上漲，最終反映在消費者購買的每一件商品和每一口食物上。
Nithin指出，歷史上柴油價格上漲10%，往往能在6至9個月內推高消費者物價指數（CPI）1至2個百分點。他強調，近期油價飆升的全部影響，尚未完全體現在當前通脹數據中。
Broadstock博士提醒，新加坡的通脹壓力遠不止於本地柴油價格。作為高度依賴進口的經濟體，新加坡對所有進口商品的價格波動都極為敏感——而這些商品，無一不承受著更高的航運與物流成本。
「我們可以確信這將加劇通脹壓力，但尚無法準確預估其幅度。」他說。
新加坡有柴油戰略儲備嗎？
當然有，和大多數國家一樣。
Broadstock博士表示，戰略能源儲備通常設計為能在供應完全中斷時，支撐經濟運行2至3個月。作為關鍵運輸燃料，柴油必然是儲備核心。
新加坡能源市場管理局還要求發電廠儲備柴油作為備用燃料。近期措施已提升儲備緩衝水平，但這些儲備主要服務於短期運營韌性，而非大規模市場干預，Nithin補充道。
全球柴油短缺了嗎？
尚未全面短缺，但供應已極度緊繃。
「我們尚未陷入全球柴油短缺的境地，」Nithin說，「但庫存本就偏低，地緣風險又持續攀升，獲取額外供應正變得越來越難。貨運與保險成本也可能因此攀升。」
Broadstock博士指出，各國政府與主要進口商已開始探索替代燃料源，並減少對俄羅斯供應的依賴。儘管荷姆茲海峽的中斷影響了約20%的全球液化天然氣（LNG）運輸，但市場已有足夠時間適應。
「其餘市場有能力擴大產能——如今我們談論的已不僅是幾周，而是數月的供應鏈中斷認知期，這恰恰給了各方足夠時間來擴充供應。」
想了解某個議題或現象？歡迎發送郵件至 [email protected]，你的問題，可能成為我們下一篇深度報道！
