Thinking Ahead Institute与美国投资刊物《Pensions & Investments》近日发布2026年度《全球前300大退休基金报告》（Global Top 300 Pension Funds）。报告显示，2025年全球前300大退休基金管理资产总额增长13.4%，达到27.7万亿美元，创下历史新高，也是自2017年以来最快的年度增速。
在全球大型退休基金持续扩张的背景下，新加坡中央公积金（Central Provident Fund，CPF）继续保持全球前十的位置。
截至2025年，新加坡CPF管理资产规模达到5144.7亿美元，较上一年的4462.48亿美元增长约15.28%，排名全球第八，与上一年度保持一致。
数据来源：Thinking Ahead Institute / Pensions & Investments《Global Top 300 Pension Funds 2026》。
01全球大型退休基金资产增长明显加快
从整体市场来看，2025年是全球大型退休基金资产增长较为突出的一年。
报告显示，全球前300大退休基金的资产规模从上一年度的约24.4万亿美元增长至27.7万亿美元，全年增幅达到13.4%。其中，规模最大的20家退休基金增长更快，资产总额增加14.7%，达到11.9万亿美元，占全球前300大退休基金总资产的42.8%。
图片来源：联合早报（郑一鸣摄）
从排名来看，挪威政府养老基金（Government Pension Fund of Norway）首次突破2万亿美元，2025年末资产达到2.109万亿美元，继续位居全球第一。日本政府养老投资基金（GPIF）以1.872万亿美元排名第二，两者之间的资产规模差距进一步扩大。
值得注意的是，挪威政府养老基金是在2024年超过日本、成为全球最大退休基金。短短一年之后，其领先优势进一步扩大，目前资产规模已经比排名第二的日本高出12.7%。
从全球排名前20的基金来看，美国、欧洲和亚太地区仍然占据主要位置，而新加坡CPF是其中排名最高的东南亚退休基金。
与部分国家主要依靠政府公共养老金不同，新加坡的中央公积金（CPF）是一套以个人和雇主共同缴费为基础的社会保障制度，覆盖住房、医疗和退休等多个方面。
随着人口老龄化加深，新加坡近年来也持续调整退休保障安排，例如提高退休储蓄上限，并通过CPF LIFE为符合条件的会员提供终身月度退休收入。
这也意味着，退休保障并不只是“养老基金规模有多大”的问题，更与一个国家如何通过制度安排，帮助个人提前积累退休储蓄、分散长寿风险有关。从这一角度来看，新加坡CPF的发展，也成为观察亚洲退休保障体系的一项重要参考。
02从“做大规模”到“提高资金运作效率”
除了基金规模本身增长之外，报告呈现出的另一个重要变化，亚太地区退休基金平均将51.4%的资产配置于股票，占比为主要地区中最高；债券配置约为36.4%，另类投资约为10.5%。相比之下，亚太地区退休基金正在逐步降低传统股票、债券配置的相对比重，并增加另类投资等资产的配置。
这对于规模庞大的长期资金而言，在地缘政治不确定性、通胀风险以及全球市场波动持续存在的环境下，单纯依靠传统股票和债券获取长期回报的难度正在增加。
因而越来越多大型退休基金开始寻求更加多元化的投资来源，通过另类投资等资产类别进一步分散组合风险，同时寻找新的长期收益来源。
数据显示，另类投资与现金的合计占比则从8.2%升至12.2%。
Thinking Ahead Institute隶属于韦莱韬悦（Willis Towers Watson）公司亚洲投资总监梁家维指出：“增加另类投资配置可扩大投资机会，并提供更多元化的长期回报来源，但也会提高投资组合的复杂程度，因此基金须具备评估整体投资风险、管理流动性和整合专业投资能力。“
与此同时，科技和人工智能（AI）正逐渐成为退休基金的长期战略重点。报告显示，69%的受访机构已将AI视为长期战略中不可或缺的一环，56%预计未来五至十年AI将为行业带来显著效益。
对于管理规模庞大的退休基金而言，AI的价值不仅在于提升投资研究、运营效率和风险管理能力，也可能进一步改变未来资金管理和机构运营的方式。
数据来源：Thinking Ahead Institute、Pensions & Investments。本文根据公开发布的2026年度《Global Top 300 Pension Funds》报告及相关资料整理。
