Thinking Ahead Institute與美國投資刊物《Pensions & Investments》近日發布2026年度《全球前300大退休基金報告》（Global Top 300 Pension Funds）。報告顯示，2025年全球前300大退休基金管理資產總額增長13.4%，達到27.7萬億美元，創下歷史新高，也是自2017年以來最快的年度增速。
在全球大型退休基金持續擴張的背景下，新加坡中央公積金（Central Provident Fund，CPF）繼續保持全球前十的位置。
截至2025年，新加坡CPF管理資產規模達到5144.7億美元，較上一年的4462.48億美元增長約15.28%，排名全球第八，與上一年度保持一致。
數據來源：Thinking Ahead Institute / Pensions & Investments《Global Top 300 Pension Funds 2026》。
01全球大型退休基金資產增長明顯加快
從整體市場來看，2025年是全球大型退休基金資產增長較為突出的一年。
報告顯示，全球前300大退休基金的資產規模從上一年度的約24.4萬億美元增長至27.7萬億美元，全年增幅達到13.4%。其中，規模最大的20家退休基金增長更快，資產總額增加14.7%，達到11.9萬億美元，占全球前300大退休基金總資產的42.8%。
圖片來源：聯合早報（鄭一鳴攝）
從排名來看，挪威政府養老基金（Government Pension Fund of Norway）首次突破2萬億美元，2025年末資產達到2.109萬億美元，繼續位居全球第一。日本政府養老投資基金（GPIF）以1.872萬億美元排名第二，兩者之間的資產規模差距進一步擴大。
值得注意的是，挪威政府養老基金是在2024年超過日本、成為全球最大退休基金。短短一年之後，其領先優勢進一步擴大，目前資產規模已經比排名第二的日本高出12.7%。
從全球排名前20的基金來看，美國、歐洲和亞太地區仍然占據主要位置，而新加坡CPF是其中排名最高的東南亞退休基金。
與部分國家主要依靠政府公共養老金不同，新加坡的中央公積金（CPF）是一套以個人和僱主共同繳費為基礎的社會保障制度，覆蓋住房、醫療和退休等多個方面。
隨著人口老齡化加深，新加坡近年來也持續調整退休保障安排，例如提高退休儲蓄上限，並通過CPF LIFE為符合條件的會員提供終身月度退休收入。
這也意味著，退休保障並不只是「養老基金規模有多大」的問題，更與一個國家如何通過制度安排，幫助個人提前積累退休儲蓄、分散長壽風險有關。從這一角度來看，新加坡CPF的發展，也成為觀察亞洲退休保障體系的一項重要參考。
02從「做大規模」到「提高資金運作效率」
除了基金規模本身增長之外，報告呈現出的另一個重要變化，亞太地區退休基金平均將51.4%的資產配置於股票，占比為主要地區中最高；債券配置約為36.4%，另類投資約為10.5%。相比之下，亞太地區退休基金正在逐步降低傳統股票、債券配置的相對比重，並增加另類投資等資產的配置。
這對於規模龐大的長期資金而言，在地緣政治不確定性、通脹風險以及全球市場波動持續存在的環境下，單純依靠傳統股票和債券獲取長期回報的難度正在增加。
因而越來越多大型退休基金開始尋求更加多元化的投資來源，通過另類投資等資產類別進一步分散組合風險，同時尋找新的長期收益來源。
數據顯示，另類投資與現金的合計占比則從8.2%升至12.2%。
Thinking Ahead Institute隸屬於韋萊韜悅（Willis Towers Watson）公司亞洲投資總監梁家維指出：「增加另類投資配置可擴大投資機會，並提供更多元化的長期回報來源，但也會提高投資組合的複雜程度，因此基金須具備評估整體投資風險、管理流動性和整合專業投資能力。「
與此同時，科技和人工智慧（AI）正逐漸成為退休基金的長期戰略重點。報告顯示，69%的受訪機構已將AI視為長期戰略中不可或缺的一環，56%預計未來五至十年AI將為行業帶來顯著效益。
對於管理規模龐大的退休基金而言，AI的價值不僅在於提升投資研究、運營效率和風險管理能力，也可能進一步改變未來資金管理和機構運營的方式。
數據來源：Thinking Ahead Institute、Pensions & Investments。本文根據公開發布的2026年度《Global Top 300 Pension Funds》報告及相關資料整理。
