随着造船行业的持续繁荣，新加坡本地造船股的价格也出现了显著上涨。扬子江船业作为其中的佼佼者，其股价在年内已经飙涨了64%，达到了2.45元的历史新高，这一上涨得益于公司接获的大量订单，目前其订单总价值已经创下了历史纪录。
图源：CNA
分析师们指出，造船厂订单的增加可以归因于航运业的绿色转型以及行业正处于上升周期，因此中期前景被普遍看好。
星展集团研究分析师何佩华表示，造船订单和利润率的强劲表现得益于造船业自2021年开始的多年度上升周期，这一周期最初是由液化天然气运输船的繁荣推动的，受益于能源转型趋势和天然气作为更清洁的化石燃料的需求增加。随后，在2022年，集装箱船行业也迎来了繁荣期，这是因为疫情过后运费的大幅上涨。
这两个领域的订单量都在持续增长，尤其是集装箱船，在脱碳趋势的支持下，更环保的双燃料集装箱船使船队焕发活力。
何佩华指出，过去一年，油槽船的新建需求有所回升，供需动态因订单积压量低而变得更加有利，而俄乌冲突和红海袭击加剧了这一情况。她引用了克拉克森新船价格指数的数据，该指数在2024年第一季度同比上涨了11%，环比上涨了3%，达到了183点，这是自2008年以来的最高水平。
绿色转型助推订单增长
新加坡凯基证券分析师陈凯杰表示，新建船舶订单增加的原因之一可以归因于向绿色航运的转型。随着越来越多的航运举措指向绿色航运，这也导致一些公司纷纷加入使用清洁能源船舶的行列。扬子江船业取得的订单就体现了这一点，其中清洁能源船舶已占未完成订单总额的61%。
陈凯杰认为，虽然需求增加通常可能转化为更高的利润，但利润仍然高度依赖于造船成本。由于造船业需要专门技能，其劳动力成本仍然很高，而且由于通货膨胀，劳动力成本可能继续上涨。另外，材料成本占支出的最大份额，在很大程度上取决于钢筋和其他金属等商品的价格。近期，钢铁产量一直在下降，这可能会推高钢铁价格，使造船厂造船成本更高。
图源：CNA
除了商用船舶外，何佩华指出，鉴于自冠病疫情以后市场恢复以来，油价上涨至每桶80至100美元左右，市场对油气相关的海上资产的需求也出现强劲增长。这推动海庭和其他区域造船厂的客户需求。海庭自宣布取得百亿元新订单后，股价在几天内飙升了21%，但如今已回落。
行业前景依然被专家看好
对于造船业中长期展望，何佩华说：“造船业具有周期性，通常一个完整的周期可能需要七至10年。我们目前正处于上升周期的中段。预计2024年订单增长将持续，但从明年起可能会逐渐放缓。”
林秀琪认为，前景取决于产品类型。“如果考虑集装箱船，前景取决于运费和船东的盈利能力。然而，从长远来看，对绿色船舶的需求可能会支撑新船订单。此外，近期红海危机和航线变化，可能促使船东抢先订购新船以避免供应链中断。”
图源：CNA
陈凯杰还提到，石油产量的增加进一步促进了液货船新船的建造。2024年头两个月，原油运输船（也称为油槽船）的订单量激增至740万载重公吨，同比增长了490%。这一增长主要得益于超大型原油运输船（VLCC）订单的增加，尽管石油输出国组织（OPEC）减少了石油产量，但美国的石油产量却一直在稳步增长，并且预计在中期内还将继续增长。
由于来自亚洲的船只改道前往美国而非中东，预计航行距离将增加，这一趋势可能会持续推动对新原油运输船的需求。
对于造船业的长期前景，陈凯杰保持中立态度。他认为，由于2023年和2024年签订的合同中大部分船舶计划在2026年和2027年交付，航运市场可能会在长期内变得更加饱和，这可能会减少对新船的需求。
国际能源署（IEA）预测，全球石油需求可能在2030年达到峰值，这可能会进一步减少对新原油运输船的需求，尤其是随着2026年和2027年新船的大量涌入使市场饱和。然而，随着全球向绿色航运转型，对清洁能源船舶的需求可能会增加，并可能在长期内成为订单的主要驱动力。
