随着全球IPO市场在2024年显示出复苏迹象，
新加坡交易所（SGX）正面临
来自美国、香港和伦敦等主要证券交易所的激烈竞争。
过去两年，由于全球央行积极加息，上市公司数量有所减少。随着全球经济逐渐从疫情影响中恢复，股市也显示出了复苏的迹象。尤其是在首次公开募股（IPO）市场，预计2024年将迎来一波新的热潮。
新加坡交易所的当前状况
然而，这股热潮也带来了激烈的竞争，特别是对于新加坡交易所（SGX）来说，它将面临来自美国、香港和伦敦等全球主要证券交易所的挑战。
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华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon指出：“新加坡交易所需要努力工作，并采取创新的方式来吸引优质的IPO，例如通过提升市场吸引力、改善投资者接受度、估值和流动性等。”
这是因为主要交易所之间为吸引新股上市而展开的预期竞争正值过去两年，由于全球央行积极加息，上市公司数量有所减少，而IPO市场的不确定性主要来自于美联储今年降息的时机和数量。
“投资者悄悄地担心，如果通胀被证明是粘性的，那么美联储甚至可能不会降息或只是小幅降息，这可能会损害股票等风险较高的资产。”与此同时，投资者变得更加规避风险和挑剔，这使得公司，尤其是规模较小、知名度较低的公司，更难向公众出售股票。
因此，仍然热衷于尝试上市的公司将把新交所与其他主要证券交易所进行比较，看看他们可以在哪些方面获得更好的投资者接受度、估值和流动性。
德勤东南亚和新加坡颠覆性活动咨询主管合伙人郑慧玲女士表示，公司更愿意在投资者非常了解公司并能最好地支持其增长战略的市场上上市。
然而新加坡交易所（SGX）在多样化上市公司方面面临挑战，特别是在互联网、软件和通信行业数量不足。与此同时，SGX上市的公司大多是资产密集型企业，这些企业通常提供较低的股本回报率，在当前的高利率环境下，这使得它们对投资者的吸引力有限。
2024年至今，SGX仅迎来了一家新上市公司——新加坡先进医学研究所控股公司，该公司是一家癌症治疗服务提供商，通过IPO筹集了约2170万美元。
此外，新加坡的网约车和拼车服务提供商Ryde选择在纽约证券交易所上市，这反映了新加坡科技公司越来越倾向于在美国市场寻求资金的趋势，这种趋势突显了SGX在吸引科技行业IPO方面的挑战。
国际竞争环境分析
美国证券交易所已经能够抓住人工智能（AI）公司的IPO，该行业帮助推动标准普尔500指数最近创下历史新高。
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如：Reddit 于 3 月在纽约证券交易所上市，它强调了将其平台上生成的大量数据授权给其他企业的机会，用于基于人工技术的大型语言模型，例如支撑 ChatGPT 的技术。该互联网平台能够将其 IPO 定价在每股 31 美元至 34 美元的目标区间的顶部，使其能够筹集 7.48 亿美元（10 亿新元）。
另一家能够为其IPO定价的公司是人工智能芯片制造商Astera Labs，该公司在Reddit之前几天在纳斯达克上市，两家公司的股价在交易的头几天都飙升。
专业服务公司安永（EY）在4月8日的一份报告中指出，由风险投资支持的人工智能和人工智能相关业务的数量大幅增长，这表明未来几年IPO可能会激增，因为这些公司在公开亮相之前在私人领域成熟。
但希望启动IPO的科技和人工智能公司可能会选择美国、香港或伦敦的交易所，而不是新加坡。
美国交易所的优势
成熟的资本市场：美国拥有全球最大的资本市场，其交易所吸引了全球众多公司进行IPO。纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克（NASDAQ）是全球最大的两个交易所，它们提供了广泛的投资者基础和流动性。
强大的科技企业集群：美国是全球科技创新的中心，硅谷等地区聚集了大量的科技公司和风险投资。这使得美国交易所对科技公司，尤其是人工智能（AI）公司的IPO具有天然的优势。
灵活的监管环境：美国监管机构对IPO的审批相对宽松，为创新型企业提供了更多的上市机会。例如，Reddit和Astera Labs等AI公司在纳斯达克成功上市，展示了美国交易所对科技公司的吸引力。
香港交易所的优势
与中国市场的紧密联系：香港与中国大陆地理位置接近，且在文化、语言等方面有共同点。这使得香港交易所能够吸引大量中国公司进行IPO，尤其是在中国的科技公司。
税收优惠政策：香港的税收制度相对较低，对企业具有吸引力。此外，香港交易所还提供了一系列的税收优惠政策，以吸引更多公司进行IPO。
国际化程度高：香港是一个国际化的金融中心，吸引了大量的国际投资者和跨国公司。这使得香港交易所能够为上市公司提供广泛的投资者基础和流动性。
伦敦交易所的优势
国际金融中心的地位：伦敦是全球最重要的金融中心之一，其交易所拥有悠久的历史和丰富的经验。这使得伦敦交易所能够吸引全球范围内的公司进行IPO。
完善的金融基础设施：伦敦交易所拥有完善的金融基础设施，包括先进的交易系统、清算和结算机构等。这为上市公司提供了高效、安全的交易环境。
国际投资者基础：伦敦交易所吸引了大量的国际投资者，包括机构投资者和个人投资者。这为上市公司提供了广泛的投资者基础和流动性。
IPO数量减少，SGX并非全球唯一
新加坡交易所（SGX）并非全球唯一面临首次公开募股（IPO）数量减少的交易所。安永的最新数据显示，今年前三个月，中国大陆和香港的IPO数量减少了超过一半，交易规模也缩减了将近三分之二。
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在2024年3月，中资的农用化学品和种子巨头先正达集团撤销了其在上海证券交易所的数十亿美元IPO计划，这个计划自2021年提出以来，因市场条件不佳而多次推迟。
同样，中国的互联网巨头阿里巴巴集团也取消了其物流部门——菜鸟网络的上市计划，这一决定反映了当前具挑战性的IPO市场环境。
此外，伦敦作为IPO目的地的吸引力也在下降，2023年，伦敦证券交易所的筹资额仅为10亿美元，这是自2009年以来的最低水平，凸显了全球IPO市场的不确定性和挑战。
新加坡交易所的机遇
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尽管如此，新交所执行长Loh Boon Chye表示，在利率正常化的新环境下，拥有更广泛投资选择的精明投资者将寻找优质公司，而新交所的国际融资平台已准备好支持这些公司。从中长期来看，更多的公司将考虑在新加坡上市。
德勤的郑慧玲女士强调，新加坡拥有众多具备良好基本面和商业模式的优质本地公司，这些公司可能会选择在适宜的时机进行IPO。由于新加坡提供了丰富的私募融资选项，这些企业无需急于公开募资，而是可以等待最佳的上市时机。
同时，毕马威的Stephen Bates先生提到，随着印度尼西亚等区域新兴市场的IPO活动日益增多，这些公司可能会考虑在本土市场以外进行双重上市，这对新加坡交易所来说是一个潜在的利好消息。这表明新加坡交易所有机会从区域市场的增长中受益，尤其是在吸引那些寻求更广泛国际曝光的公司方面。
在全球IPO市场复苏的背景下，新加坡交易所面临着来自美国、香港和伦敦等主要证券交易所的激烈竞争。然而，通过采取创新策略，关注科技和AI公司的IPO机会，新加坡交易所有望在竞争中脱颖而出。同时，新加坡交易所应关注本地公司的上市潜力，并利用私募融资机会，为公司提供更多融资渠道。新加坡作为国际金融中心，拥有巨大的发展潜力，有望在未来的竞争中取得成功。
