隨著全球IPO市場在2024年顯示出復甦跡象，
新加坡交易所（SGX）正面臨
來自美國、香港和倫敦等主要證券交易所的激烈競爭。
過去兩年，由於全球央行積極加息，上市公司數量有所減少。隨著全球經濟逐漸從疫情影響中恢復，股市也顯示出了復甦的跡象。尤其是在首次公開募股（IPO）市場，預計2024年將迎來一波新的熱潮。
新加坡交易所的當前狀況
然而，這股熱潮也帶來了激烈的競爭，特別是對於新加坡交易所（SGX）來說，它將面臨來自美國、香港和倫敦等全球主要證券交易所的挑戰。
圖源：ST
華僑銀行投資策略董事總經理Vasu Menon指出：「新加坡交易所需要努力工作，並採取創新的方式來吸引優質的IPO，例如通過提升市場吸引力、改善投資者接受度、估值和流動性等。」
這是因為主要交易所之間為吸引新股上市而展開的預期競爭正值過去兩年，由於全球央行積極加息，上市公司數量有所減少，而IPO市場的不確定性主要來自於美聯儲今年降息的時機和數量。
「投資者悄悄地擔心，如果通脹被證明是粘性的，那麼美聯儲甚至可能不會降息或只是小幅降息，這可能會損害股票等風險較高的資產。」與此同時，投資者變得更加規避風險和挑剔，這使得公司，尤其是規模較小、知名度較低的公司，更難向公眾出售股票。
因此，仍然熱衷於嘗試上市的公司將把新交所與其他主要證券交易所進行比較，看看他們可以在哪些方面獲得更好的投資者接受度、估值和流動性。
德勤東南亞和新加坡顛覆性活動諮詢主管合伙人鄭慧玲女士表示，公司更願意在投資者非常了解公司並能最好地支持其增長戰略的市場上上市。
然而新加坡交易所（SGX）在多樣化上市公司方面面臨挑戰，特別是在網際網路、軟體和通信行業數量不足。與此同時，SGX上市的公司大多是資產密集型企業，這些企業通常提供較低的股本回報率，在當前的高利率環境下，這使得它們對投資者的吸引力有限。
2024年至今，SGX僅迎來了一家新上市公司——新加坡先進醫學研究所控股公司，該公司是一家癌症治療服務提供商，通過IPO籌集了約2170萬美元。
此外，新加坡的網約車和拼車服務提供商Ryde選擇在紐約證券交易所上市，這反映了新加坡科技公司越來越傾向於在美國市場尋求資金的趨勢，這種趨勢突顯了SGX在吸引科技行業IPO方面的挑戰。
國際競爭環境分析
美國證券交易所已經能夠抓住人工智慧（AI）公司的IPO，該行業幫助推動標準普爾500指數最近創下歷史新高。
圖源：雅虎
如：Reddit 於 3 月在紐約證券交易所上市，它強調了將其平台上生成的大量數據授權給其他企業的機會，用於基於人工技術的大型語言模型，例如支撐 ChatGPT 的技術。該網際網路平台能夠將其 IPO 定價在每股 31 美元至 34 美元的目標區間的頂部，使其能夠籌集 7.48 億美元（10 億新元）。
另一家能夠為其IPO定價的公司是人工智慧晶片製造商Astera Labs，該公司在Reddit之前幾天在納斯達克上市，兩家公司的股價在交易的頭幾天都飆升。
專業服務公司安永（EY）在4月8日的一份報告中指出，由風險投資支持的人工智慧和人工智慧相關業務的數量大幅增長，這表明未來幾年IPO可能會激增，因為這些公司在公開亮相之前在私人領域成熟。
但希望啟動IPO的科技和人工智慧公司可能會選擇美國、香港或倫敦的交易所，而不是新加坡。
美國交易所的優勢
成熟的資本市場：美國擁有全球最大的資本市場，其交易所吸引了全球眾多公司進行IPO。紐約證券交易所（NYSE）和納斯達克（NASDAQ）是全球最大的兩個交易所，它們提供了廣泛的投資者基礎和流動性。
強大的科技企業集群：美國是全球科技創新的中心，矽谷等地區聚集了大量的科技公司和風險投資。這使得美國交易所對科技公司，尤其是人工智慧（AI）公司的IPO具有天然的優勢。
靈活的監管環境：美國監管機構對IPO的審批相對寬鬆，為創新型企業提供了更多的上市機會。例如，Reddit和Astera Labs等AI公司在納斯達克成功上市，展示了美國交易所對科技公司的吸引力。
香港交易所的優勢
與中國市場的緊密聯繫：香港與中國大陸地理位置接近，且在文化、語言等方面有共同點。這使得香港交易所能夠吸引大量中國公司進行IPO，尤其是在中國的科技公司。
稅收優惠政策：香港的稅收制度相對較低，對企業具有吸引力。此外，香港交易所還提供了一系列的稅收優惠政策，以吸引更多公司進行IPO。
國際化程度高：香港是一個國際化的金融中心，吸引了大量的國際投資者和跨國公司。這使得香港交易所能夠為上市公司提供廣泛的投資者基礎和流動性。
倫敦交易所的優勢
國際金融中心的地位：倫敦是全球最重要的金融中心之一，其交易所擁有悠久的歷史和豐富的經驗。這使得倫敦交易所能夠吸引全球範圍內的公司進行IPO。
完善的金融基礎設施：倫敦交易所擁有完善的金融基礎設施，包括先進的交易系統、清算和結算機構等。這為上市公司提供了高效、安全的交易環境。
國際投資者基礎：倫敦交易所吸引了大量的國際投資者，包括機構投資者和個人投資者。這為上市公司提供了廣泛的投資者基礎和流動性。
IPO數量減少，SGX並非全球唯一
新加坡交易所（SGX）並非全球唯一面臨首次公開募股（IPO）數量減少的交易所。安永的最新數據顯示，今年前三個月，中國大陸和香港的IPO數量減少了超過一半，交易規模也縮減了將近三分之二。
圖源：雅虎
在2024年3月，中資的農用化學品和種子巨頭先正達集團撤銷了其在上海證券交易所的數十億美元IPO計劃，這個計劃自2021年提出以來，因市場條件不佳而多次推遲。
同樣，中國的網際網路巨頭阿里巴巴集團也取消了其物流部門——菜鳥網絡的上市計劃，這一決定反映了當前具挑戰性的IPO市場環境。
此外，倫敦作為IPO目的地的吸引力也在下降，2023年，倫敦證券交易所的籌資額僅為10億美元，這是自2009年以來的最低水平，凸顯了全球IPO市場的不確定性和挑戰。
新加坡交易所的機遇
圖源：雅虎
儘管如此，新交所執行長Loh Boon Chye表示，在利率正常化的新環境下，擁有更廣泛投資選擇的精明投資者將尋找優質公司，而新交所的國際融資平台已準備好支持這些公司。從中長期來看，更多的公司將考慮在新加坡上市。
德勤的鄭慧玲女士強調，新加坡擁有眾多具備良好基本面和商業模式的優質本地公司，這些公司可能會選擇在適宜的時機進行IPO。由於新加坡提供了豐富的私募融資選項，這些企業無需急於公開募資，而是可以等待最佳的上市時機。
同時，畢馬威的Stephen Bates先生提到，隨著印度尼西亞等區域新興市場的IPO活動日益增多，這些公司可能會考慮在本土市場以外進行雙重上市，這對新加坡交易所來說是一個潛在的利好消息。這表明新加坡交易所有機會從區域市場的增長中受益，尤其是在吸引那些尋求更廣泛國際曝光的公司方面。
在全球IPO市場復甦的背景下，新加坡交易所面臨著來自美國、香港和倫敦等主要證券交易所的激烈競爭。然而，通過採取創新策略，關注科技和AI公司的IPO機會，新加坡交易所有望在競爭中脫穎而出。同時，新加坡交易所應關注本地公司的上市潛力，並利用私募融資機會，為公司提供更多融資渠道。新加坡作為國際金融中心，擁有巨大的發展潛力，有望在未來的競爭中取得成功。
