在过去两年中，新加坡货币的显著升值在平衡国内供需关系方面发挥了关键作用，然而，这种升值也导致新加坡实际有效汇率（real effective exchange rate，简称S$REER）的提高，引发了对国家出口竞争力可能受损的担忧。
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新加坡金融管理局（MAS）的副局长兼首席经济师鲁宾逊（Edward Robinson）最近在一次研讨会上提出了他的观点，他认为新元的升值通过减少开支和转移效应，帮助国家实现了供需的更好平衡。尽管如此，随着实际有效汇率的上升，人们开始担心这可能会影响新加坡的出口能力。
01 出口疲软由外部需求下降所致
鲁宾逊认为尽管新加坡在2022年末至2023年初出现了一系列出口疲软的数据，但这主要是由外部需求的下降所致，并非因为新加坡失去了外部竞争力。
他强调，新加坡非石油国内出口在去年11月结束了连续13个月的萎缩，而在12月和今年1月的表现也有所起伏，这主要受外部需求的影响。
他进一步指出，全球电子行业在经历了前一年的繁荣之后，去年出现了周期性的衰退，也是由于外部需求的减弱，即使新元贬值，也不太可能刺激出口增长。本地电子出口的衰退和最近的复苏与区域内其他大型电子制造商的情况相似。
02 新元升值不一定会成为经济增长的负担
如果MAS没有采取紧缩货币政策，国内物价可能会过热，全球价格的上涨将转嫁到新加坡，导致通货膨胀持续时间更长，给家庭和企业带来沉重负担。
MAS的模拟测试表明，如果没有新元名义汇率上升带来的缓冲效果，国内进口价格将会更快上涨。在劳动力市场已经达到极限的情况下，如果需求进一步增强，将对工资成本产生上行压力。
在这种情况下，国内经济可能会持续面临高通胀，整体通胀率可能在某些季度飙升至8%，超过2022年第三季度7.3%的通胀高峰。
新加坡经济的竞争力不仅仅取决于汇率或成本比较，还包括人力资本、基础设施、互联互通和政府机制等其他因素，因此，新元的升值并不一定会阻碍投资或成为经济增长的负担。
通过对新加坡经济和货币政策的深入理解，我们可以更好地把握国家的经济走向和政策调整的后果。随着新加坡经济的不断发展，货币政策的微调将继续影响着国家的财政健康和市民的日常生活。
