“GoTo的合并更多是防守性举措，因为两家印度尼西亚公司都需要找到合适的伙伴，从而能在快速变化和充满竞争的东南亚互联网市场继续生存下去。”经济学人智库产业经理Swarup Gupta对财新称，GoTo未来将面临来自Grab和SEA的严峻挑战，而东南亚的互联网行业格局长期内也将维持这种“三足鼎立”的竞争态势。
下一个战场
东南亚互联网“独角兽”的竞争轨迹，始于Grab与Gojek的网约车大战，并逐渐形成了一站式“超级生活服务平台”的进化逻辑。新冠疫情导致的社交隔离，又将食品和日用杂货外卖业务推向了一个发展高峰，以Grab为例，其2020年的外卖业务交易总额和盈利，已经超越了网约车这项最初的支柱业务，有如“滴滴打车+美团点评”的一体化平台已基本成形。
Gojek与Grab的业务拓展轨迹相仿，在与Tokopedia联手后，更是形成了东南亚版“淘宝+滴滴+美团”的超级综合体。尽管市场普遍预期，未来东南亚的并购趋势仍将持续，但这次合并，已让巨头们的在追求规模效益的道路上，各自掌握了能让自身在竞争中存活下去的市场份额。
当“三分天下”的大格局基本成形后，东南亚互联网巨头们不约而同地将目光转向下一个足以成为支柱业务的领域：金融。Grab、GoTo和SEA都拥有自己的金融平台，涵盖信贷、保险、投资等多个范畴，而支付则是三家共同聚焦的核心业务。
Gupta称，尽管目前这些支付平台尚未盈利，但三家公司短期内都将押宝于此，因为这将为它们创造一个丰富的数据库，帮助互联网巨头预测用户的信用资质。佐藤辉英亦认为，诸如电商、网约车等“集市业务”（marketplace）能够为公司带来大量用户和边际利润，而支付等金融服务也能带来大量优质数据，并可提升集市交易的流畅度，二者形如互联网业务中的“国王与王后”，相互结合顺理成章。
GoTo Finance的设立也印证了GoTo集团对金融领域的重视。虽然金融是Gojek和Tokopedia少有的重合业务，但二者的整合也非一帆风顺，并将事关两家公司最终能否成功合并。
Gojek拥有自己的支付平台GoPay，而Tokopedia则通过投资第三方支付系统OVO，间接持有印度尼西亚支付牌照。但印度尼西亚银行法规限制每家公司只能控制一家电子钱包服务商牌照，GoTo无法同时控制GoPay和OVO的情况下完成合并，而Tokopedia在2018年投资OVO时，也有明确的法律协议，规定如果公司未来要与Gojek合并，则必须出售OVO股权。
作为电商平台，Tokopedia势必不愿舍弃OVO，但若想完成合并，最终或也只能忍痛割爱，公司目前也正在市场上寻求愿意接手的第三方，亦有消息称，OVO的另一大股东Grab可能会接手Tokopedia的这批股份。
Grab对于金融业务的兴趣显而易见，其为公司贡献的交易规模，已经远超网约车和外卖业务。根据Grab发布的上市推介材料，2020年公司金融业务的交易支付额（TPV）达到89亿美元，近三年的年化增长率达到102%，预计2023年TPV可达191亿美元。这也是公司在上市推介会上向投资者重点宣传的潜力业务。而另一巨头SEA的互联网金融平台SeaMoney，在2020年的移动电子支付额也超过78亿美元，去年四季度的支付用户数量超过2320万人次。
多名东南亚互联网金融的创业者和投资人都对财新表示，东南亚互联网金融平台的业务模式多为效仿蚂蚁集团，通过支付获客增加用户粘性，并在未来向有需求的用户销售其他金融产品。虽然投资者和公司目前对该业务都十分看好，但中国政府近期对蚂蚁集团的监管整顿，引发了印度尼西亚政府的担忧，市场不排除政府可能会出台一些保护银行业和实体经济的政策，防止东南亚互联网金融平台发展过大。
业务层面之外，抢占各地区市场份额也是东南亚互联网巨头的首要任务，作为全球第四人口大国和东南亚人口最庞大的经济体，印度尼西亚注定是兵家必争之地。东南亚三巨头在这里各有所长。SEA已在交易规模层面悄然赶上Tokopedia，共同领跑电商行业；Grab也从2014年起就进军印度尼西亚，是公司收入的主要市场；从最开始就扎根印度尼西亚的GoTo，则在非一线城市拥有更深入和广泛的布局，并在用户体验和对当地文化与消费习惯的熟悉程度上更胜一筹。
“当我们谈论东南亚时，绝不能漏了印度尼西亚，这是非常重要的一个市场，东南亚超过40%的人口都在这里。”佐藤辉英说。
作为早期涉足东南亚市场的风险投资人，佐藤辉英向财新回忆起自己十年前初到印度尼西亚时的画面：一款老式的黑色手机在当地十分畅销，大量的街头店铺都有销售，这让他意识到，移动互联网未来定将成为印度尼西亚最主要的通信方式，而这庞大的人口中绝大多数人又是为高度分散的中小企业服务，如果能通过移动互联网连接彼此，将极大地赋能当地经济。
印度尼西亚如今的发展成果也印证了他的判断。根据谷歌、淡马锡和贝恩公司联合发布的2020年印度尼西亚数字经济报告，仅电商领域就为印度尼西亚贡献了54%的经济增长。整体而言，2020年印度尼西亚的数字经济为当地贡献了440亿美元的GMV，到2025年该数据预计将攀升至1240亿美元，年化增长率高达23%。“这些互联网公司对东南亚的影响太大了，不能只从公司层面思考问题，更重要的是它们对整个经济体的数字化转型带来的巨大推动力。”Mialaret说。
但印度尼西亚只是东南亚多元化市场的一部分，企业和投资者都早已开始布局越南以及南亚的印度等其他新兴市场。是完全专注深耕印度尼西亚的单一市场策略，还是多国跨市场全覆蓋，不同的战略选择也可能成为未来左右东南亚互联网行业格局的关键因素之一。
这其中，GoTo就是深耕印度尼西亚市场的典型，公司目前还在越南、泰国和新加坡有所布局。GoTo发言人回复财新称，集团未来将继续深度介入印度尼西亚潜力庞大的数字化经济，并在目前已进入的其他市场继续扩张。而来自新加坡的SEA，旗下Shopee不仅已布局东南亚六国，更将业务拓展至墨西哥、巴西等其他新兴市场。区域化布局最积极的Grab，如今在整个东南亚市场的各项主营业务中，都仍占据着较高的市场份额：网约车业务GMV占72%，外卖送餐GMV占50%，电子钱包支付TPV占23%。
张天胆称，印度尼西亚未来依然有庞大的市场空间，但一线城市已经饱和，胜败将取决于谁能拿下移动互联网基础设施尚不发达的二三线城市，但GoTo拓展其他市场的成绩远不如Grab和SEA，导致其将面临自己难以突破海外市场，而本土市场又将面临激烈竞争的格局。“在东南亚，本土化是拓展不同市场的关键，哪怕有雄厚的资金支持，如果团队和策略不够本土化，也未必能取得成功。”
（感谢财新授权转载，文 | 驻香港记者 尉奕阳）
