在最新福布斯新加坡排行榜上，邁瑞醫療創始人李西廷以 156 億美元身家蟬聯首富，財富值與去年同期比基本 " 腰斬 "。前首富 Sea 創始人李小冬身家只剩下 42 億美元，較去年縮水近 8 成。海底撈創始人張勇身家 77 億美元，較 2020 年他做首富時縮水近 6 成。
首富一旦遇上麻煩，財富縮起水來也很嚇人。
比如新加坡新任首富李西廷，身價一天縮水幾十億這種 " 鬼故事 " 今年已經不止一次發生了。
最近一次發生在 9 月 21 日。邁瑞醫療因一則 " 出口數據表現不佳 " 的傳聞，盤中一度跌超 8%，股價創兩年內新低。最終該股以跌 7.21% 收盤，市值蒸發近 250 億元。
李西廷是邁瑞醫療創始人、董事長、新加坡籍。據邁瑞醫療今年 4 月 20 日發布的 2021 年財報，李西廷在邁瑞醫療持股比例約為 30%。
依此計算，他在邁瑞醫療的持股一天就縮水 75 億元。
儘管公司否認了傳聞，但股價大跌已成事實。投資者如驚弓之鳥，他們已經聽不得任何影響邁瑞醫療業績的消息。
李西廷最近以 156 億美元身家蟬聯福布斯新加坡富豪榜首富。由於邁瑞醫療股價持續下滑，李西廷的財富值已較去年大幅縮水約 5 成。截至 9 月 22 日收盤，邁瑞醫療市值已較去年 7 月 1 日創下的歷史高點蒸發 2879 億元。
當李西廷困於邁瑞醫療滯漲、股價動不動就暴跌的時候，新加坡前首富李小冬也在經歷 " 水逆 "。
他創立的 Sea 集團市值已較最高時蒸發 1700 億美金，Sea 不僅業績增速急劇放緩，虧損額高居不下，資金壓力也越來越大。
為了應對 " 缺錢 " 的問題，李小冬今年以來收縮動作不斷，其中包括：將 Sea 旗下電商平台 Shopee 退出法國、印度、西班牙等多個市場；向商家收取更多佣金等費用；撕毀 offer、大面積裁員甚至停發高管工資。
除了李西廷、李小冬，新加坡前首富——海底撈創始人張勇日子也不好過。
去年初至今，海底撈因逆勢擴張失敗，業績深陷泥潭，市值較高點時縮水約 4000 億港元。
當巨頭公司市值大幅縮水，前首富們的身家自然也與日俱下。
在最新的福布斯新加坡富豪榜上，張勇、舒萍夫婦以 77 億美元身家位居第 6 名；相比 2020 年做首富時 190 億美元的身家縮水 113 億美元。
目前排在富豪榜第 11 名的李小冬身價只剩下 42 億美元，較去年 8 月他晉升為新加坡首富時 198 億身家縮水近 8 成。
當全世界的富豪湧向新加坡尋求避風港時，新加坡首富和前首富們正在渡劫。
首富們的悲歡並不相通，但今天他們的企業遇到了一些相似的困境。
首富們的麻煩事
2022 年，李小冬、張勇和李西廷遭遇了類似的問題：經過前期的瘋狂擴張後，執掌的企業高增長神話不再。
來看看他們的財報：
Sea 今年 Q1 實現總營收 29 億美元，同比增長 64%，去年同期的增速為 147%；Q2 營收 29.42 億美元，同比增速進一步下滑至 29%，去年同期為 159%。
其中，Sea 兩大主力業務——遊戲和電商在增長方面全面潰敗。
遊戲業務今年上半年不止是增速下滑，在 Q2 還出現了負增長——同比降 12%。電商業務增速下滑明顯，前兩個季度營收同比分別增長 64% 和 51%，去年同期的增速分別為 250% 和 161%。
自 2021 年中期之後，海底撈營收增速出現明顯下滑，2021 下半年同比僅增長 11.47%。到 2022 年上半年，海底撈實現營收 167.64 億元，同比下降 16.57%。
邁瑞醫療今年上半年營收 153.56 億元，同比增長 20.17%；相比 2020 年同期 28.75% 的增速出現明顯放緩。
其中，公司最大的營收來源——生命信息與支持類產品，隨著疫情緩解，鑒於醫療器械壽命較長的特點，該業務自 2021 年以來增速放緩。
同時，IVD 也是公司的重要業務之一。但 IVD 集采的陰雲不散，導致投資者擔心公司未來的增長不確定性增加。所以，市場上關於集采的任何風吹草動都可能成為 " 股價殺手 "。
增速放緩只是首富們面臨的棘手問題之一。
今年以來，李小冬調整了 Sea 旗下電商業務 Shopee 的發展策略：從過去的規模優先轉變成強調利潤。
結果增速降到是下來了，利潤改善沒跟上。
今年前兩個季度，Shopee 雖然經營虧損率有所改善，但虧損依然不小，導致 Sea 經營虧損分別擴大至 4.98 億和 8.37 億美元，Q2 虧損額遠高於市場預期。
目前正值資本寒冬，融資不易，最近幾個季度，Sea 的經營性現金流在持續大額凈流出。
而其帳上的現金、現金等價物及短期投資在以肉眼可見的速度減少。
Sea 面臨的資金壓力越來越大，李小冬不得不做各種戰略收縮的動作。
海底撈也在經歷持續虧損。2021 上半年，海底撈盈利 9650 多萬元；2021 全年，公司虧損 41.6 億元。今年上半年，海底撈繼續虧損 2.67 億元，基本上把過去三年的凈利潤總額虧光了。
邁瑞醫療雖然不存在虧損問題，但它有一個關於凈利潤的承諾需要去兌現。今年初，邁瑞曾提出—— 2022-2024 年，公司歸母凈利潤增長率不低於 20%。
讓市場擔憂的是，邁瑞醫療凈利潤整體呈下滑趨勢。
在 2020 年 H1、2021 年 H1 和 2022 年 H1，邁瑞醫療的凈利潤增速分別為 45.78%、25.79%、21.71%。
一旦出現公司產品被集采等變動，公司凈利潤將受到直接影響。
激進擴張後的反噬
2020-2021 年，世界各地被新冠疫情的陰霾籠罩。面對不確定性，很多公司開始變得保守時，性格內斂的李小冬卻展現出激進的一面：開啟 Shopee 的全球化擴張。
2020 年底，Shopee 加碼其巴西站，團隊從輕資產運營擴張至超 250 人的規模。瘋狂燒錢模式下，Shopee 很快成為巴西下載量最高的購物應用。
巴西首戰告捷，讓李小冬做出要在全球激進擴張的樂觀判斷。但現實很快給了他潑了冷水。
2021 年 10 月進入法國後，Shopee 整體表現不溫不火。4 個月後，Shopee 停止在法國市場的運營。
今年 3 月底，Shopee 又撤出印度，他們在印度也只試水了六個多月。
業務拓展不順，Sea 的擴張模式也開始出現裂痕。
過去，Shopee 靠瘋狂燒錢補貼、低價在東南亞迅速崛起，這背後，是 Sea 的另一塊現金牛業務——遊戲（Garena）在為 Shopee 提供 " 彈藥 "。
但因為 Garena 遊戲業務產品線單薄老化、自研遊戲業務進展緩慢，這個模式在 2021 年 Q3 開始變得危險，並逐步走向失靈。
2021 年 Q3，Garena 經調整 EBITDA 為 7.151 億美元，同比增長 22.3%；Shopee 經調整 EBITDA 為— 6.838 億美元，虧損額約為上年同期的 2.3 倍。
到了 2021 年 Q4，Garena 賺錢的速度已經跟不上 Shopee 燒錢的速度：當季 Garena 經調整 EBITDA 為 6.026 億美元，Shopee 經調整 EBITDA 達到 — 8.777 億美元。
即便燒錢不止，虧損擴大，Shopee 燒錢的效果卻大不如從前了。
2021 年 Q1-Q4，其營收增速處於持續放緩狀態，從 250.4% 降至 89.4%。這讓 Shopee 燒錢擴張換增長的邏輯逐漸不成立。
同時，2021 年下半年，資本市場已經感受到寒意，還在瘋狂燒錢、大幅虧損的公司不受歡迎了。Sea 的股價在 2021 年 10 月觸及 372.7 美元高點後，就一路向下了，二級市場融資變得困難。
於是就有了 Shopee 關站、裁員、全球大收縮的一系列動作。李小冬在為此前的激進付出代價。
海底撈也在因張勇踏錯節拍，激進擴張而吞下苦果。
張勇曾在一次交流會上提到，2020 年 6 月，他判斷疫情將在 9 月份結束，於是作出大舉擴張的決策。當他意識到問題時已經是 2021 年 1 月份，等他做出反應時，已經到了 3 月份。
於是，2021 年，海底撈一口氣關店 300 家，巨虧 41.6 億元。張勇承認，疫情之下擴張是他的一次 " 趨勢錯判 "，屬於 " 盲信 "。
2020 年，受疫情利好帶動，國內和國外政府機構都在大批量採購呼吸機等設備，助推邁瑞醫療當年營收利潤大增。其中，海外市場增速達到 40%。
20201 年，隨著疫情利好消退，尤其是一些海外國家逐漸選擇躺平，邁瑞醫療開足馬力生產的設備開始滯銷，導致存貨增加。
至 2022 年上半年末，邁瑞醫療存貨達到 39.43 億，是 2019 年同期（新冠疫情前）的 2.1 倍。
除了內生性增長，邁瑞醫療之所以成為全球醫療器械及解決方案龍頭，還有一種重要策略就是併購。
邁瑞醫療的成長史就是一部不斷併購做大規模的擴張史。邁瑞三大產品線中，包括監護儀，醫療影像等都是通過併購而來。
2021 年 5 月，邁瑞醫療以 5.45 億歐元（約合人民幣 40.35 億元）現金，收購了全球體外診斷頭部的上游原材料供應商 Hytest Invest Oy（海肽生物）100% 股權。這是邁瑞歷史上最大規模的併購。
之所以下血本做這次併購，邁瑞醫療是希望打通診斷試劑從原料到客戶的全價值鏈，擺脫集采對其體外診斷業務的影響。
但風險在於，這次併購讓邁瑞醫療背負了約 30 億元的商譽。一旦推進不順，公司將面臨巨額商譽減值的風險。
所以，你看，即便是獲得巨大商業成功的首富和前首富們也有踏錯節拍、判斷不準的時候。
但這很可能就是世界的常態。
海爾集團 CEO 李瑞敏曾說，沒有成功的企業，只有時代的企業。你不可能永遠踏準時代的節拍，因為我們是人，不是神。
來源：ZAKER
發布於：江西省
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