新加坡：儘管全球地緣政治緊張局勢和市場波動對回報造成了壓力，但淡馬錫控股（Temasek Holdings）在過去一個財年的凈資產組合價值仍增長了10.5%，達到創紀錄的5180億新元（約4010億美元）。
這家新加坡主權財富基金在周三（7月8日）宣布，截至3月31日，其凈資產組合價值為5180億新元，而前一年按市值計價為4690億新元。雖然實現了又一年的增長，但增速略低於2024至2025年期間記錄的11.9%。
這是淡馬錫首次對其非上市投資全面採用市值計價法（mark-to-market valuation），使其價值與當前市場狀況保持一致。如果按照之前的帳麵價值法計算，其凈資產組合價值將為4860億新元。
儘管全球市場持續存在不確定性，但淡馬錫組合中新加坡上市公司的強勁增長以及多項資產剝離帶來的利潤，支撐了最新的業績表現。
淡馬錫控股執行長 Dilhan Pillay Sandrasegara 表示，投資環境已變得日益艱巨，他將其描述為一個「多重危機世界」（polycrisis world），而不僅僅是波動、不確定、複雜和模糊的結合體。
他指出，當前的局勢是這家國家投資者在過去五十年中所遇到的最複雜的情況，但同時補充說，公司成功維持了近年來建立的增長勢頭。
Pillay 先生提到，中國市場正在復甦，印度市場持續強勁，不過他也指出，匯率波動使得過去一年在印度的投資面臨更多挑戰。
他補充稱，中東衝突影響了整體表現。據 Pillay 先生稱，淡馬錫公開市場組合的回報在2月底前仍處於「非常理想」的水平，但隨後的地緣政治發展拖累了估值。
他表示：「如果不是這些事件對公開市場產生影響，我們的凈資產組合價值（NPV）可能會高出約2%。」
他注意到，公開市場估值在4月和5月期間有所反彈，早前的大部分損失已得到彌補。他認為，這增強了淡馬錫的信心，證明其公開市場投資策略對於實現長期組合業績依然適用。
總部位於新加坡的公司依然是淡馬錫組合的支柱，占其持倉的40%以上。主要投資包括星展銀行（DBS）、新加坡電信（Singtel）和新加坡航空（Singapore Airlines）。
在該財年期間，淡馬錫投資了510億新元，剝離了310億新元，凈投資額為200億新元。
展望未來，該公司表示計劃加大對人工智慧（AI）、私人信貸和核心增強型基礎設施的投資，包括能源轉型項目和數字基礎設施資產，這些領域比傳統基礎設施投資具有更高的潛在回報。
淡馬錫的一年期股東總回報以新元計為10.5%，以美元計為14.8%。公司表示，新元走強導致一年期回報降低了約兩個百分點。
其五年期股東總回報為4.6%，反映了2021至2024年間中國資本市場疲軟的影響。
從更長的時間維度來看，十年期股東回報從之前的5.8%提高到7.1%，而二十年期回報則從一年前的7.4%小幅下降至6.8%。
儘管地緣政治不確定性和能源相關干擾依然存在，但淡馬錫表示，基於新加坡強大的經濟基本面和政策靈活性，對其長期韌性保持信心。
