新加坡製造業在充滿全球不確定性的動盪中走過了2025年。
4月，衡量製造業活動的經濟指標——新加坡採購經理指數（PMI）出現下跌，結束了連續19個月的增長勢頭。PMI降至49.6點，跌破50點這一標誌經濟擴張的榮枯線。
隨後數月局勢趨於穩定，美國宣布暫停加征關稅90天，並與多國達成貿易協議。
新加坡2025年第二季度GDP同比增長4.7%，在經歷連續兩個月萎縮後，PMI於6月重回擴張區間。
第三季度，GDP同比增長4.2%，超出預期，促使貿工部將全年GDP增長預測上調至約4%，與2024年4.4%的增長率基本持平。
11月，新加坡製造業產出同比飆升29.1%，遠超預期。
在經濟波動中，新加坡國內工業房地產市場總體保持韌性。
"該行業得到了持續投資活動、資本價值和租金上漲以及製造業產出穩定的支撐，"PropNex在其《2026年房地產市場展望報告》中表示。
裕廊集團數據顯示，本地工業物業租金在今年前三季度持續環比上漲，整體工業租金指數分別攀升0.5%、0.7%和0.5%。
世邦魏理仕指出，該指數已連續20個季度增長，自2020年第三季度觸底以來累計上漲25.3%。
在穩定銷售量的支撐下，工業房地產價格今年也持續上漲。整體工業價格指數在前三季度分別錄得1.5%、1.4%和0.6%的季度環比增長。
PropNex數據顯示，截至11月，1至11月工業房地產交易總額達41.5億新元，涉及1,579筆交易。
"2025年的銷售總額已超過過去三年的年度數據，"報告補充道。
圖源：Propnex
1）工業地產增長勢頭分化
儘管工業租金總體持續上漲，但不同細分板塊表現依然分化。
2025年第三季度，倉儲板塊租金環比增長0.9%，增速較上一季度的0.4%有所加快。
世邦魏理仕將此積極走勢歸因於主要第三方物流公司對優質物流空間的強勁需求。
多用戶工廠和單用戶工廠板塊的租金也實現增長，分別環比上漲0.7%和0.4%。
另一方面，世邦魏理仕指出，2025年第三季度商業園板塊整體租金環比微降0.2%，新舊設施間的表現持續分化。
"雖然城市邊緣地帶的新設施需求旺盛，推高了平均租金，但部分島外地區的老舊資產因規格過時和'追求優質空間'趨勢而面臨租金下行壓力。"
圖源：EdgeProp
儘管如此，整體入住率保持穩定，2025年第三季度環比上升0.3個百分點至89.1%。
除多用戶工廠板塊保持穩定外，上季度所有細分板塊入住率均實現小幅增長。
2）展望2026年，預期實現溫和增長
展望未來，隨著美國關稅的全面影響顯現，加上製造業和貿易相關服務業預計較2025年放緩，新加坡經濟在2026年增長料將減速。貿工部預測明年GDP增長率為1%至3%。
與此同時，根據裕廊集團數據，2026年預計將有超過115萬平方米的新工業空間投放市場，高於2025年約79.8萬平方米的水平。
其中約61%為單用戶工廠空間，已由終端用戶預租；多用戶工廠和倉儲空間分別占剩餘部分的36%和3%。
圖源：EdgeProp
PropNex指出，2027年還將有188萬平方米空間竣工。"若因經濟不確定性、出口萎縮或供應鏈壓力導致工業空間需求疲軟，這一龐大的供應管道值得警惕。"
考慮到有限的可供應量，在商業信心復甦以及新加坡在區域內有利的關稅地位推動高價值製造和物流空間需求增強的支撐下，新加坡2026年工業租金可能實現溫和增長。
然而，各細分板塊的租金增長仍將不均衡，優質物流租金增長率可能放緩至0%至2%左右（2025年預計為1%至2%），主要受租戶抵制和柔新經濟特區競爭的影響。
在商業園板塊，計城市邊緣商業園將繼續跑贏郊區地段，後者租金漲幅預計在1%至2%之間，與今年持平。
"未來，辦公空間供應緊張和甲級辦公樓租金加速上漲，可能會驅使一些無需位於中央商務區的租戶轉向商業園，"一位分析師這麼補充道。
不久後，一個可能出現的現象是，對成本效益的追求可能迫使更多製造商遷往柔新經濟特區等區域，尤其是勞動密集型企業。
然而，新加坡預計仍將是高價值製造業務的首選市場。
目前，新加坡政府已在綠色能源、人工智慧、數據中心和半導體製造等領域投入大量資源，這有助於支撐中長期工業需求。
因此，整體上看，2026年工業房地產需求將繼續得到物流、生物醫藥和高端製造業的支撐。
